ETF炒遍全球市场
2007年3月5日,也就是2月27日中国A股市场大跌引发环球股票市场连锁反 应的第二个星期，香港市场再次出现大跌的行情，恒生指数当天暴跌4%,收于18664.88点。在股市摸爬滚打多年的王先生判断,股指即使再跌，幅度也不会很大，反弹的力度则会更大。但谁会是反弹的急先锋呢?很难判断。于是在第二天,他以每份19. 02港元的价格买进了盈富基金(2800)。3月30日,恒生指数收报19800. 93点，盈富基金报收20港元。
盈富基金作为在香港交易所挂牌的交易所买卖基金(ETF),因为与恒指挂钩,所以恒指涨了,王先生便赚了,港股此波反弹行情基本被抓住了。
ETF买卖方便
交易所买卖基金( Exchange Traded Fund,简称ETF)是指数基金的一种,投资于一篮子证券,投资结果力求紧贴所追踪的指数表现,投資者可以在交易所像股票一样进行买卖。如盈富基金,挂钩恒生指数,如果恒生指数上升,盈富基金的价格也会上升。
ETF与股票一样,成交价格由买卖双方报价撮合而来,这不同于一般基金只在收市后提供一个价格。比如，盈富基金,市场价格方 面反映其所投资的一篮子恒生指数成分股(目前为38只股票)的资产净值，另一方面取决于市场的供求情况,但不会过分偏离资产净值,否则会引发套利行为,因为对大投资者来说,可以用一-篮子指数成分股或现金申购、赎回基金单位,从中赚取差价。一般来说，ETF的市价非常接近其投资组合中相关证券的市值,再加上所有已收取但未派发的净收益,当然还要看市场供求状况。
买卖ETF,也像买卖股票一样,须支付经纪佣金、交易印花税(一些海外的ETF豁免)、交易征费及交易费。与一般基金一样,ETF也有其他费用,如基金经理收取的管理费(因为是被动投资的指数基金,所以管理费比较低，盈富基金为0.05%)、信托人费用,派息所需的过户费(盈富基金每年每个持有人80港元) .其他营运费用。这些费用会从基金的资产中直接扣除,相应地影响到资产净值。
买卖ETF不需另外开户,用股票账户即可。ETF按买卖单位是“手”,每只ETF一手的数量不尽相同，但投资额-般都不算高。比如，盈富基金一手为500份基金单位,按2007年3月30日20港元收市价计算,每手不计交易费用的人场费为1万港元,投资额不算高。如果通过每月投资计划进行投资，每月投资额更可低至1000港元。
除了方便、灵活和交易费用低廉外,ETF最吸引人的是可以分散投资,用不多的钱投资于整个市场或某个行业,规避投资于单一股票的风险。 在香港市场，除了可通过ETF投资香港股票市场,还可以投资其他股票市场,以及债券市场。为了增加流通量,除了盈富基金以外都有庄家。
值得一提的是,香港的ETF都允许融券卖空,有些也允许融资买人。
ETF通常每半年或一年向持有人派发股息，但能否派息.何时派息要根据具体情况而定。
当然,投资ETF也有风险,比如市场风险。如果恒生指数大跌,盈富基金便也会让投资者产生损失。仿真误差也不容忽视，即由于基金的追踪策略失效.受基金需支付的费用影响等,ETF的表现与相关指数的表现不一致。
另外,由于ETF只是被动地追踪某指数，所以投资回报只会与相关指数一致,而不会 有跑赢指数的收获。
投资者如果想投资ETF,在投资前一定要仔细阅读相关资料,弄清基金所跟踪的指数、投资目标及策略.派息政策、投资者需承担的费用、基金公司情况等.这些资料可以从香港交易所网站(http://www. hkex. com. hk) ,或基金本身的网站取得。
截至2008年底,香港市场挂牌的ETF有26只。
香港服票ETF
在港交所挂牌的ETF中,目前有4只与香港股票指数表现挂钩一追踪恒生指数表现的盈富基金(2800).恒生指数上市基金(2833),迫踪国企股表现的恒生H股指数上市基金(2828),追踪红筹、国企股表现的恒生新华富时中国25指数上市基金(2838)。
盈富基金最为人们所熟悉。1998 年8月,香港政府在股市大跌期间购人大量香港股票,10月成立了外汇基金投资有限公司,负责将这些股票有秩序地售回市场。为了把对市场的冲击减到最小，创立了香港市场第一只ETF——盈富基金，由道富环球投资管理亚洲有限公司派任基金经理,投资目标是提供与恒生指数表现相符的投资回报。盈富基金首次公开发售333亿港元基金单位，是当时亚洲除日本以外最大的首次公开发售的基金,并于1999年11月12日挂牌上市。
与盈富基金一样,恒生指数ETF的投资目标也是旨在通过持有一篮子恒生指数成分股,尽可能地紧贴该指数的表现。
恒生H股指数上市基金。投资于一篮子在中国内地注册而在香港上市的H股(目前为37只股票),尽可能紧贴恒生中国企业指数的表现。
恒生新华富时中国25指数上市基金，投资于25只在香港联交所上市的规模最大、成交最活跃的中国股票,包括H股和红筹股,投资目标是紧贴新华富时中国25指数的表现。
标智中证香港100基金,追踪中证香港100指数。该指数的选股方式是,先将港股在上一年1年的日均成交金额由高至低排名,剔除排名最后的50%,然后选出前100只市值最大的股票,每逢1月及7月按股份表现调整组合比重一次。指数成分股中除了在主板及创业板挂牌的以外，还会纳人房地产信托基金(REITs),但剔除低价的仙股。
其他股票ETF
香港不仅有追踪本地市场股票指数的ETF,还有供投资者分享其他股票市场成果的产品,尤其是中国内地股市,如追踪内地A股市场表现的标智沪深300中国指数基金、i股新华富时A50中国指数基金。另外,如果想投资印度、中国台湾、韩国.美国、日本.俄罗斯股市,也有相应的ETF产品供选择。
标智沪深300中国指数基金,追踪沪深300指数。该指数包含上海和深圳上市的300只大中小企业成分股，占内地股市市值的六成。
从上表中可以看到,有5只以“i股”打头的基金,它们都是由巴克莱国际投资管理公同推出的。基金名称中的“MSCI"则是指摩根士丹利资本国际公司，该公司制订了一系列指数，如MSCI中国指数基金,供投资界作为投资的基准。
i股MSCI中国指数基金(2801) ,投资于一篮子MSCI中国(港元)指数成分股，目前包括在沪深交易所上市的B股和在香港上市的H股、红筹股、内地民企股。
i股新华富时A50中国指数基金(2823),通过QFII发行的A股连接产品投资于A50中国指数的50只A股成分股，追踪以人民币计算的该指数的表现。
i股BSE SENSEX印度指数基金(2836) ,追踪以卢比报价的孟买交易所SENSEX指数的表现。该指数成分股包括30家在孟买证券交易所上市的最大、交投最活跃的股票。
i股MSCI韩国指数基金(4362)和i股MSCI台湾(中国)指数基金(4363),属于香港联交所试验计划下的ETF,其本身在美国正券交易所(AM-EX)挂牌,在香港并不公开发售,只是挂牌,但买卖必须依据香港法例及联交所规则进行。目前试验计划下的股票则有思科.戴尔、微软等7只,它们都在美国NASTAQ挂牌。其中,股MSCI韩国指数基金主要追踪MSCI韩国指数;i股MSCI台湾(中国)指数基金追踪MSCI台湾(中国)指数。
法国兴业集团旗下的领先国际资产管理有限公司也推出了一系列挂钩海外股市指数的ETF。领先国际是欧洲上市ETF的主要基金经理。各领先ETF的投资目标是提供紧贴有关指数表现的投资业绩。为了尽量使基金表现与有关指数的表现最为贴合,领先ETF都采取了“合成复制”投资策略,有别于其他ETF普遍采用的“全面复制”策略或“代表性抽样”复制策略。采用合成复制投资策略的领先ETF,所持有的证券既可能有相关指数的成分证券或期货,也可能没有,但一般会有非成分证券或期货(绝不包括港股),同时还会将不高于10%的资产投资于金融衍生工具(主要是场外磋商的股票挂钩掉期协议),因此,持有的投资品未必与相关指数证券或相关指数期货有关，复制有关指数表现是通过相关掉期协议来实现。据称,合成复制策略比全面复制策略与代表性抽样复制策略优越的地方在于,投资品种不会随指数调整而经常变动，可减低交易成本;利用股票挂钩掉期协议追踪相关指数,可减少追踪错误;将错误复制的风险转嫁给掉期对手。不过，不论领先ETF所持有的投资组合如何,持有人仍会收取与相关指数表现相对应的回报。
领先俄罗斯ETF,追踪的是道琼斯俄罗斯TITANS 10指数,由10家俄罗斯最大的上市公司组成。
领先新兴市场ETF,追踪的是MSCI新兴市场指数，涵盖的国家和地区包括巴西.韩国、中国台湾,俄罗斯，中国香港、印度.南非.中国内地、墨西哥、马来西亚、以色列，以及智利、埃及、印度尼西亚波兰、泰国、土耳其等。
领先中国台湾ETF,追踪的是MSCI台湾指数，由123家中国台湾上市公同组成。
领先日本ETT,追踪的TOPIX指数,由1723家日本上市公司组成。
领先欧洲ETF,追踪的是富时RAFI EUROPE策略指数,由1000多只符合标准的非美国上市的欧盟国家的成分股组成。
领先美国ETF ,追踪的是富时RAFI US 1000策略指数,由1000多只美国成分股组成,所处国家98%以上是美国,还有少量的在新加坡、瑞士、以色列等。
领先环球ETF ,追踪MSCI环球指数的表现。该指数反映已发展国家和地区的环球市场表现。截至2007年3月29日.该指数成分股包括1 889只在德国、澳大利亚.奥地利、比利时、加拿大、丹麦、西班牙、美国、芬兰、法国、希腊中国香港、爱尔兰,意大利、日本.挪威、新西兰、荷兰、葡萄牙、英国、新加城瑞曲乃瑞士等23个市场上市的股票。其中羊国占7近半，苏国和日本名占余额11%。
领先亚太区ETF,追踪MSCI亚太指数的表现。该指数反映的是，除日本以外的亚洲及太平洋国家的新兴市场的表现。截至2007年3月29日,成分股包含683只在中国内地.中国香港、印尼，韩国、马来西亚.巴基斯坦菲律宾.新加坡、中国台湾、泰国、新西兰、澳大利亚及印度等13个市场上市的股票,以澳大利亚和韩国为主，中国内地和香港则分别约占11%和10%。
领先纳指EIF ,追踪NASDAQ-100指数的表现。该指数的成分股包括了在美国纳斯达克股票市场上市的100只市值最大的本地及国际非金融类证券，主要是处于计算机硬件及软件、电讯、零售/批发贸易及生物科技行业的公同。
领先印度ETF ,追踪MSCI印度指数的表现。该指数的目标是代表印度市场中每一行业(按环球行业分类标准GICS划分)中公众持股量的85%,从而反映印度市场的85%整体市值,并反映该市场的经济多样性。其成分股由流通量高且市值大的股票组成。
领先韩国ETF ,追踪MSCI韩国指数的表现。该指数力图反映韩国市场85%的整体市值，同时反映该市场的经济多样性。
债券市场ETF
在港交所上市的债券ETF有两只一ABF香港创富基金和沛富基金。
债券ETF是以追踪和复制债券指数表现为投资目标,投资于一篮子债券,通过投资组合中债券的不同信贷评级和期限来分散风险。由于债券是有期限的，所以基金管理人会根据被动投资策略.把即将到期的老债券出售,转为合资格成为指数成分的新债券。
ABF香港创富基金与沛富基金的投资方向有所不同,前者主要投资香港债券,追踪iBoxxABF香港指数;后者则投资亚洲多国或地区的债券,追踪iBoxxABF泛亚洲指数。IBoxx 是国际指数有限公司( International IndexCompany Limited)的注册商标,两指数由其制订发布。
ABF香港创富基金,投资目标是旨在提供与iBoxxABF香港指数总回报(未扣除费用和开支)相近的投资回报，主要投资于香港特区政府发行的以港元结算债券和其他指数证券组成的投资组合,不过.为了达到投资目标，也会投资于非指数债券。
沛富基金在新加坡注册,同时在中国香港和新加坡获得有关方面认可。该基金的投资日标是追踪iBoxxABF泛亚洲指数的表现，投资于EMEAP八个成员经济体系的政府和半官方机构的当地货币债券(八个成员经济体系包括中国内地、中国香港、印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、新加坡及泰国)。
商品市场ETF
港交所挂牌的ETF中有两只专门追踪商品市场领先商品 ETF和SPDR金ETF。
领先商品ETF,追踪Reuters/Jfferies CRB指数(即Reuters/efferies1561367开究局期货价格指数)。该指数包括一篮子代表相关商品的环球主要交易所买卖期货合约。该指数1957年创立,--直被公认为商品市场的基准,经过不断修正，目前包括西德州轻原油.天然气、玉米、大豆、活牲畜.黄金、铝、铜、燃油、无铅汽油糖、棉花.可可、咖啡.镍、小麦、瘦猪肉、橙汁、白银等19种商品(按比重排列),涵盖能源、工业金属、谷物、牲畜、贵金属及软性商品等6个行业,期货合约在纽约商品期货交易所.纽约贸易局.商品交易所有限公司、芝加哥商品期货交易所、芝加哥贸易局及伦敦金属交易所买卖。
SPDR金ETF的投资目标是追踪黄金价格走势。
