金融衍生品指以股票、债券或指数等为基础而设立的金融产品。尽管金融衍生品日趋复杂化，期权和期货还是最古老、最被人熟悉的衍生品。大多数的投资者并不喜好衍生品，但它们的身影会出现在对冲基金和其他基金中，也常出现在企业的资产负债表上。
债券
总的来说，金融衍生品是不可信赖的。对于这些复杂和神秘的产品，熟练的投资者会运用复杂的公式来计算其风险，如布莱克斯.斯克尔斯模型。最后，不要说是金融衍生品，就是衍生品的升级产品也救不了他们。
“实际上，最近发生的事情告诉我们，对于一个账面上存在大量衍生品的公司和企业，那些著名的首席执行官（或前首席执行官）根本没有能力进行管理。”巴菲特写道，“不幸的是，我和査尔斯芒格也都是他们中的一员。”
尽管因为价格较低而持有适量的衍生品，巴菲特对衍生品通常是敬而远之。他的教训来自1998年买入英国保险巨头综合保险的股票。当他意识到综合保险持有大量危险的衍生品时，立即决定停止承受长期和令人焦虑的风险，不惜以损失4亿美元的代价关闭了公司的相关部门。整个过程是漫长和艰难的。
巴菲特说，政府要求更髙的透明度也救不了金融衍生品。“据我所知，我们根本没有一个报告机制可以描述和评估那些复杂的衍生品投资组合中的风险。审计人员无法对衍生品交易合同进行审计，监管者也无法监管。有衍生品交易的公司向证券交易委员会提交的表格中，我一读到‘信息披露’一栏，最后都是不知所云（然后就赶快去找阿司匹林)。”
金融衍生品可以满足某种需求，但更多被用于欺诈，比如用于规避保证金和结算期的相关要求。对于公司、对冲基金、大银行和其他大机构过度使用金融衍生品，投资者应当非常警惕和小心。
“金融衍生品就像性，”巴菲特曾在一次年会上解释说，“问题的关键不是我们和谁睡在一起，而是他们和谁睡在一起。”
