价内看涨价差具有与其相对应价外看跌价差相同的净隐含波动率风险。由于XYZ价格为40美元,所以卖出30天25美元/30美心看跌价差具有与卖出30天25美元/30美元看涨价差相同的隐含波动年风险。
一种轻松记住波动率 对价差影响的方法是按照价差中值进行思考。例如，5美元垂直价差的中值是2.50美元,而10美元垂直价差的中值是5美元。波动率增加会导致垂直价差向其中值移动。波动率越高价差距离其中值越近。
换句话说，如果5美元垂直价差价值高于2. 50美元，当被动率增加时,它就会失去某些价值,并向其中值移动。同时,隐含波动率增加会导致价值低于其中值的垂直价差价值增加,向上朝中值移动。如果隐含波动率下跌,你也可以预期到相反情况的出现。也就是说,价值5美元的垂直价差会远离中值2.50美元。于是.当隐含波动率降低时,所有价值高于2.50美元的垂直价差的价值就会增加(直到最大价值),这时、价值低于2.50美元的垂直价差价值就会减少。
构建某种垂直价差需要买人或卖出期权合约,之后.你可能无法改变最大的潜在利润或最大的风险。隐含被动率的变化无法影响潜在利润。
然而,价差的时间衰退(西塔)曲线受隐含波动率变化的影响。
如果隐含波动率在垂直价差交易后增加,西塔或时间衰退曲线就会出现扁平化。价差价值在到期日接近最终价值后下降更加缓慢。因此,早些退出交易兑现最大利润的概率就会大幅降低。
如果隐含波动率在垂直价差后降低,西塔曲线展开,价差价值在到期日接近最终价值后下降更快.这应该是凭直觉获知的。如果隐含波动率下跌.它表明标的股票未来的价格区间更为紧凑。这意味着价内期权合约会更有可能保持价内状态,并且价外期权合约可能会保持价外状态,因此。在到期日会变得一文不值,
一般而言,良好的交易实践包括买人低波动率期权并卖出高波动率期权。但是,这并不一定意味着,在隐含波动率高时就应该创建贷方价差,在隐含波动率低时就创建借方价差。
在考虑利用垂直价差策略捕捉定向波动时，选择使用借方价差或贷方价差应该仅仅是个人偏好问题。
贷方价差和借方价差的风险或收益总是相同的。隐含波动率水平对其回报没有任何影响。因此,相对于只交易高波动率期权合约,而不用它们]来构建垂直价差,执行垂直价差可能是交易高被动率期权合约的优秀方法。以这种方式交易期权合约可能既成本高昂又具有风险性。
