交易所中所采用的这种双边拍卖的方式不同于通常所说的拍卖行为。在拍卖行，一般只有一个卖者，众多的买者相互竞争，最后谁出价最理想便和谁成交。而在交易所中，众多的买者与卖者都在彼此互相竞争。当买者中有人提出的最高价格与卖者中有人提出的最低价格一致时,双方就可成交。
当一个经纪人接到客户的指令要购买或出售股票的时候，经纪人是怎样在交易所内执行这个指令的呢?经纪人如何同另外的经纪人打交道以最好的价格买进或卖出股票呢?
让我们以纽约股票交易所为例介绍一下股票买卖的基本情况.交易所内有一个交易场所，这个交易场所的面积大约是一个足球场的3/5左右，交易场四周有很多电话间，这些电话间的两边都有门。近年来交易场内还新添了许多新的通讯设备，现在许多大的证券公司和经纪人事务所已获准在这些电话间周围安装电传设备，在现场的经纪人可以直接通过电传接收公司或事务所的指令，也可以清楚地了解委托人的意图，避免了电话通话可能造成的误解。当然交易所的证券交易商和股票经纪人仍然经常使用电话与外界联络，接收各种买卖指令。
当一个投资者决定购买某公司的股票时，他只须用电话通知其事先选择好的经纪人。他的经纪人接到电话后，就将定货要求通知他所属的证券公司办公室。证券公司办公室再用电话通知本公司在交易场内的场内经纪人。每一公司的股票买卖都被安排在交易场内的某一固定地点，即特定的交易台。当场内经纪人接到指令后，就赶到该公司股票的交易台前，按指令完成交易。假如这时在交易市场上买方经纪人的最高出价为每股20美元，卖方经纪人的最低要价为每股20.10美元,这时双方经纪人可以讨价还价,代表买主的经纪人要从最高出价逐渐往上加价,而代表卖主的经纪人则要从最低要价逐渐往下减价。当双方都认为可以接受时，就可成交。这时一般双方只说“买”或“卖”两个字,或用手势表示此项交易已经做成。
再从卖出的行为过程看。假定某投资者根据自己的情况，决定卖出1000股他所持有的某公同股票。他用电话同自己事先选择好的经纪人联系，经纪人也是通过他的证券公司通知该公司在交易场内的经纪人售出这些股票。这位场内经纪人便赶到某公司股票买卖的特定交易台同想购买该公司股票的场内经纪人协商、讨价还价，达成协议，最后买卖成交。
经纪人的选择对买卖是否能成交及其收益是至关重要的。在交易所内进行直接交谈的常常是经纪人面不是投资者本人。一般情况下，投资者不能入场。因此，投资者在选择其经纪人时应考虑以下几个因素。第一，投资者准备在哪一类型的股票中进行买卖活动;第二，经纪人的特长，即经纪人擅长于哪方面的买卖活动，第三，经纪人的声誉，即经纪人在市场上的名声、威望如何。
纽约股票交易所规定，场内经纪人在做交易时必须公开报出出价和要价,交易场内不得进行任何秘密交易。另外,场内经纪人也不能在交易场内买进某公司的1000股股票后又;把这些股票立即售出。场内经纪人在买卖股票时必须向交易所管理委员会出示市场指令。
根据纽约股票交易所制定的规则，场内经纪人只能在规定的交易时间内执行市场指令,星期一到星期五的上午10点到下午4点(纽约地方时间)是交易时间，节假日不进行交易。
在交易场内，股票买卖过程结束后便是股票交易资金结算和交割股票。
假设一家公司购买了另一家公司1000股股票,而只向它出售了500股股票，那么这两家公司又如何进行结算和交割股票呢?
一般来讲，先由央定履行交剖项目的买方经纪人向股票清算公司递交交割请求单，填明买卖股票的品种、股数及其他必要事项。卖方的经纪人便可从股票清算公司得到这份交割请求单，然后把股票转入股票清算公司，由清算公司把价款转入卖方经纪人的户头，通常买卖双方经纪人都在股票清算公司开设了户头。
现在许多保管信托公司已经废除了填写交割请求单这项程序，使股票经纪人、银行、清算公司、保险公司和投资公司摆脱了填写无数票据的麻烦。保管信托公司实行中央票据管理，并在其地下室里储存了成千上万股股票，美国的各保管信托公司大约储备了400万股股票,种类有16000多种,价值超过5300亿美元。保管信托公司的电子计算机每天都在记录股票持有人的变化情况。股票从某个持有人名下转入另一个持有人名下时，双方都没有必要经手股票，股票仍然躺在保管信托公司的地下室里。生意完成时买方经纪人只须填写一张支票，而卖方经纪人仅仅收到一张支票而已。
在股票交易所内专门设有一个进行各种期货的选择权交易的交易台，它是投资者在付出一定费用后，取得的一种可按已定价格买进或卖出某公司股票的权利。买进选择权是投资者认为某公司股票在今后一段时间内会看涨，他可以采用买进选择权的方式进行交易。例如某公司股票在2月12日的现货价格为300美元。投资者审时度势后购买8月份到期的该公司的股票1000股的选择权,每股协议价为300美元,一般选择权费用为每般25美分,选择权费总计是250美元。如果在合同期内，该公司的股票价格上涨到每股450美元，这时，投资者就可以按协议价每股300美元向批发商购买1000股。如果投资者再按市场价格每股450美元出售，他便可赚得一笔相当可观的利润了。反之，如果股市看跌，或该公司倒闭，那么投资者便得承担选择权费用和佣金的损失。
当投资者认为在未来的一段时间内，某种股票的价格会下跌，他便可向批发商购买一定数量的卖出选择权。这样，投资者就可在今后的一定期限内，按合同规定的协议价格，向批发商出售某个公司的股票.如果正如投资者所料股价看跌，投资者就可从市场上低价买进，再搂协议价卖给批发商，从中获利。如果判断失误，投资者亦得承担一定的费用。
下面谈一下股票买卖的指令。指令是投资者买卖股票时对自己所委托的经纪人提出的要求，经纪人则按照投资者的指令来进行交易活动。
投资者可以命其经纪人按照市场现价买进或卖出某种股票。证卷公司或股票经纪人事务所在交易所内的经纪人接到这种指令后，马上赶到交易地点，力争以最佳价格成交。这时投资者只能决定是否交易，但是不能肯定以什么价格来成交，只能让经纪人在其中起作用。
投资者也可以给其经纪人规定具体价格范围，即授权经纪人在这一价格范围内成交。例如，投资者决定购买某公司的股票，打电话通知其经纪人，指定一个价格范围或更低水平时才能成交。如果限令的价格标准是以200美元~股购买某公司的股票，经纪人就只能按照这一指令办，以200美元或低于200美元的价格买入，绝不能以高于200美元的价格购买。这是限定性指令。
投资者可以指令其经纪人，某种股票在什么价格水平上下开始购入该种股票。如果其经纪人购进该种股票后，该种股票价格上涨，他便可给出阻止性指令，要求经纪人停止购进并以某一价格水平售出。这样，投资者便可获得-定的收益。而当该种股票的价格下降,低于买进价时，经纪人按指令及时卖出这种股票，可以使投资者少受损失。这种指令叫做阻止性指令。
再如，投资者决定购买某种股票。目前这种股票市价为20美元一股。于是，投资者可以要求其经纪人在这一价格以上或以下的某一价格水平时开始买进。经纪人在20美元以上的某一价格开始买进时，可以使投资者得到该种股票价格继续.上涨所带来的利益;当经纪人在20美元以下的某一价格买进时，投资者则降低了投资成本。
阻止性指令与限定性指令是有区别的。阻止性指令是规定经纪人在什么价格水平时开始进行交易，其实际成交的价格可能略高或略低于投资者给出的标准价格:而限定性指令是投资者限定其经纪人一定使成交价等于或低于投资者所限定的价格标准。
随着现代电子技术在股票交易中的广泛使用，一些股票交易经纪人担心电子计算机可能会取代他们现在发挥的交易功能。事实上电子计算机已经在股票交易的帐目清算、交割和行情研究等领域发挥越来越重要的作用。但是，它是否能完全取代经纪人的作用还须拭目以待。
