风险投资基金IPO退出市场:禁售期
企业上市时，风险投资基金是否退出尚不确定。如果投资人同意接受上市企业的股票作为收益分配，则上市即等于退出。如果投资人要求分配现金，上市是否等于退出，在不同市场上情况不同。在中国香港和美国市场，企业IPO时老股东可以出售部分股票，称为存量发行，风险投资基金可以卖出股票。在中国大陆市场，IPO被称作新股发行，只能出售新发行股票，不能出售老股东所持有的股票，风险投资基金不能出售股票。
未在上市发行时出售的股票，在各个市场通常都有禁售期（Lockup Period）规定。禁售期指企业股票发行后，有影响的大股东不能出售股票的时期。禁售期制度设计的目的主要有两个：
（1）避免风险投资家和创业企业家的短期行为伤害其他投资者利益，例如：通过盈余管理提高上市时的报表业绩，提升股价，而在出售股票后企业业绩下降；
（2）保持股价稳定，避免股票在上市后大起大落，在市场对企业信息掌握尚不充分时，引起市场恐慌。
例如：我国大陆主板、中小板和创业板都规定发行人公开发行股份前取得的股份，自发行人股票上市之日起一年内不得转让；控股股东和实际控制人应当承诺自发行人股票上市之日起36个月内不转让。新三板则规定在挂牌前持有的股票分三批解禁，每批解禁的股票数量均为解禁前持有股票总数的1/3；解禁时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年；做市券商为做市业务取得的做市初始库存股票除外。
