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在对新兴市场上的企业进行估值时，我们采用了类似于发达市场上的概念。不过，这些概念的运用有所不同。在新兴市场上通货膨胀率经常较高，我们应当把通过真实和名义财务分析所取得的认识结合起来，从而将通货膨胀因素纳入现金流预测中。对新兴市场中的风险，如宏观经济或政治方面的危机，我们也可以采用情景折现现金流法将其纳入现金流预测中，具体做法是首先建立多种未来现金流情景，然后用不含国家风险溢价的资本成本将现金流折现，最后用情景的概率对计算出的折现现金流价值加权。

折现现金流

对新兴市场的资本成本的估算是基于一个对全球无风险利率、市场风险溢价和的假设，遵循的是与在发达市场上相似的相关指引。由于新兴市场上企业价值的波动通常大于发达市场，因此我们建议用国家风险溢价法和倍数法对情景折现现金流法的估值结果进行检查。