Sarro船舶公司有了一个新的项目,在现实世界中,公司拥有很多种类的项目,有些要在近期完成,有些周期较长。而任何现实世界公司的股价都应该反映市场对于所有未来项目净现值的评价。换句话说,股价应该反映市场对于公司NPVGO的估计。
我们是否能估计现实公司的NPVGO呢?答案是肯定的,虽然可能看起来有点太过概念化,但它其实可以很容易地运用在现实世界对于NPVCO的估计中。例如,我们来看看家得宝。价值线公司日前出具的一份报告中预测家得宝在2009年的每股盈利将达到1.30美元。换句话说,如果从未将盈利留存用于再投资,家得宝的每股股价将为、6.56美元。
那么当价值线公司的报告发布时,家得宝的股价是否为16.56美元呢?答案是否定的,家得宝的股价实际为22.95美元。为什么会存在这样的差异呢?家得宝在市场价格与其作为现金牛的每股股价间的差异为6.39美元(=22.95美元-16.56美元),可以看做家得宝的NPVGO。也就是说,市场预期家得宝的投资策略将使公司目前作为现金流的价值提高6.39美元。按照这样的计算,家得宝的NPVGO占家得宝每股股价的27.8%(=6.39美元/22.95美元)。
我们计算出道琼斯30工业指数中每家公司股价中NPVGO所占的比例,以下是该比例最高的七家公司。
这些公司横跨多个行业,表明增长机会来源于许多不同的市场领域。