今天工信部换帅完成，苗圩不在担任党组书记，由肖亚庆接替其原有的工作。大致了解了一下，肖亚庆是一个老牌的改革派，国企改革“四梁八柱”奠基人，履历也非常漂亮，曾经在不到2年时间内，把一个已经连续9年累计亏损16.29亿元、年产量只有7万吨左右的老国有企业——西南铝加工厂，改造提升为中国最大500家企业集团之一。在近期，公开资料显示肖亚庆做了很多调研，其中关于今年5G建设的部分也是重点的调研方向。5G建设是未来国家发展的重中之重，也是新基中最主要的投资方向，未来整个5G产业链将会实现快速发展。
科信技术是国内网络能源的领航者，公司是我国最早进行 ODN 网络建设方案研究的通信设备生产企业之一，具备 FTTX 接入网中 ODN 设备端到端全套解决方案，且技术领先。同时也是智能 ODN 行业标准、三大通信运营商企业标准的主要起草单位之一，具备智能网管平台、智能终端设备及智能 ODN 设备的完整智慧光纤基础网络解决方案提供能力。
公司是国内重要的通信网络基础设施解决方案提供商，主要为国内外电信运营商、主设备商和网络集成商提供通信网络解决方案和技术服务。主要包含光通信网络解决方案、通信网络能源解决方案、数据中心解决方案和物联网解决方案。专注于 ICT 领域，聚焦 5G、IoT（物联网）、IDC（数据中心）技术突破，积极开展 5G、IoT、IDC 领域的基础设施、行业应用的研究及投资布局，可以快速响应客户需求，提供高质量的产品、服务与解决方案。公司主要产品都围绕着新基建的发展，其中 5G 基建、大数据中心建设给公司带来了显著的行业机遇。公司无线网络能源产品用于 5G 基站电源的建设；固定及传输网络产品用于有线宽带通信网络的建设；而数据中心产品中包括数据中心微模块系统、机柜系统以及制冷系统等。
2018 年 12 月 19 日的高层经济工作会议首次提出了“加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”，新基建的概念由此产生，并被列入 2019 年政府工作报告。从全球角度，第一波 5G 网络建设正在快速落地，展望全球仍有持续的三波建设推进，长期空间值得期待。按照推进时间表统计，预计全球 5G 网络建设将分成三波推进。第一波，以第一梯队国家为主，中国、美国、韩国、日本等引领，主要驱动力包括政策引导，技术引领以及垂直领域应用探索；第二波，主要是以第二梯队国家为主，包括德国等欧洲国家，主要驱动力包括业务需求推动；第三波，主要其他剩下的国家，主要驱动力包括对标技术领先以及业务落地的推动。
在技术标准中，5G 频段高于 2G、3G 和 4G 网络。在信号传播中衰减程度与频率成正比，因此 5G 高频化带来的结果为 5G 基站覆盖范围相较于 4G 变小，促使小区数量增加，随之5G 的网络基站数量密度也会更高。在 5G 建设中，不仅是基站数量的增加，5G 基站能耗是同站型 4G 基站的 3—5 倍。例如一座 4G 基站功耗大约1kW，同型的 5G 基站功耗则高达 3-5kW。从占比来讲，5G 基站主设备功耗全年平均约占 60%，空调设备约占 40%，且空调设备功耗在不同季节差异较大。在 5G 产业链中，通信网络能源尤为重要。
5G基站建设数量预测：万
当前数据资源已成为关键生产要素，更多的产业通过利用物联网、工业互联网、电商等结构或非结构化数据资源来提取有价值信息；而海量数据的处理与分析均要求构建大数据中心。根据直属于国家工信部的中国电子信息产业发展研究院（赛迪集团）统计数据 2019 年中国数据中心 IT 投资规模达 3698.1 亿，预计 2020 年这一规模将增长 12.7%，达到 4166.8 亿元；而到 2025 年，预计这一投资规模将达到 7070.9 亿元。同时数据中心市场也从简单的资源型需求转向复杂的多元化需求。市场需求多元化为数据中心市场提供了更大的发展空间，同时也对数据中心服务商的技术水平和服务意识提出了更高的要求。具备行业领先技术的企业更容易占领市场份额，并且加深与客户之间的合作，提升与相关客户的粘度。
近年数据中心IT投资规模
科信技术成立以来，一直把技术研发作为战略重心之一，长期保持较高比例的研发投入，围绕客户需求和技术领先持续创新，开发出一系列适应市场需求的创新产品和解决方案，为客户不断创造价值。公司实验室拥有 CNAS 国家实验室认证,是公司技术创新体系的重要组成部分，是开展行业应用基础研究、发展共性关键技术、增强技术辐射能力、推动产学研相结合的重要平台。随着 5G 及边缘计算等技术的应用，微模块数据中心的业务发展也将迎来一个新的高峰，公司针对微模块数据中心建设需求，持续在智能节能温控技术、环境智能监控技术、模块化预制集成技术、边缘数据中心技术等方面也进行了深入的研究。
公司与我国三大通信运营商合作多年，熟悉各运营商技术需求及发展方向，拥有丰富的行业经验，在接入网的整体解决方案方面具有明显优势。公司产品涵盖了 5G 基站配套设施的绝大部分，解决 5G 基站建设中通信能源需求、海量光纤规模部署给光纤的运维管理带来的困难等。公司在稳固国内市场的同时，积极布局海外，成为诺基亚、爱立信的全球供应商，在网络能源领域内成为佼佼者。作为 5G 基建中重要的组成部分，通信电源系统市场同样广阔，未来科信技术将得益于近年全球通信行业的快速发展，与国内外的电源厂商在此领域展开竞争。
我们认为科信技术将持续专注于 ICT 领域，持续聚焦 5G、IoT、IDC 的技术突破，积极开展相关领域的基础设施制造行业应用的研究和投资布局，在巩固主业内生增长的同时，适时推进产业链延伸、资源互补等具有协同效应的外延式增长。在新基建大背景下 ，随着5G 和数据中心大规模建设，公司的无线网络能源产品和数据中心产品在新基建建设周期有着较高的景气度，未来公司业绩有望实现快速增长。
我们预计科信技术2020---2022年归母净利润分别为0.4亿元、1.48亿元、2.27亿元；对应的每股收益分别为0.19元、71元、1.09元；对应的市盈率分别为82.08倍、22.02倍、14.29倍。未来对应公司合理估值的股价应为20---21元附近。
未来影响公司业绩的主要因素在于公司所处行业发展与宏观经济环境及下游行业景气度密切相关。公司作为通信行业配套产品供应商，也必然受到经济周期波动的影响；公司作为通信系统设备供应商，2019 年业绩受到通信运营商投资周期及投资规模影响非常明显，而通信运营商的投资周期及规模主要又受到国际贸易环境、国家产业政策、技术发展、疫情等因素的影响。如果未来产业升级进程减缓，国家产业政策或者网络技术发展发生变化，导致相关网络建设投资下滑，公司的经营业绩可能受到不利影响。
