虽然不排除些上市公司是像红光实业一样采取种种不光彩的手段包装上市的,它们本来就不具备上市的条件，上市的目的就是为了圈钱,典型的绣花枕头一包草，上市之后即原形毕露,其全上市当年就发生巨额亏损，这是完全可以想像得到的、
但是大部分上市公司确实是优秀企业,他们上市后也确实有过良好的表现，有的甚至是公认的绩优股,但几年后竞也爆出亏损,这不能不让投资者担忧一年半载后,谁知我们手持的绩优股会不会也爆出巨亏的新闻?而我们又能不能提前发现一些蛛丝马迹呢?笔者认为，这虽然不是一件很容易的事情,但也不是不可能的,关键在于我们要有认真研究公司资料的习惯。
演绎了3年高成长的辉煌之后，湖北兴化突然跌入亏损的漩窝，令对公司寄于厚望的投资者深感失望。其股价从最高时的57元一路下跌,到1999年519行情以前竟跌到了8元。5.19 行情发生后虽然有所上涨，但最高也不过17 元，以后又连连下挫,现在依然不过11左右，成千上万的股民被其套牢，但也有许多股民安然撤出,原因就在于他们发现了支撑该公司优良业绩的却是些非常不可靠的因素。湖北兴化自1996 年初发行上市,就与持有其57%以上股份的中国石化荆门石油化工总厂在原料购入、产品销售和公用工程使用等方面.发生密切的关联关系。关联交易额度最大时.公司从母公司采购货物和向母公司销售货物分别达到10.31亿元和11.61亿元。这真接促进了公司效益的大幅增长,公司连续3年海股收益均在1元以上,蠃利能力一直保持与股本大幅扩张同步。然而,局面到了1998 年发生转变。湖北兴化为了减少与母公司的关联交易,改变了销售方式,开始直接面向市场销售产品。失去母公司的“庇护”，自身的缺除便下子暴露出来。面对石化行业的“限产保价”,原料不足等问题，公司只能减量生产，效益急剧滑坡,公司1998年中期每股收益0.351元，而1999年中期居然每股损0.243元,从绩优股沦落为绩差股、这也提示股民.对于那些先天不足、改制不彻底.大股东高比例控股的公司股票，要谨慎对待,不要被他们那虚幻的优良业绩蒙住了眼、因为这些业绩是不半靠的，老牌绩优股神马实业也是类似的情况。神马实业于1994 年初发行上市时,是由中国神马帘子布(集团)公司一厂为主体改制而成,集团控股比例高达75%。先天不足的历史因素,不可避免地造成公司与集团之间很难“划清界线”。集团有偿为公司提供生产生活服务,无疑有利于公司实现产品销售,形成赢利,从1995年至1998年,公司净利润保持了良好增长的势头。
然而,由此也造成了公司一直存在大量应收账款.1999年中期公司应收集团账款已高达4.8亿元,应收账款居高不下,意味着公司突然依赖集团实现了产品销售,但更多的是账面利润。而集团却要实实在在地从上市公司手里捞好处。该公司从1997年和1998年先后两次配股,集团均是以实物资户抵配,实际募得资金又均是用于收购集团所抵配资产,以此集团共套现资金5.54亿元。这样的“绩优股”.又能维持得多久呢?
还有一个需要投资占擦亮眼睛予以防备的陷阱.那就是扭亏公司的复亏现象。一些公司中报亏损，年报扭亏，次年中期又再次陷入亏损;有的中报扭亏,年底又复亏。这样扭亏复亏的循环.使许多喜欢追逐”扭亏概念”“摘幅题材”的股民误入圆套。
扭亏，固然是一件好事,但投资者千万要警惕的是，虽然大多数扭亏是公司确确实实业绩增长 ,效益提高了,但是也有相当一部分是通过种种手段达到的临时性扭亏，如已连续两年半出现亏损的ST中华.199年实现净利润2亿元,每股收益达到0.417元。实际是上1999年sT中华的报亏完全是依業与境外债权银行的债务重组,取得了3. 66亿元的的债务重组收益。厦海发1999 年实现每股收益0.112元，扭转了连续3华的亏损局面.顺利完成摘帽的重任。但骄人业绩主要归功于年底的两大资本运作:一是将原有主要渔业资产作价3882. 12万元与第一大股东的部分现金及深圳市一地产项目进行置换，二是将所持深圳市厦海发投资发展有限公司的29%股权计870万股转记,获得收益1713.9 万元。这两大举措都集中在1999年12月进行,显然是应急之举、轻骑海药1999年取得了536.6万元的净利润扭转了连续两年的亏损，并摘掉了ST帽子。
但扣除非经常性损益后, 1999年的净利润为2308.9万元,扭亏的关键是政除了以前年度应付法人般股利1102.08万元和法院判决免海南省信托投资公同等的高息1743.41万元出于上述几家公司的扭亏都是因以短期效益为主要目标，或由于偶然因素促成,主业无根本性的转变.利润自然无法维持持续增长，再次亏损就难以避免:由此可见，依靠资产或债务重组，虽然可以暂时扭亏,部分公司也的确依靠此方式达到了保配、保牌或摘帽的目的，但如果公司没有从根本上改善主业,这种扭亏往往是短命的。对于上市公司的这些花花肠子,一些投资者却没有引起足够的警惕、他们听信股评的鼓动,禁不住庄家借机炒作的诱惑.兴致勃勃地去炒“扭亏概念”,结果高价抢到手的扭亏股还没有捂热,人家已原形毕露,再次沦为宁损股先期炒作的庄家躲在旁边数钱去了,害苦了的是一般股民,他们捧首这烫手的山竽发呆:才抓可怎么又亏了呢?
随着股市的不断规范化，想要重温股市建立之初那种齐涨共跌的旧梦是不太可能了。业绩将成为主导市场的最根本因素,业绩好的股票将成为市场追逐的热点，而业绩差的股票不但会受到人们的抛弃,而且还有被清退出股市的可能因此,作为投资者，必须告别从前那种以价格取向的投机操作,而进入以价值取向为主导的投资时代:这就要求投资名重视对上市公司业绩的考察，而这不只是注重业绩的高低,更重要的是辨认业绩的真伪，提防弄虚作假的业绩,防备人为操纵的利润。只有这样,有可能真正寻找到健康的黑马，而不会误踩到亏损的地雷,跌进虚假业绩的陷阱。
