正如在前面看到的，估值虽然不是一个决定一家公司是否优秀的因素，但却是提高该公司的股票跑赢大盘的可能性的关键。
有一些投资顾问，通常具有“不计代价的成长性”或“死多头”的思维，几乎都会忽视估值。他们认为，如果你买的是一家伟大公司的股票，那么你为它付出多少都没有关系。它最终都会上涨。这样的建议往往在延长的长牛市期间甚嚣尘上，然后在熊市时逐渐减少(或消失)。
这种声音在90年代后期的泡沫膨胀可谓是震耳欲聋的，然后在2000-2002年的泡沫衰退期间消失了，与之相伴的是财经杂志的文章从“你上船了没有?" 变换到了“价值回归!"。与此同时，其他专家处于另一个极端，似乎在选股时仅关注估值，只有股票“便宜”时才会买进，他们的意见在延长的牛市或泡沫时期往往会被淹没，这很好解释，因为他们的方法在这些时期明显会跑输大市。
通常情况下，理性的股票投资处于这类纷争的中间地带。但不是在这中间：除了你正在考虑一个M型(动量)股票之外，你都会非常偏爱用估值来帮助决定何时买进。原因是：这从数学上来看无疑是正确的，如果你能以较低的价格买进一支好的股票，你的收益将在多年之后成倍增长，因为复利的奇迹将被放大。你持有股票的时间越长，那么放大效应也越大，如果其价格继续上升的话。
考虑这样的例子：假设，由于通常的市场波动，在一年以上的走势一个理想的公司股价在50到70美元之间波动，并且由于你手头有资金可用，你可以在任何时间买进这支股票。但是因为该公司的盈利不断稳步增长，该股票开始了一个相当稳定的攀升，到第1年底达到70美元，第2年达到80美元，以此类推到第5年。
观察两列“总回报” (突出显示的).可以看到，在50美元的价格买进的总回报明显优于在60美元买进的回报，并且两个收益之间的差距随着时间的推移实际上在扩大。在第5年年底，买价为50美元的1万美元投资的价值为22 00美元，而买价为60美元的相同的投资仅变成了18 370 美元。
即使从第2到第5年每年的业绩表现没有太大变化(如最后一列所示),这个结果依然是真实有效的。第1年之后每一年的回报率都是一样的，不管你最初是在什么价位买进的这支股票。这当然是因为，无论你最初在什么价位买进，在随后每一年的开始时，股票的价格是一样的。因此，除第一年之外，从该股获得的收益率每年都是相同的。这是什么意思呢?这意味着，整体业绩的全部差异是你最初买入该股的价格的函数。
这可能让你感觉不够直观，特别是因为除了第一年之外(买进的那年),每一年的回报率都是相同。持有股票的年份越多，难道不该使两者的收益趋于相等吗?从上面的表格来看，事实并非如此。
总回报的差距实际在随着年份的增加而不断扩大。为什么会发生这种情况呢?这是因为：相比最初在60美元买进，如果你在50美元买进你会得到更多的股票；你在第一年的“额外”收益复合增长。为了从收益数额上说明这一点，再来看看初始的1万美元投资。
在50 美元，买了200股，而在60美元买了167股。随着时间的推移，下面是与上述相同的情况下，各自的数值变化：顺便说一下，请注意，在第5年底额外的3630美元，相比如果你的买入价格是60美元，表示你最初1万美元的投资多出了36%的回报。
