格雷厄姆经典投资策略:内在价值公式
如果内在价值立足于公司对股东的未来价位，而未来价值又取决于未来的盈利，那么有两个问题就出现了。
投资者应该为公司盈利支付多少？
有没有预估公司未来盈利的可靠办法？
格雷厄姆发明了一个公式，以公司盈利与AAA级公司偾券的关系来评估公司的内在价值：现在已经很少有人使用这个公式了，不过学习起来仍然十分有趣。当你在某个投资意向上进退两难时，这个公式也许可作为一个验检的指标。
格雷厄姆的公式中，E代表公司的每股收益，r代表预期增长率，Y代表目前AAA公司债券的盈利率，8.5这个数字是格雷厄姆认为增长率为零时公司的市盈率。市盈率的数字近年来有h扬的趋势，15到20是比较合理的，但保守型投资者还是可以用较低的乘数。
内在价值=£(2r+8.5)X4.4/Y
在全盘接受这个公式之前，也许不妨先看看巴菲特对这个公式的反应。“我从来没有用过这个公式。我认为格雷厄姆在创造这个公式的时候有点心不在焉。”他这么说着，不禁呵呵大笑。
股票价格的上限
市盈率也可以用来约束内在价值。一般来说，如果资产价值是估算股票内在价值的下限，那么市盈率就可以作为上限。如f投资者决定某只股票适当的市盈率是10,其所付出买股票的钱最多不能超出最近几年平均每股收益的10倍。
付出较高的价钱并没有错，格雷厄姆和多德说，只是这样容易变成投机。年轻、快速成长的公司通常在市盈率20或25以上的价位成交，但格雷厄姆通常不会考虑这类股票，这也是他从来不投资IBM的原因，虽然在他很早就在工作中使用过并且十分欣赏IBM的产品。
