期货交易中，投机者的投机性操作可以提高市场流动性，更重要的是，投机者吸收套期保值者厌恶的风险，成为价格风险承担者，因而在市场中发挥着重要作用。要正确认识期货市场运行机制及其经济功能，必须正确认识和理解期货投机。
一、期货投机概念
“投机”在中国的语言文化中具有一定的贬义，且是个敏感的词汇，含有玩弄手段之意，暗含有违做人的基本原则。中国人崇尚“人勤百业兴”，因而“投机”有不务正道之嫌。而投机( speculation )在英语中的原意是指预测，是一个中性词汇。在期货市场上，很多成功的事例说明:投机是市场经济发展的一种必然选择。
期货投机( futures speculation), 是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者根据自己对期货市场未来价格走势的判断，进行买卖期货合约的操作，如果市场价格走势与其判断相同，则平仓出局，并获取投机利润;如果市场价格走势与其判断相反，则在平仓出局后，投机者要承担投机损失。由于投机的目的是赚取价差收益，所以，投机者一般只是平仓了结期货交易，而不进行实物交割。
期货投机既是期货市场的一种重要交易形式，也是交易者的一种投资手段。期货投机不保证金规定交易方向结算制度特定到期日同于一般意义上的投资行为，它具有自身特定的运作方式和表现形式。
首先，期货投机不同于食期保值。
其次，期货投机不同于股票投机。期货投机和股票投机本质上都属于投机交易，均以获取价差为主要交易目的，但期货合约和交易制度木身所具有的特殊性，使得期货投机义明显区别于股票投机。
期货交易中，交易者可以用少量资金进行数倍于其资金的交易，以此寻找获取高额利润的机会，交易者在期货市场上:一般只需缴纳合约总值5%~ 15%的保证金，就能做成一笔交易，这就是期货交易中所谓的“保证金交易制度”。
在期货市场上，套期保值者力图回避和转移的风险由投机者承担，套期保值才成为可能。投机者频繁地建立部位，对冲手中的合约，增加了期货市场的交易量，既实现了套期保值，又减少了交易者进出市场可能引起的价格波动。投机者对市场的参与，促进了相关市场和相关商品价格的调整，有利于保持价格体系的稳定。投机者在价格处于较低水平时买进期货,使需求增加，导致价格上涨，在较高价格水平时卖出期货，使需求减少，又平抑了价格，使价格波动趋于平稳，从而形成合理的价格水平。
期货交易中的保证金杠杆机制、双向交易和对冲机制、强行平仓制度，形成了期货投机的高收益和高风险特征。期货市场价格波动频繁，存在着极大的不确定性，因此交易者面临较大的风险。
需要强调，过度投机反过来也会影响甚至破坏商品的供求关系和市场运作。然而这种破坏错不在投机本身，“过度”才是罪魁祸首。这是同一事物矛盾的两个方面。市场操纵者应受到市场的无形之手及监管制度的惩罚。
二、期货投机的作用
期货投机交易是套期保值交易顺利实现的基本保证，是期货市场不可缺少的重要组成部分。期货投机交易活动在期货市场的整个交易活动中发挥着特有的经济功能，主要体现在以下方面。
(一)承担价格风险
期货市场主要的经济功能是为生产、加工和经营者等提供价格风险转移的工具。期货市场要想实现风险转移的日的，就需要有人愿意承担风险并提供风险资金，投机者应运而生。如果没有投机者对风险的承担，只有套期保值者参与期货交易，那么只有在买入套期保值者和卖出套期保值者的交易数量完全相符时，交易才能成立，风险才能得以转移。但从实际来看，买人套期保值者和卖出套期保值者之间的不平衡是必然存在的。投机者的加人可以调节这种不平衡，促使套期保值交易的实现。由此可见，如果没有投机者的加人，套期保值交易活动就难以顺利进行，期货市场规避风险的功能也就难以发挥。期货市场具有一种把价格风险从保值者转移给投机者的机制，可以说，正是因为期货投机者承担了期货价格风险，套期保值者才能够有效规避现货价格波动风险，也使其现货经营平稳运行。
(二)促进价格发现
期货市场汇集了包括生产商、加工商、经销商和投机商等在内的几乎所有的供给者和需求者。其中，套期保值者在市场中的期货合约持仓时间较长，且持仓方向很少改变，其交易动机和行为对形成权威价格具有一定的作用。 投机者的交易目的不是实物交割，而是利用价格波动获取利润。投机者利用各种手段收集整理有关商品价格变动的信息，分析市场行情。期货市场集中众多投机者，在交易所内进行公开竞价，由于买卖双方彼此竞价博弈，使得市场价格趋于合理。当价格上涨的时候，如果投机者经过分析，认为价格不久便会回落，而在市场上采取卖空的方式进行交易;相反，如果价格下跌，市场上自然有人承接，则会缓和下跌趋势。正是如此，交易反映了相对准确、比较真实的价格趋势。期货市场的价格发现机制正是由所有市场参与者对未来市场价格走向预测的综合反映体现的。期货市场之外的企业可充分利用交易所传播的市场行情和价格信息，作为制定经营战略的重要參考依据。
(三)减缓价格波动
适度的投机能够减缓期货市场的价格波动。投机者进行期货交易，总是力图通过对未来价格的正确判断和预测赚取差价利润。当期货市场供大于求时，市场价格低于均衡价格，投机者低价买进合约，从而增加了需求，使期货价格上涨，供求重新趋于平衡;当期货市场供不应求时，市场价格则高于均衡价格，投机者会高价卖出合约，从而增加了供给，使期货价格下跌，供求重新趋向平衡。可见，期货投机对于缩小价格波动幅度发挥了很大作用。当然，减缓价格波动作用的实现是有前提的:一是投机者要理性化操作。违背市场规律进行操作的投机者最终会被期货市场淘汰。二是适度投机。操纵市场等过度投机行为不仅不能减缓价格波动，而且会人为地拉大供求缺口，破坏供求关系，加剧价格波动，加大市场风险。
(四)提高市场流动性
市场流动性即市场交易的活跃程度。期货交易是否成功，在很大程度上取决于市场流动性的大小，而流动性又取决于投机者的多寡和交易频率。在流动性很高的市场上，交易非常活跃，众多买者、卖者濒繁地出人市场，购买者随时可以找到合意的卖出者，卖出者可以轻易寻见到合意的购买者，人市、出市均很容易;反之，如果市场流动性较低，则交易较为清淡。例如，某一农产品预计丰收，可能就会出现供过于求的局面。价格下跌，供应商就会做卖出套期保值，希望在价高时卖出期货;而用户则会做买人套期保值，希望在价低时买人。双方很难成交，市场也就无法运转。投机者的介人，就像润滑剂一样，为套期保值者提供了更多的交易机会。投机者通过对价格的预测，有人看涨，有人看跌，实际上增加了买卖双方的人数，扩大了交易量，使套期保值者无论是买进还是卖出都能很容易地找到交易伙伴，自由地进出期货市场，从而提高了市场流动性。
三、期货投机者的类型
那些纯粹在期货市场上为赚取买卖价差而进行交易的市场参与主体就是期货投机中的投机交易者。期货投机者依据不同的则分标准，大致可分为以下类型。
(1)依据交易 主体的不同，投机者可分为机构投机者和个人投机者。机构投机者是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行期货投机活动的机构，主要包括各类基金、金融机构、工商企业等。个人投机者是指以自然人身份从事期货投机交易的投机者。
(2) 依据持有头寸方向不同，投机交易者可分为多头投机者和空头投机者。在交易中，投机者根据对未来价格变动的预测来确定其交易头寸。投机者买进期货合约，持有多头头寸，这样的投机者被称为多头投机者。投机者卖出期货合约，持有空头头寸，则被称为空头投机者。由于价格经常变动，投机者经常变换自己的交易部分。
(3)依据交易量的大小投机者，投机者可分为大投机者和小投机者。期货交易所通常规定，当投机者持有的空盘合约达到--定数量以后，必须定期向期货交易所报告交易的期货或期权部分，这些投机者称为大投机者。报告的原因在于:期货合约和具体的实物相联系，不规定最大持有合约数量，可能造成对期货的过度投机，从而造成现货与期货的严重脱节，不能起到期货的价格发现功能。无需报告的则为小投机者。
(4)依据投机者的交易态度或持仓时间，投机者可分为长线投机者、短线投机者、当日交易者或抢帽子者三种。长线投机者持有合约在数日、数周或数月以上。短线投机者一般是当天下单，在一日或几日内了结所持有合约。当日交易者通常只进行当日的买卖，一般不会持仓过夜。抢帽子者(或称逐小利者)是对日内交易者的俗称，通常是指当日交易者中频繁买卖期货合约的投机者。抢帽子者是利用激小的价格波动来赚取每张合约的微利，但他们买次买卖的数最很大。
四、期货投机与套期保值的关系
期货市场的主要经济功能之一就是補足套期保值者转移风险、稳定收人的需要。如果期货市场中只有套期保值者，而没有投机者，则套期保值者所希望转移的风险就没有承担者，套期保值也就不可能实现。可以说，投机的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务发展的必然结果。
投机者提供套期保值者所需要的风险资金。投机者用其资金参与期货交易，承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险。投机者的参与，增加了市场交易量，从而增加了市场流动性，便于套期保值者对冲其合约，自由进出市场。投机者的参与，使相关市场或商品的价格变化步调趋于一致， 从而形成有利于套期保值者的市场态势。
期货投机和套期保值是期贷市场的两个基本因素，共同维持着期货市场的存在和发展。而期货投机与套期保值之间在交易形式、目的和风险承担上又存在着明显的区别。
(1)交易形式不同。期货投机交易主要在期货市场操作，利用期货合约的价格频繁波动进行买空卖空的交易活动，一般不做现货交易，几乎不进行实物交割;而套期保值交易则在现货和期货两个市场同时操作，以期对冲现货市场价格风险，达到两个市场的盈利与亏损基本平衡。
(2)交易目的不同。期货投机交易以较少资金作杠杆，不占用过多资金，以赚取价差收益为目的;而套期保值交易通常是在现货交易的同时，进行相关合约的期货交易，其目的是利用期货市场为现货市场规避价格波动的风险。
(3)交易风险承担不同。期货投机交易是以投机者自愿承担价格波动风险为前提进行的交易，风险的大小与投机者收益的多少有着直接、内在的联系，投机者通常为了获得较高的收益，在交易时要承担很大的风险;而套期保值者则是价格风险转移者，其交易目的就是为了转移或规避市场价格风险。从这个意义上来说，投机者是风险偏好者，保值者是风险厌恶者。
