个人操作绩效与大盘指数
跟着指数走也不错
如前所述，股票市场长期报酬是相当好，如果你没有与大盘争长短的野心，只希望获利跟指数涨幅一样，则投资风险很低(只要你没有把子弹打光，套在最高点),而且也很好操作。
跟着指数走的指数追踪法有两种。第一种是直接投资指数甚金(TrackerFund)，从基金公司的告或投资顾问的解说，就能找到这种类似投资股价指数的基金。不过这种方法有一种弱点，就是投资报酬通常会比大盘稍差。此外，基金业者要负担搡作成本，所以要收取管理费以支付行政及行销成本。
自助式股价指数追踪法
如果想自功式地追踪大盘指数，难度当然就比较高。在投入股市前先决定要以哪项指数为准，再设定一套与该指数相吻合的投资组合，而指数采样若有增减，阁下的投资组合也要马上调整。全部搞定后，就等着领股利、股息，享受长期增值的好处。
不过个别投资人很少会月自助式指数追踪法，一方面是要付出很大的心力，畏者时常小额进出，交易成本负担颇重。以英国为例，如果你的股票经纪人本身也研究行情，可以对客户提出投资建议，那么你每次委托他买进、卖出小额股票，都要付1.65%的手续费。不过因为你主要在追踪指数，所以在选股或进出上，都不需要建议(事实上，这些投资建议对指数迫踪法有损无益)。所以你只要找那些只负责执行买卖的经纪人即可，手续费因此稍低。但是自助式指数追踪扶的交易成本，当然还是比指数基金高(只是基金业者不见得仅收这么少的管理费)。
虽然作业上比较复杂，成本也较高，你也别失望，自助式指数追踪法仍能让人乐在其中，况且长期下来，成本也会降低。以下我将介绍两种自助式指数迫踪法，不过要先决定追踪那个股价指数。
追踪哪种股价指数?
如果是投资伦敦股市，大多数投资人的选样不是金融时报30种股价指数，就是金融时报100种股价指数。以报酬率而言，后者可能会比较高，不过你如果是单打独斗，同时持有100档股票，可够你受了!以这种情况来说，追踪《金融时报》30种股价指数比较合适些，不但风险相当低，长期报酬也非常可观。不过我们还有两个方......
两种操作简便成本低廉的自助式指数追踪法
第一种是找几个志同道合的投资伙伴分工合作，一方面在投资管埋上得以分担(例如有人只负责进出股寒、有人计算盈亏、有人专门注意指数的变化等)，另一方面资金集中，股票进出数新较大，交易成本也随之降低。
第二种方法并非严格的指数追踪法，不过也很类似。如果准备追踪佥融时报100种股价指数，那么就从这100档股票中随机选出若千，例如20档股票的投资组合，但某支股票若被指数剔除，你就必须卖掉，再随机补进另一档指数采样股。或许你会怀疑这种方法能否跟踪指数，根据金融理论及实验，投资纸合若超过15档股票，风险就会大幅降低，而在追踪指数方面，虽然我们不敢保证绝对有效，但这种方法的确很可行，报酬不会比100档股票全买低，只是风险比较高。
如果你决定采用这种迷你型的指數追踪法，你一定要随机选股票，不要自作聪明，光挑那些你看好的个股。例如依照金融时投刊载的100种股票总市值排行榜，用骰子决定第一支股票(一就选第一家，六就是第六家),然后每隔工家再选。或者依产业类别，每个产业随机选一家组成投资组合也行。
指数追踪法是为胆小鬼而设?
只有胆小的投资人才会喜欢指数追踪法吗?也不尽然，不过若是和本书第二部分提到的各种投资妙方相比，指数追踪法确实逊色多了!为了提起各位读者的兴趣，这里简单举出三个利用本书所提的方法，获利超越人盘的实例(其中两个正是笔者本人的战果)。先要强调的是，这三个例子的投资风险当然比较高,不过其中两个也没你想像的那么恐怖。
超越大盘实例(一) Filofax
第一个是关于Filofax 这支股票。该公司主要是生产个入万用手册之类的商务用品，1987 年4月时股价为120便土。由于Filofax盈余逐渐上升，市场认为随着雅痞族的兴起，该公司业绩将更上一层楼，因此股价很快跳升为160便土，后来更在同年9月创下207便士的新高纪录(图)。
本书里所提的任何一种投资方法， 当然都不会在这个时候建议你去追高。Filofax 股价从120飙到207便士，就公司业绩来看实已超涨。一方面是投资 人预期过高，其次该公司盈余成长已渐缓，再难维持过夫的高获利率( Filofax 获利率一度超过20%，这对任何生产或销售有形商品的企业来说，都相当难得)。不用说，才创下新高纪录的Filofax股价,很快就面临兵败如山倒的命运，市场突然认为股价这么高，风险也其高无比，一阵狠杀猛砍后,到1990年10月，每股只剩13便士。
妙极!机会来了。如果是运用本书第四种盈余加速法的投资人，可能就会对惨跌初愈的Filefax 股票有兴趣。同时该公司在财务上力求振作，重新调整，在公开说明书上也详明载列未来的营运策略。不少投资人认为虽然最近股价表现不佳，但Filulax从事的严业仍大有可为，因此也完全符合第六种潜力企业法的条件，于是你可能在每股30便士敲进。而Filofax股价也的确很争气，从谷底13便土力争上游，到1993年9月时又涨到151便士，两年内上涨10倍。
超越大盘实例(二)TR科技股基金普通型凭证
第二个例了是本5介绍的第九种投资方法，投资信托基金的资本型凭证。资本型(普通型与之相似)凭证的价值，在整个基金中常被低估，因此只要整个基金操作绩效和过去一样好，那么资本型凭证3后报酬非常大。在大盘正处于多头走势之际，资本型凭证会跌得更惨。这一点可从图2.4看出，TR科技股基金的普通型凭证价格，在1992年前4个月内表现奇差，由原来的每单位近40便土跌到只剩18便土。此时对资本型凭证有研究的投资人，会知道大好时机已到，整个股市及资本型凭证已准备翻空为多。到凭证价格上涨到22- 24便士附近，买进讯号出现，任何人只要在此买进(正包括区区在下)必然大有所获。到1993年9月时凭证价格已突破1英镑，在短短不到6个月内涨幅达335%。
超越大盘实例(三) Airtours股票及认股权证
举这个例子个人有点心虚，一方面我从来没碰过Airtours的认股权证,再者热衷于认股权证的投资人其实也不多。认股权证投资法,是本节所提第十种方法,也是最具投机性的投资。如果你操作得宜,获利十分惊人。某些情况下，以投资组合方式同时买进多种认股权证，其中只要有一两种做对了,就能海捞一票。而1991年时，Airtours 的认股权正就是如此。
但这还不算什么，如果是肯冒险的人，敲进Airwurs的认股权证，才真是暴发了。在股价上涨3.78倍的同时，认股权证由每单位12便士，一直飙到590便士，涨幅48倍!难怪有人会甘冒奇险。
当然，为了加深各位的印象，这三个实例都属于特例，你不能在长期投资或投资组合中，老是期待有这种好事。不过如果你以10年时间，投资三万英镑买股票，假没股市每年上涨15%的话，到第10年，加上历年来的配股、配息，扣去交易费用,你的股票资产将增为121336英镑。如果操作顺利，每年获利比大盘还要多10个百分点，亦即每年获利25%，10 年后你就累积279397美镑了。本书提供10种投资方法，就是希望你的操作绩效像这样，每年报酬率提升67% (由15%增为25%)，10 年后就多赚了130%。任何对生涯有长期规划的人，都应该努力去成为一位理财专家。
放手去|吧!不过......
你是聪明的投资人。而H仔细地研读本书，一定能找到适合你专业及个性的投资方法。但是找到后，还是要请你特别注怠3件事:
(一)如果你以前从来没有用过这种方法,先模拟怍战一番才上场
别梦想“夜致富， 慢慢束。一并始只能小额投资，最好先模拟作战半年，看看新方法能否得心应手，胜算如何(不只是看个人赚赔，还要和大盘或其他分类指数涨跌帽比较)。如果觉得模拟作战太无聊，就小小投资-点， 下场 肉搏吧。
(二)先考虑清楚，能否赔得起?
在胜算有充分把握以前，不要把所有资金都押进去。
(三)如果新方法无效，先回到指数追踪法
在运用新投资方法以前，先选定时限作好敏退计划，如果时限内绩效没指数高，就马上停止用这种方法。这一点请确实遵行。在股票市场中搏杀或许另有乐趣，但如果要赔上辛苦钱，代价就太高了。有些投资人每年操作绩效都能轻易超越大盘，有些人即使是学有专精，还是常常扛龟。在这种情况下，你要相信过去就是未来最好的指引(虽然不是尽善尽美)。如果操作绩效比大盘差，立即放弃新方法。可到指数追踪法，千万天要执迷不悟，与自己的钱财过不去。
