收益率中未预期的部分（也就是由出人意料的结果所导致的部分）就是任意一项投资的真实风险。毕竟，如果我们得到我们已经预料到的，那么就不存在风险和不确定性了。在风险的多种来浑中，存在着很大的差异。我们会发现，有一些信息是直接与Flyer公司相关的，而有一些则更为宏观。在这些信息中，哪些对Flyer公司而言是特别重要的呢？
关于利率或是国民生产总值的这些信息很明显是对于几乎所有的公司都很重要，而关于Flyer公司的董事局主席，公司研发情况、公司销售情况或竞争对手公司的情况才是特别针对Flyer公司的。我们将这两类消息以及其所致的风险划分为两个部分：一部分，我们称为系统性风险；另一部分，我们称为特殊或非系统性风险。
下列定义描述了二者的差异：
1.系统性风险就是任何一种同时影响大量资产，但对每种资产的影响轻重程度不同的风险；
2.非系统性风险是指影响某项特定资产或是一小组资产的风险。
对于宏观经济形势的不确定性，如国民生产总值、利率或通货膨胀率，都是系统性风险，这些情况都在某种程度上影响了几乎所有的股票。通货膨胀率中未预料到或是令人意外的增长影响了工资以及公司购买的原材料成本，影响了公司资产的价值以及公司销售产品的价格。这些使所有公司都受到影响的因素都是系统性风险的来源。
相反，某家公司一次小规模石油罢工的消息可能只会影响到那家公司，或是一小都分其他公司。当然，这不可能会影响到世界原油市场。为了强调这种信息是非系统性的，而且只会影响到一些特定的公司，我们有时候也将其称为异质性风险。
然而，系统性风险与非系统性风险之间的界线从来都不像我们所划分的那样清晰精确。甚至一家公司的最细微和特别的信息也有可能在总体经济中掀起波澜。它使我们想起了在那个寓言中，战事的失败仅仅是因为有一匹马弄丢了一只马掌钉，即使是一件很细微的事也可能会对整个世界产生影响。但这种程度上的吹毛求疵不应该过多地困扰我们。
这就让我们将Flyer公司股票所包含的风险分为两个部分：系统性的和非系统性的。按照惯例，我们将运用希腊符号表示非系统性风险。
我们将U分解为两个部分，这种将总风险进行分解的方法中非常重要的一点是与大多数的其他公司的特定风险是无关的，因为它是针对该公司的。举个例子来说，Flyer公司股票的非系统性风险，与通用电气公司股票的非系统性风险是无关的。Flyer公司股票由于该公司研发团队的新发现而上涨，或是由于未能有新发现而下跌的风险，就与那些通用电气股票所面临的特定的不确定性几乎不可能相关。这也就是说Flyer公司股票的非系统性风险与通用电气股票的非系统性风险彼此是不相关的。
