巴菲特：内布拉斯加家具卖场
大部分零售企业处于竞争弱势，几乎没有定价能力，而且没有经济特许权。在很多零售领域，领先者很容易被竞争对手复制，竞争优势从而被迅速削弱。通常情况下，供应商比零售商处于更有利的位置，新手很容易进入该行业，地位很少是独特的，客户服务改进策略也可以模仿。出于这些原因，巴菲特对零售业务投资一向很谨慎。
流星现象在零售业比制造业或服务业更为常见。在一定程度上，这是因为零售商必须日复一日地保持整洁漂亮，你的竞争对手始终在模仿’然后试图超过你。消费者时被一大批新商户以可以想像的各种方式所吸引。在零售业，守旧注定要失败。与这种必须日复一日赶时髦的行业相比，也存在我称之为一次性时髦的行业。举例来说假如你很聪明地最早购买了网络游戏电视台。
1.例外规则
尽管巴菲特提出了警告，波克夏控制了除时思糖果、鞋类店铺、珠宝店和他非常喜爱的内布拉斯加州家具卖场（NFM）外的企业。那么，究竟是什么吸引了巴菲特钟情于NFM?1983年，NFM在奥马哈的一个20万平方英尺的商店创造了1亿美元的年度销售额，它并没有其他业务。管理层集中精力对客户薄利多销，保持在一个地点的营业规模不断增长。巴菲特指出，在评估一家企业时，他问自己的一个关键问题是，假如他有充足的资本和熟练的技术员工，他是否喜欢与它竞争。“我宁愿与灰熊摔跤，而不愿与布夫人（布朗金Blurnkin）和她的后代竞争。布朗金是一个商业经营家族，1983年，他们将90%的股份以5500万美元的价格卖给了巴菲特。他把该企业视为美国最不寻常的企业之一。“他们明智地买入，他们以竞争对手做梦也想不到的低运作费用比率经营这为他们的客户节省了不少开支。这是一个理想的企业个为客户的额外价值而建立、进而转化为股东附加经济利益的企业，”该企业提供附加价值的商誉是如此之高，以至于客户不远几百英里到该企业来购物。NFM审慎地以业内毛利率约一半的收益水平经营，企业运行具有惊人的效率和明智的批量采购，所有这一切都提升了相对投资资本的高收益。
2.关注企业背后的人
巴菲特重视对他人的评价。他只与那些诚信的人保持长期关系。一旦他决定与某人打交道，他就相信他并准备冒险把资金交给他，例如，在与布夫人和她家人打交道时，他从不要求审计NFM—实际上该公司是从未有过的。他既不要求提供存货清单，也不去核实应收款，他甚至没有检查过他们的财产证明。“我们给布夫人一张5500万美元的支票，她为我们提供了她的保证，这是一个恰当的交换”要知道，巴菲特不是购买一个只是有有形资产、品牌等等意义上的企业，他购买的是由诚实和能干的人管理的持续经营企业。如果他一开始就不相信他们，他又如何能相信他们以后能够管理好他的钱呢?企业的成功取决于管理它们的人。如果你对他们某些方面的个性不满意，你就根本不应该与他们打交道。如果你对他们满意那么，你必须完全信任他们。
（企业成功取决于管理它的人）
对于布夫人和她的家人，巴菲特崇拜了多年。他知道他们拥有很高的声誉，他了解布夫人的经营策略和道德品质，她的座右铭是：“廉价销售，说实话”。
3.一个惊艳的商业故事
在奥马哈地区，布夫人的故事富有传奇色彩一美国人的梦想成真。大约在第一次世界大战结束的时候，23岁的她与边界警卫交谈，告诉他们她要离开俄罗斯前往美国，但她不会讲英语，也没有受过正规教育（只是靠她女儿放学后慢慢地教她）。她依靠贩卖旧服装赚了500美元，然后，她用这笔钱于1937年开了一家家具商店。在接下来的半个世纪中，她逐渐建立起了后来出售给波克夏的企业。1983年，90岁的她仍然拒绝退休，并继续冒她所说的“输掉弹子游戏（losinghermarbles）”的风险。波克夏控股以后，她留任董事会主席，她每周安排七天的销售演讲。尽管她的儿子，NFM的总裁路易·布朗金（Louieblumkin）和他的三个儿子都有能力掌管公司经营的任务，但她仍然继续工作。巴菲特说：“遗传学家应该翻筋斗越过布朗金家族”“。他们是真正的优秀管理者。
他们都：（1）倾注满腔热情和干劾，这使本·富兰克林（Ben Franklin）和哈拉迪奥·阿尔杰（HoratioAlger）看起来像是拒绝侍統社会的人；（2）非常现实地界定特殊领域的能力和遏事粟断地采取行动；（3）无視那些最诱人但不属于自身特殊能力范围的提案；（4）始终举止得体地与人交往。
你不可能得到一个秘诀去支持管理层和投资者。布夫人继续在NFM“卖得多和做得快””，直到她96岁时辞职为止。然而，她仍然太年轻不能退休，她开始了销售地毯和家具的新行当，并继续一周七天的工作。当她99岁时她同意将房地产的新业务出售给NFM但坚持要求以她自己的方式由她继续管理地毯业务运作。作为回报巴菲特半开玩笑地让她签署了一个非竟争协议她89岁时曾后悔没有这样做。作为一个百岁老入，她仍然每周工作七天。巴菲特不断提醒他的投资者，现在他虽然超过70岁，但他不打算退休，伟大的管理层往往在正常退休年龄以后才刚刚开始走上正轨。
