下面，我们再来探讨一下如何寻找让你战胜市场的成长型股票。我们所需要的股票应该在每个基本指标上都有优异的表现，能为我们带来无穷无尽的现金，并已经为机构所关注。这听起来似乎很简单，然而，要列出这样一个候选股票名单却远非易事。但只要费点气力，更有可能挨累受苦的就是你的食指，因为这项工作需要你查阅大量资料,点击鼠标也就很常见了，也许就能让你如愿以偿。
如何免费使用彭博财经的分析数据?
在20世纪70年代，当我最早开始分析和挑选股票的时候，能得到的基本面信息和价格数据非常有限。当时，收集和录入数据绝对是一件枯燥乏味的苦差事。更糟糕的是很难找到合适的计算设备,对这些数据进行处理和计算。在这一点上,我特别要感激富国银行,尽管他们只需要免费的学生劳动，但对我却非常宽容，这样，我才有机会疯狂地摆弄他们的计算机主机。
今天，查阅信息已经不再是什么难事了，我们可以随时随地获得大量信息，然后从不计其数的股票中，找出我们所寻找的股票,以此来体现我们所期待的指标。对于你今天手头所具备的计算能力，即使把我们当时的全部计算机加在一起，也难以企及。互联网的出现，更令你如虎添翼，让你不费吹灰之力找到自己所需要的信息。多年以来，联邦法规也发生了巨大变化，因此，我们获得信息的速度几乎可以和企业发布信息的速度完全同步。
在此情况下，我们的研究工作，就是搜索那些具备优质成长型基本特征的股票。搜索的方法无非是通过计算机操作，在5000只左右的股票中，筛选出那些具备合理基本面指标的股票。如MSN、CNNMoney以及“雅虎财经”等网站，都可以为我们提供易于操作的免费的股票搜索引擎。通过这些网站的筛选，你可以发现，证券分析师提高了哪些股票的盈利预测,哪些公司的收益超过盈利预测，哪些公司的销售收入正在快速提高等等诸如此类的信息。你既可以每次只搜索一个指标，也可以同时按多个指标进行搜索。
你可以用这些筛选程序试验，看看每个搜索结果中会出现哪些类型的股票。作为一个例子,我曾经按多个指标的不同组合和比例，试用过某个主流股票搜索程序。我发现，按照销售收入年增长率超过20%、年收益增长率超过20%以及盈余惊喜超过5%这个标准进行筛选的话，最终可以得到260只符合要求的股票，而其中的很多股票都被包含在我所推荐的组合中。如果把筛选条件限制在连续两季度出现盈余惊喜,并至少有一名证券分析师提高盈利预测的话，最终的搜索结果就只剩下30只更有实力的成长型股票了。你也许会看到，只要同时按几个指标进行筛选，你就可以得到一个成长型股票的胜利者名单。
从搜索得到的这30只股票开始，再点击其中的任何一只股票,我们就可以以公司报告形式得到更详细的财务信息。从销售收入，到营业利润，再到盈利预测，呈现在你面前的是各种各样的数据，从而让你更深刻、更全面地认识和剖析我们所总结的8个关键指标。
在公司报告中，我们还能够了解到公司到底有多少现金流。如果这家公司的现金流不够该怎么办呢?那么就从你的清单中删去这家公司，再看看下一家公司如何。报告还可以告诉我们，公司的营业利润是否在逐年增长，以及证券分析师的盈利预测体现为何种趋势。由此，我们可以对每个指标逐一进行检验,看看我们初步圈定的这些成长型股票能否经得起考验。
在检验了关键指标之后，我们要继续考核这些股票的量化等级指标。你在哪里能找到这些数据呢?如果你是个数学家的话，自然就手到擒来了。即使你是数学的门外汉，你也不必担心:我向你保证，绝不会把你扔在一边置之不理，你只要看看我们用来选择股票的数据库，一切便迎刃而解了。我在前面曾多次向你提到过我们]的数据库，你肯定会注意到，数据库的界面简便易用，具有超级友好的用户接口。在你迫不及待地登录我们的网站之前，还是有必要学学怎样操作为好。
举个例子,假如你筛选后得到的候选股是苹果、Google和美孚。此时，只要在数据库的界面上(版本名称为“PortfolioGraderPro”)输入各公司的“对勾”符号，就可以得到如图13.1所示的图像。
你可以看到，各股票的评级结果以字母形式表示，它们分别是A(强买)、B(买进)、C(持有)、D(卖出)以及F(强卖)。由于我们已经对8个关键指标逐个进行了清晰的讲解，因此你可以验证各股票在基本指标上的强弱。此外，你还会看到一个“综合基本等级”(combinedfundamentalgrade),它表示一只股票在综合了各基本指标之后的基本等级。经常有人问我:“一只在几个指标上被评为C级的股票，为什么会得到B级的综合基本等级呢?”不要忘记，在证券市场上，唯一永恒的词汇就是变化，在不同时点，某些指标被赋予更高的权重，因为此时此刻的它，恰恰主宰着华尔街证券市场的跌宕起伏。
到此为止，我们还没有提及这个致富公式中的真正财神――数量级，见图13.1。因为只有它,才能衡量一只股票所承受的买进压力。之所以说它对我们是最至关重要的，不仅仅因为它能验证我们所圈定的股票是否正处于头进压力之中，更重要的在于，它最终决定了我们是否应该买进这只股票。
现在就像我对你作出的承诺那样，我们将一同把这些零碎的东西融为一体，看看这个神奇的公式到底是什么样子。要最终确定是否买进或卖出某只股票，就需要我们计算出这只股票的“综合股票等级”(totalstockgrade),在计算该指标时，我们分别以30%和70%作为基本面等级和数量级的权重，然后取其和作为综合股票等级(综合股票等级=基本面等级x30%+数量级x70%)。只有它才是决定性的标准，有了这个结果，你就不必再漫无边际地猜测，去决定到底在某个时点应该买进、卖出或是持有某只股票。
现在，我们再次回到前面提到的苹果、谷歌和埃克森美孚。看看图13.1,我们就会发现，在输入这些股票代码的时候，苹果的操作状态显示为“强买”，而谷歌和埃克森美孚则均为“买进”。
那么，这些股票目前的评级情况如何呢?只要进入我们的“PortfolioGraderPro",你就可以找到答案!还有几个重要问题需要我们澄清。现在你已经了解到如何寻找出色的股票，并对股票的买进/卖出/持有建议有了更清晰的认识。即使你已经找到自己心仪的优质成长型股票，也没到万事大吉的时候，因为同样重要的是怎样把这些股票融合为一个最优化的组合。
多年以来，我花费了大量的时间研究什么比例最有利于优化投资组合。由于个人风险偏好不尽相同，某些人也许比其他人愿意承担更大的风险，因此，我建议首先从60/30/10的结构比例出发说明。具体而言,在一个投资组合中，60%应该投资于保守型股票，30%投资于适度进取型股票，10%投资于进取型股票，这是你在不必承担额外风险的情况下获得稳定收益的最优化比例。在我们的“PorfolioGraderPro”程序中，只要点击任何等级股票下的“股票报告”(StockReport)链接,你就会看到报告顶部标示的“风险类别”(RiskCategory)，见图13.2。
保守型股票的买进压力最为稳定，它们的波动性要弱于进取型股票，显然，在这个最优化结构中，它们应始终占据主导地位，占有60%的比例。
对于最高分配比例可达10%的进取型股票，尽管它所对应的是风险更高的股票，但在股市大盘上扬时，却有可能飞涨到让人不可思议的地步，进而给你带来意想不到的收获。在大盘下跌时，60%的更为保守的股票却可以弥补进取型股票带来的损失。我认为你的组合至少应包括12只股票，只有这样才能有效规避个别企业带来的风险。同时我还建议，投资于每只股票的资金应始终保持相同，而不是在主观臆断的基础上，随意调整对各股票的投资比例。
假设你总共为自己找到了15只股票，所有股票的“综合股票等级”均为A级或B级。你的目的就是选择9只保守型股票、4只适度进取型股票和2只进取型股票。切记我们在前面提到的锯齿形效应，一定要在不同行业、不同门类中挑选价格变动方向互不相同的股票进行组合和匹配。
你现在需要知道的，就是怎样找到具有A级和B级的股票，以及如何用它们构造一个最优化的投资组合。大多数投资者马上会向我提出这样一个问题:“在购买股票的时候，你有什么具体的建议吗?”
如果税收影响很大，而且你又是以获得长期(比如说超过12个月)资本利得为目的而进行投资，那么，我建议你买进A级和B级股票。必须要记住的是，为了实现长期资本利得(即使这些股票的评级下滑至C级)，你也必须要继续持有这些股票。A级股票通常只能在4~5个月之内维持其A级评级，而B级股票则能在很长一段时间内维持其原有等级。在我负责的投资通讯中，2个组合需要考虑到长期资本利得，我们始终在组合中保持一种C级股票。这倒没有什么值得担心的,因为这只C级股票的投资建议是“持有”,而不是“卖出”,这中间的差别显而易见。即使是基本面超强的股票,有时候也会一蹶不振，并在出现强势反弹之后暂时下滑至C级。
为什么股市“割肉”的总是你?
投资者还经常问道,他们是否应该采用“止损”措施(stop-loss)。由于每个月的股价都难免会大起大落，因此很多投资者认为，他们可以通过“止损”措施降低投资风险。也就是说，与你的经纪商签订委托书(standingorder)，一旦股票下跌到预定价格，经纪商就自动抛出这些股票。假如你是一位长期投资者的话，我的答案是“不”，而且是绝对不要这样做。对长期投资者而言，我是强烈反对他们采用“止损”指令的。“止损”对长期投资者来说是无效的，因为它们往往在市场出现暂时下跌期间，诱使你放弃组合中的优质股票，而且经常会让你无法实现长期资本利得。
试想一下在“9.11”事件后股市大跌期间抛售股票的那些投资者吧。今天，他们也许只能叫苦不迭、捶胸顿足地自责了。在我的长期投资组合中，我希望能尽可能地降低税收影响，而“止损”措施尽管会让这变得可能，但又会让我的努力大打折扣。即使是对于一只已持有11个月零28天的股票，止损性委托书也会让原本只需要承担15%税率的潜在资本利得，变成需要承受更高税率的短期投资。
因此，规避市场和个股风险的最佳手段，就是用事先选择的优质股票，按照我们的60/30/10比例构建一个充分多样化的组合。即使出现短期性波动，这些具有超级基本面和强烈买进压力的股票，也会迅速反弹，尤其是在进入收益期之后更是如此。
如果你总是热衷于CNBC的消息，而且喜欢频繁交易，那么，你最好还是使用某种止损系统。实际上，在我的每周交易服务系统中，我也采用了止损指令。此时，我需要根据一只股票的基本波动性(即标准差)计算该股票的止损价位，这就是我设定每周止损价位的方法。所以说，你务必要谨慎地确定一只股票的止损价位。如果设置的标准过于苛刻，到头来，你也许只能自寻烦恼，在频繁的交易中变得焦头烂额。
还有一点需要补充的是，在任何情况下，我都不建议对零星交易股票采用止损系统;由于这些股票往往表现为停滞与跳跃相交错的趋势，它们的变动更像兔子那样，停停走走，因而很难进行交易。图13.3描绘的DXP企业股票，就是一个典型的兔子股。
你能否想象到交易这种股票到底有多难吗?所以说，你唯一能做的，就是买进并持有这种股票，然后坐等其潜在增长带来的诸多收获。不要一意孤行，更不要直来直去，要学会曲径通幽。因此，一定要学会迂回，以锯齿形思维去认识问题。只要能做到这一点，收益永远都会向你招手。永远和平缓、稳定的成长型股票为伍，这就是无往而不胜的秘诀。
卖点窗口出现时，坚定出手
我想补充的是，我从来不为自己推荐的股票设定长期价格目标。我的四个投资通讯及交易服务中都设置了“买低”(buy-below)的价格底线，我就能避免在股价波动过大并超过合理界限时买进这些股票。我个人认为，按照某些估值预测或是图表点位设定价格目标，对投资大众来说是极其不负责的，完全是一种油嘴滑舌的欺骗。在今天的股票市场上，几百万投资者以及几十亿美元的资金在全球市场上奔波游走，因此，如果有谁说能准确预测这些资金将如何运动,以及他们能将股价推到何等高度,那绝对是无稽之谈。任何人都不可能准确预测这些资金到底将何去何从，股价到底能涨跌到何种地步。
如果能找到一个具有良好基本面的公司，我们就可以说，这只股票极有可能展现出优异的成绩。那么，我们就应该继续持有该股票，直至基本面开始恶化或买进压力开始减弱为止。在我从事这个行业期间，我选择的优质股在价格上已经涨了1倍、2倍甚至是10倍。但毫无疑问，我至今还没找到预测这些股票到底能涨到多高的办法。此外，假如我挑选一只股票后，然后就迫不及待地到彭博、CNBC或是Fox上去查询，设定一个比当前交易价高2倍或是3倍的目标价，大家肯定会认为我在胡说八道。
那么，什么时候出手股票才恰当呢?尽管我们已经对买进股票谈了很多，但知道什么时候出手股票应该是同等重要的事。和前面提到的方法一样，只要把一只股票的代码输入“PortfolioGraderPro”程序，如果显示的等级是D级或F级，这就是你该卖出这只股票的时候了。切莫让情绪左右自己的判断，斩钉截铁地卖掉这些股票，接着寻找更好的投资对象，因为卖出一只股票就意味着买进更优股票的时机到了。
继续持有D级或F级股票的风险，要远远超过它们可能带来的潜在回报。因此，你需要随时跟踪监测自己的股票组合。绝不要爱上手里的股票，对它们痴情难改，一往情深。我经常听到有些投资者如是说:他们舍不得卖掉曾经给自己带来辉煌和丰收的股票。他们很想把这些股票永远地留在手里，或是不希望对这些资本利得纳税。
首先，目前的资本利得联邦所得税率仅有15%。在这些股票变成失败者之前，交点所得税，总比少交税但却赔钱要好得多。
其次，股票永远也不会像你那样以爱还爱。它们只屈服于基本面因素和卖出压力。对于股票来说，浪漫的情怀或是一厢情愿的温情都是无济于事的。
这绝对是这本书中最重要的一个章节。我已经向你说明了认识基本指标和量化公式的基本方法，并向你介绍了一些基本工具，以便于帮你寻找能带来超常成长机会的股票。尽管投资并不简单，也绝非难事，其实它所需要的，不过是每周花上几个小时，搜罗一下新想法，检验一下你的投资组合。虽说还有很多东西需要你不断跟踪，但不管怎么说，作为一名成长型股票投资者,你现在已经掌握了最基础的起步工具。寻找出众的股票，并用它们构造一个完美的组合，定将让你的回报与日俱增。
