转融卷是什么？
融券业务就是持有股票的机构（包括基金公司、上市公司大股东、投资公司等），可以把股票通过证券公司借给投机者卖出。但融券业务只限于券商，融券规模有限。而转融券业务推出以后，就扩大了融券业务的规模，使证券公司通过证券金融公司这个平台向基金、社保基金等机构投资者融券，再将券供融资融券客户融券卖空。转融券，扩大了融资融券标的券源，融券做空机会增加。2013年2月28日，转融券试点正式启动，首批标的券做空动力不足。
转融卷发展前景
转融券概念股
转融券业务利好证券行业
转融券业务的推出及后续的转常规，对于完善市场交易机制具有重要的意义，也将逐渐改变目前融券标的数量受限的局面，进而促进融券规模的扩大，并为券商加大经营杠杆提供新的途径，因此对证券行业而言是利好。
券商全面开闸资产证券化业务
创新业务带来券商业快速发展的同时，证监会全面开闸券商资产证券化业务。
中国证监会（证监会）27日发布《证券公司资产证券化业务管理规定》（下称《规定》），对券商可以进行证券化的基础资产予以明确，包括企业应收款、银行信贷资产、基础设施收益权等财产权利，股票、债券等有价证券，以及不动产财产均被纳入基础资产池。
所谓证券公司支持资产证券化，是指证券公司以特殊目的载体管理人身份，按照约定从原始权益人受让或以其他方式获得基础资产，并以该基础资产产生的现金流为支持发行资产支持证券的业务活动。
券商人士称，《规定》出台意味着券商的新业务收益大大增加。原先券商不能公开参与的信贷资产、有价证券可证券化范围扩大，以及资产证券化产品的转让和流通问题均一一破题。“我们戏称其‘万物皆可证券化’，只要你想得到、做得出。”
有券商人士预计，未来券商开展资产证券化的市场规模不会低于100万亿元。
券商可成为做市商
《规定》明确，证券公司资产证券化所指的“证券化”为“一次证券化”。
同时，基础资产的具体形态包括了企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产。其中，有价证券只要符合能产生稳定现金流、本身没有瑕疵、可通过抵押质押等多种方式将其独立出来等基本条件，即可进行资产证券化，债券和股票不再具体细分类别。
《规定》还降低了证券公司从事资产证券化业务准入门槛，取消包括分类结果、净资产规模在内的门槛限制。此前券商若申请开展企业资产证券化业务，必须符合分类评级需在A级以上，且近一年净资本不低于20亿元的规定。《规定》并提高了资产证券化设立与审核效率，允许以基础资产产生的现金流循环购买新的基础资产方式组成专项计划。
为提升流动性，《规定》允许资产支持证券可以在证券交易所、证券业协会机构间报价与转让系统、证券公司柜台交易市场以及证监会认可的其他交易场所进行转让。还允许证券公司为资产支持证券提供双边报价服务，券商可成为资产支持证券的做市商。符合公开发行条件的资产支持证券，还可以公开发行，可成为质押回购标的。
为便于产品设计，《规定》未对自有资金投资专项计划的比例和规模限制；并允许证券公司“以其管理的集合资产管理计
划认购资产支持证券的比例上限可以根据具体业务需要自行确定”。
证监会相关负责人表示，随着实体经济的不断提升，社会拥有的能产生稳定现金流的存量资产逐步积累，通过证券化技术盘活存量资产，提升金融与企业资产的使用效率，有助于支持实体经济进一步发展，并深化金融改革。
实际上，券商从2005年便开展了企业资产证券化业务试点（即专项资产管理计划），允许中金公司等券商设立9只资产证券化产品，其基础资产主要为高速收费收益权和租赁收益权等。2005年9月中金公司推出“中国联通CDMA网络租赁费收益计划”，拉开了券商参与企业资产证券化的序幕，这一项目募集资金103.15亿元，是迄今为止我国最www.southmoney.com大规模的企业资产证券化项目。2006年，证监会出台了券商开展企业资产证券化业务的实施细则，但2008年美国次贷危机发生后，企业资产证券化进程放慢。2009年，证监会出台了《证券公司企业资产证券化试点业务指引》后，仅中信证券推出南京公用控股专项资产管理计划。直至2012年7月，隧道股份委托国泰君安进行大连路隧道项目资产证券化，标志着券商资产证券化业务重新开闸。
明确券商可开展 信贷资产证券化
而拥有大量基础资产池的商业银行，则无疑是各家机构争抢的重点。目前市场上信贷资产证券化产品主要是银行系产品，这些产品多采用信托公司作为发行人。
“此前的试点规定，仅允许券商开展企业资产证券化，而不能涉足信贷资产证券化业务。”一券商相关业务负责人解释道，“现在《规定》明确了券商资产证券化业务的三大重点领域——信贷资产、企业资产和不动产。毫无疑问，三类资产中，信贷资产证券化的增速肯定最快。”
券商可开展信贷资产证券化，就意味着银行在发行此类产品时，又多了一类可供选择的受托机构，券商也多了一项信贷资产证券化产品受托人的业务资格。
信贷资产证券化是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产，如银行贷款、企业应收账款等，通过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。广义信贷资产证券化是指以信贷资产作为基础资产的证券化，包括住房抵押贷款、消费信贷、企业贷款等；狭义的信贷资产证券化则仅仅针对企业贷款的证券化。
上述券商人士进一步指出，“因存在强烈的信贷资产表外化的需求，每家银行每年都有千亿元的资产需要进行证券化”，“而且信贷类产品的监管机构为央行和银监会，在银行间市场交易；企业类产品的监管机构为证监会，在交易所市场交易，所以券商做信贷资产证券化，等于两头监管，分散投资者，也可以避免信贷风险过于集中银行系统。”
实际上，在2012年底，海通证券便作为主承销商，在银行间市场发行了交通银行30.3355亿元的信贷资产支持证券产品，而保险公司也首次成为了信贷资产证券化的投资人。
转融卷龙头概念股：中信证券 600030 方正证券 601901山西证券 002500
转融卷概念股一览：
1、中信证券 600030
按可比口径全年业绩良好，源于优良的业务结构和创新成效
全年公司能够在市场整体不利的情况下实现可比口径的净利润上升，主要源于公司处于行业龙头地位有规模效应，同时业务架构合理，抵御证券市场波动的能力较强，创新业务也处于业内领先并开始贡献利润。
业绩处于行业龙头地位
与目前已经公布业绩快报的大型上市券商相比，中信证券有比较明显的优势。
传统业务结构合理，债券发行领先行业
公司是全国券商中仅有的经纪业务收入+自营业务收入之和不超过总收入65%的券商，自营业务规模比2011年有明显缩小，投向上增加了债券投资比例，支持了公司在抵抗证券市场波动所带来的风险方面的比较优势。
此外，公司承销业务在大环境不利的情况下，仍有增长，股权承销金额同比仅下降13%，债券承销金额则同比增长37%，以133家债券发行排在证券行业首位。
创新业务覆盖最全，两融业务排名第一
公司是业内创新业务资格最全者，柜台业务、代销金融产品获得资格，转融通、约定回购、并购基金、直投基金都已经开展。融资融券业务发展迅速，年末余额达88亿元，市场份额9.9%，在各券商中占市场份额排名第一。此外，金石投资等子公司等表现良好。
2、方正证券 601901
对于方正证券的资产管理业务来说，与其新建队伍开展类似的信托业务，还不如选择与信托公司合作的形式发展得快。方正证券不管是在人力资源、项目经验还是风险控制水平等方面，都可以直接借用和复制方正东亚信托的模式，而不再需要长时间的积累。在治理结构上，二者是控股股东关系，磨合期短，合作效率高。因此，方正证券收购方正东亚信托，对资产管理业务的创新具有极大的促进作用。
方正证券持有盛京银行3亿股，占该银行总股本的8.12%。截至2011年末，京银行总资产规模2230亿元，存贷款余额分别达1795亿元和984亿元。在国家推进金融业综合经营试点背景下，证券公司进行经营模式创新的尝试，方正证券、盛京银行甚至方正东亚信托都有可能在产品类型、风控模式、渠道建设和客户共享等方面进行合作，实现互利互赢。
方正证券、方正东亚信托与盛京银行业务创新方面的合作，主要有银证合作;银、证、信合作;银行渠道销售信托产品及券商资产管理产品。
根据预测，2013年，方正东亚信托净利润将到达5.6亿元，仍将有40%的增长幅度。
3、山西证券 002500
国债期货即将推出，期货业前景可期
2009年我国商品期货交易量就已占全球的43%，成为全球第一大商品期货市场，并且仍不断有新的期货品种推出。但占全球期货合约总交易量90%以上的金融期货在我国仍刚刚起步。郭树清主席表示，国债期货、原油期货等品种将于近期推出，我国期货行业将进入爆发期。
期货首选标的
公司前期公告拟收购格林期货100%股权，交易完成后，格林期货作为存续公司吸收合并大华期货。未来，山西证券将直接持有格林大华期货100%股权。我们以2011年度的财务数据进行测算，在有期货业务的上市券商中，公司的期货业务占比最高，净利润贡献度超过20%，在上市券商中，公司将是期货行业发展的最大受益者！
市场成交好转最大受益券商之一
作为典型的中小型券商，公司经纪业务收入占总收入比重高，2009年经纪业务收入占营业收入比重超过7成，虽然成交量不断萎缩，但2011年和2012年上半年，经纪业务收入占公司总收入的也比重接近5成。因此，公司经营业绩随市场成交量变化的弹性也较大，一旦市场成交好转，公司业绩将有明显改善。
富有竞争力的投行业务
中德证券成立后，公司将全部与股票和债券的发行相关的承销、保荐业务转移至中德证券。通过融合国际先进的投资银行经营和管理理念、技术手段、内控和风险管理体系，充分借鉴国际成熟的业务和产品创新成果，有效提升了业务经营管理水平和专业服务能力，极大增强了投行业务的核心竞争力和持续发展能力。
4、广发证券 000776
有别于市场的逻辑：创新能力决定券商成长空间。有别于市场以“业绩弹性”为基准的投资逻辑，我们认为，目前证券业创新空间完全打开，创新将驱动行业步入盈利模式和业绩拐点。率先从创新能力及业务的角度系统梳理广发证券发展前景。
广发证券市朝机制灵活，将成为行业创新的最大受益者之一。广发是市朝竞争中成长起来的券商的典型代表，在2011年监管歧视消除之后，创新业务净利润由2009年的1.1亿元增长到2011年的2.9亿元，增速162%、在上市大券商中仅落后于中信，收入贡献度也由2.3%提升到14%。我们预计，在创新驱动下，公司未来2年，公司业绩的复合增速将有望达到40%，领先于行业。
创新业务将推进ROE 提升、加速传统卖方业务转型。目前广发证券创新业务已基本完成布局、贡献已显性化。我们预计，2-3年内，公司杠杆率可以由1.4倍提升到3.5倍，推动ROE 由9%提升到11%以上;另外，创新加速经纪业务向财富管理转型、投行和自营投资也将分别受益于多层次市惩金融衍生品的发展。
追求创新弹性的最佳标的之一，增持。分部估值表明，广发证券创新业务价值应在202亿元左右，相当于传统卖方业务价值的24%左右。
公司创新业务增长快，创新业务贡献度高，维持对公司增持评级，根据分部估值，上调2013年目标价至18.8元。股价上涨的催化剂在于创新政策的推出及创新业务重大进展，市场下行是公司面临的最大风险。
