一个完整的实物期权评价过程必须包含以下四个阶段：
（1）规划应用框架
规划的重点在于分析与决定所有后续进行实物期权评价所需。的变量来源与形态，并选择一适当的模型框架。本阶段是整个实物期权评价过程中最重要的一个环节，因为所选择模型的恰当与否将决定最后评估结果的质量。在应用实物期权的过程中，成功地识别实物期权是构建实物期权应用框架的关键。但是，所应用的模型不能过于复杂而使决策者迷失原有的敏锐直觉。
（2）运用期权定价模型
本阶段主要是针对模型所需变量的估计（如资产现值、现金流量、折现率与波动率等）以及期权定价模型的应用（主要是Black -Scholes定价模型）。首先，确定期权定价模型的输入数据：标的资产的现行价格、现金流、各种不确定性来源的波动率，以及无风险报酬率等，然后运用期权评价模型给期权定价。
（3）分析比较结果
完成实物期权定价过程之后，仍需进一步审视各数字所代表的含义并计算决策弹性的价值。比如，将实物期权方法得出的资产价值与现金流折现法得出的价值进行比较，其差别即为隐含期权的价值；利用敏感性分析观察实物期权价值的变化，以确认是否有更好决策的存在；还可以与金融市场的基准相对照，分析其计算结果等。另外，运用不同的期权计算方法所得出的结果可能都是有价值的，因为有时必须评估各种结果。
（4）必要时重新设计新框架
在完成以上三个步骤之后，还需回到最初的框架下进行考虑，若发现投资计划仍存在其他发展方向、变更决策步骤或采用其他投资策略还可提高计划价值时，则应重新回到第一个步骤，重新规划应用框架的内容。这样的重新审视，极有可能会大幅地增加投资的战略价值。
