1973年4月26日,芝加哥期权交易所（CBOE）诞生了,这是世界历史上第一个买卖股票期权的交易所。它的开办者冒着很大的风险，如果他们能预测到在这以后的17个月里股票市场下跌得如此之深，以至于是历史上最大的一次跌幅,并且能够预计到下跌的股票使得成交量急剧缩小，以致证券公司都要停业了，他们自己都会怀疑他们当初是否敢开这么一个新的交易所。很多职业华尔街人士坦率地预测，这个新兴的只有16只股票挂牌的交易场所面临的将是一场灾难。
但是，不到一年结果就出来了，芝加哥期权交易所在最短的时间内成为了美国所有金融交易市场中最成功的一个!在芝加哥期权交易所开门的第一天，当它成交了1600个看涨期权的时候，它的主席非常高兴。很快它每天的成交量涨到了5000、10000、20000……今天，CBOE每天要成交150万个期权，品种包括1300只股票期权和42只不同的指数期权。
是什么导致了这种令人吃惊的增长呢？是机构投资者——从20世纪70年代就开始统治股票市场的机构投资者。这个新的期权交易所使得买卖期权像买卖股票一样容易，期权也像股票一样每天列在主要的新闻报纸上，而且两者都有很好的流通性，以至于投资者可以快速地买入和卖出。
随着传统的看跌期权和看涨期权的障碍被克服，公众开始认识到期权给精明的投资者所提供的好处。这些好处是：
1.杠杆作用
当一个投资者买了100元股票的时候，股票上涨10元,他能赚1000元；但是当他用同样多的钱投资于这只股票的看涨期权的时候，股票如果也涨10元的话，这时他能赚10000JUo
2.附加的收入
统计学表明：通过卖出手中所拥有股票的看涨期权，投资者每年可以多获得10%〜20%的赢利，并且这种附加的期权收入与投资者继续持有股票而不出售任何看涨期权相比是没有更多风险的。
3.高回报率
对那些不介意承担高风险的人来说，出售未持股票的股票期权，其年收益率可高达40%。
4.复杂的策略
因为在期权交易中，在一只股票上就有很多期权，大量的投资著可能会卖出同一只股票的短期期权而买入它的长期期权，或者卖出有更高定约价的看涨期权同时又买入更低定约价的看涨期权，或者反方向来做……
麻省理工学院的两名教授Myron和Mathew对1963年6月〜1975年12月期间各种投资方式的回报率进行了统计。在这期间，投资于道•琼斯1：业指数的1000美元能涨到2226美元；投资在136只在1975年12月能交易期权的股票上的话,1000美元能涨至5043美元。如果90%的资金投资于股票,10%投资于期权，并且买入溢价(IN-THE-MONEY)的期权的话，投资于道•琼斯股票期权上的1000美元可以涨到3138美元；而投资到能交易期权的136只股票的期权的话，1000美元将涨到6372美元。如果买蚀价(OUT-OF-THE-MON EY)的期权的话，结果就更好了。如果10%的资金买了蚀价期权的话，结果将是11178美元。如果20%的资金买了蚀价期权的话，结果将是25670美元。
倒初始投资
投资于道•琼斯工业指数的结果
□投资于能交易期权的股票的结果
圈10%的资金买入蚀价期权的结果
20%的资金买入蚀价期权的结果
能得到这些令人吃惊的利润的原因不是大多数期权赚钱,实际上它们中的很大一部分都是亏损的。这些利润主要靠一小部分期权在极度上涨过程中赚来的。这个研究显示，买蚀价(OUT-OF-THE-MONEY)的期权更能抓住这些大家都想不到的上涨，从而获取大部分的赢利。
当然，我们需要清醒地认识到以上研究的几个先决条件和实用性：
1.90%的投资用于较安全的股票和债券；
2.这个期间一直是牛市；
3.对于大多数投资者来说，很难把他们的投资分成那么多小块，分别投资到那么多股票上；
4.如果是在一个特殊的平稳市场，这个研究的结果可能就不一样了，在这样一个市场中，股价都保持稳定，大部分期权在截止日时都毫无价值。
但是在一般情况下，买期权是最有价值的投资方法。
总而言之，我写这本书是想让那些精明的投资者知道在开始他们的投资生涯时所需要知道的每一件事。
