“AI的尽头是光伏和储能，不要光想着算力。”
最近，AI两位大佬奥尔特曼和黄仁勋同时为全球能源担忧，看来未来AI发展的能源瓶颈将面临挑战。
能源之于AI，到底有多重要？
这么说吧，现在ChatGPT每天用电量相当于1.7万个美国家庭的用电量，未来还将以几何数字成倍增长，直至用尽地球上的所有发电量。
那么，AI进步的速度取决于能源的突破，面对AI与人类抢能源的局面，为AI数据中心储备更多的能源池，清洁能源中的太阳能尤其被寄予厚望，而光伏核心设备逆变器最具成长潜力。
为什么逆变器是光伏核心设备
逆变器是光伏系统中唯一具备高度智能化的设备，起到控制中枢的作用，其性能对发电量影响较大，被称为光伏电站的“心脏”。
当太阳光照射到光伏板上时，硅晶中的电子吸收了太阳能产生移动，从而形成了直流电，而这种直流电不能直接使用。
逆变器的作用就是将直流电转换为交流电，才能提供给家庭用电设备，或并入公共电网。
除了承担直交流电转换的作用外，逆变器还能通过MPPT技术（最大功率点跟踪），使光伏板保持以最大功率工作，进而提高光伏的工作效率。
所以说，逆变器除了“心脏”作用，还是光伏电站的“大脑”。
目前光伏电站大体上可分为大型地面电站、工商业和户用电站，而针对这三类主要的场景，逆变器也可以分为集中式、集散式、组串式和微型。
光伏技术路线快速迭代，但无论何种技术路线，都需要使用逆变器，且产品同质化较低，不存在技术路线更迭的风险。
海外需求旺盛，逆变器市场空间有多大
受全球碳中和战略及欧洲能源危机推动，2023年全球光伏新增装机进一步大增65%至385GW。
中国作为全球第一大光伏产品出口国，2023年中国光伏组件出口190GW，12月出口增速更创下56%历史新高。
2024年以来，全球对光伏新能源的投资不断增加，欧美地区装机需求旺盛。随着海外地区完成去库存，预计今年第一季度光伏需求有望恢复正常，重回快速增长。
光伏装机量的增长无疑将进一步推动逆变器市场需求。
2023年，全球逆变器的新增及替换整体市场规模达到270GW，预计2024年，增速达24.5%，市场规模超过335GW，到2030年全球逆变器市场规模将达到575GW。
从2021年开始，国内逆变器厂商加快技术与产品升级，加速海外布局，由于人工、制造成本更低，国内企业竞争优势较明显，不断在海外抢占市场份额，全球市占率达70%以上。
全球前十大逆变器厂商中，中国厂商占据8席，未来凭借性价比优势，特别是在海外需求放量的背景下，国产逆变器全球市占率有望提升至90%以上。
那么，光伏逆变器产业链如何，有哪些投资机会
逆变器产业链包括上游电子元器件，中游逆变器制造厂商，下游光伏发电。
（1）上游电子元器件
逆变器的上游核心为IGBT和电源管理芯片，直接影响下游终端电站发电效率。IGBT芯片的行业集中度高，代表有英飞凌、斯达半导、宏微科技、比亚迪半导体等；电源管理芯片基本被海外垄断，代表有德州仪器、高通、亚诺德等。
斯达半导
国内IGBT芯片龙头，市占率全球第七，是唯一进入前十的中国企业，公司主要产品IGBT模块用于工业控制、新能源和变频家电领域。
宏微科技
国内首批IGBT芯片公司，华为光伏IGBT的核心供应商，产品包括IGBT、FRED芯片、和相关模块，公司IGBT单管芯片全部来自研，收入占比92%。2023年公司订单数量逐渐增加，伴随2024年产能逐渐释放，能够满足更多的客户需求，将带来收入的加速增长。
（2）中游逆变器制造
国内光伏逆变器两大厂商华为、阳光电源占据了全球一半以上的市场份额。
2023年，华为、阳光电源分别以29%、23%的市占率稳居全球出货量前2位，锦浪科技、古瑞瓦特、固德威以8%、6%、5%的市占率位居3-5位。
相比逆变器上游而言，中游环节的公司数量较多。细分来看，在大型电站领域，华为、阳光电源、上能电气综合优势较强；在小型分布电站领域，锦浪科技、固德威、古瑞瓦特的市场份额较多。
阳光电源
公司产品结构以电站逆变器和海外超大储能为主，契合当前光伏组件和储能电芯价格下跌的背景，全球光伏装机将迎来爆发式增长，公司主营的光伏逆变器业务也将明显受益。
长期来看，尽管面临行业竞争加剧，但公司作为光伏逆变器绝对龙头，在逆变器月出口数据2023年12月触底回升推动下，仍有较大成长空间。
2023年，公司逆变器发货超过134GW，同比大增67%，根据2023年业绩预告，阳光电源预计实现净利润91-101亿元，同比增长170%-200%。
利润大增源自于公司毛利率和净利率的持续回升，2023年三季度，公司毛利率大幅提升至31.3%，净利率也随之提升至16.4%，创6年来新高，盈利能力非常强。
目前，阳光电源市价对应2024年业绩的市盈率为13.5倍，比过去5年平均的28倍低50%，处于2020年以来的最低水平，也远低于同行业锦浪科技的25.3倍、固德威的19.8倍市盈率。
固德威
储能逆变器技术领先，全球小功率逆变器（30kW以下）出货量位居全球第1位，欧洲为最主要市场。目前，公司逆变器产品以家庭光伏储能为主，正逐步向工商业储能扩展，2024年1季度公司产能利用率升至85%，为近年来最高水平，订单需求旺盛。
（3）下游光伏发电
下游光伏集成安装商、终端发电站业主，代表企业有中国电建、中国能建、国电投等。
总之，目前全球光伏行业景气度仍较高，国内逆变器企业优势明显，集中趋势愈发显著，有利于进一步提高全球市场份额。
