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风险资本的分配

一旦交易者决定用于交易的资本总额后，下一步就需要将这些资金在各个相互竞争的交易之间进行分配。最简单的办法就是将资本在每种交易的商品之间进行平均分配。当交易者无法预测一项交易潜在的回报和风险时,这种简化的办法特别有帮助。然 而,这种绝对的假设认为,所有的交易都代表着一样好的投资机会。对此种假设不以为然的交易者将会进行以下的资本分配程序:(1)识别交易间潜在的差异;(2)把上述差异转化为暴露风险分配或是风险资本分配上的差异。

交易间潜在的差异通过以下因素进行衡量:(1)成功概率;(2)交易的风险回报率(即将预期利润除以最大许可损失)或报酬率(即将已完成交易获得的平均货币利润除以遭受到的平均货币损失)。如果被考虑的那项交易的成功概率越大,报酬率越高,则用于该项交易的资金比例也就理所当然越大。在第七章中我们将讨论如何达到最优暴露风险。在第八章中我们将讨论在交易过程中增加暴解风险的规则，这种技巧通常被称为金字塔法(pyrami一ding)。