人民币升值，会使国际游资大量进入中国市场，抬高中国股市。人民币升值是一个长期趋势，用美元买入人民币标价的中国资产，等到人民币升值趋势结束后，再卖出人民币换回美元，将获得更多数量的美元。国际游资的大规模进入，是造成2005-2007年中国大牛市的一个极其重要的原因。
人民币开始升值后对股市的直接影响
今后，人民币升值对股市的直接影响会比以前小，主要原因有两点:
第一，我国实行严厉的外汇监管制度。普通老百姓想去银行换点外汇是非常麻烦的事情，手续很烦琐，而且换汇还有上限的规定。热钱想进行大规模的换汇很困难。严厉的监管使得热钱进来容易，出去难。
第二，人民币升值的速度比国际游资预想中的慢很多，从2005年到2008年下半年，将近3年的时间只是从8.3升值到了6.8，而国际游资2005年的时候，认为2008年之前人民币汇率至少会升值到5。并且人民币汇率自从升到6.8以后，已经有一年多时间没有什么太大的波动，升值趋势出现了停止的现象。
和炒股类似，一个价格波动频繁，短时间内有巨大价格差异的股票会吸引很多炒家参与其中，如果一只股票，价格长时间不怎么波动，很多人都会对它失去兴趣。人民币汇率波动缓慢，且目前长时间横盘不动，再加上严格的市场管制，国际游资对人民币的兴趣度已逐渐降低。此后，除非人民币汇率出现大幅度波动且中国取消严格的外汇管制，国际游资对股市的影响会很小。
