股指期货是以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。该合约主要内容包括:合约标的、合约乘数、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、每日价格最大波动限制、最低交易保证金、最后交易日、交割日期、交割方式、交易代码、上市交易所等。
股指期货的特点
1)合约标的物是股票价格指数
商品期货是以实物商品为标的物的,如棉花期货、豆油期货等,即其标的物是看得见摸得着的实物。股指期货的标的物是股票价格指数,不是一种有形的具体商品,它代表的是一榄子股票的价格。
2)合约价值由股指期货指数点和合约乘数共同决定
股指期货合约的价值的计算公式如下:
股指期货合约的价值=指数点x合约乘数
其中合约乘数是交易所制定的把指数点换算成金额的指标,合约乘数为每点300元。合约乘数越大,股指期货的合约价越大,开仓时买卖1手股指期货合约所需的保证金越多。
3)现金交割
由于合约标的不同,股指期货与商品期货采取不同的交割方式。商品期货采用实物交割,而股指期货采用的是现金交割,因为到期交割时,用完全按照指数比例配比的一榄子股票进行交割的操作太困难了,并且成本太高,所以到期时进行的是现金的划转。
提醒:实物交割是指当期货合约到期时,按照期货交易所的规则和程序,交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移,了结到期未平仓合约的过程。现金交割是指当期货合约到期时,按照期货交易所的规则和程序,交易双方按照规定结算价进行现金差价结算,以了结到期未平仓合约的过程。
影响股指期货的因素
1)期货价格会受其标的指数价格的影响
股指期货是以沪深300指数为标的,这300只股票覆盖了国民经济的大部分行业。投资组合理论告诉我们,像这样一个充分分散化的投资组合只受系统性风险的影响,研究个别股票的涨跌没有意义。但实际经验告诉我们,在指数中往往会有几只股票会起一个领头羊的作用,这些股票一般占指数权重大,或者它们代表的是一个占指数权重很大的行业,这些个股的涨跌会引领它们代表的那个板块同涨同跌,从而对指数产生一定程度的冲击。因此,关注沪深300的一些龙头股表现以及相关的一些政策,对把握指数的变化会有一定的参考作用。另外,成分股的分红派息、送股、配股、停牌等事件也会对指数的涨跌产生作用。
2)宏观经济形势
国家相关部门定期公布的一些宏观经济,诸如GDP增长率、通胀率、失业率、零售增长率、储蓄率等,都会影响到政府将来的货币、财政政策,会对投资者对经济走势的预期产生影响,最终反映到期货价格上来。
3)各市场之间的相互联系
虽然目前我国资本项目还没有放开,但我国融入全球经济的程度在逐步加深,人民币汇率也已经在进行有限制的浮动,这些都说明我国资本市场不能独立于全球金融体系之外,周边市场的变化对我国将会产生一定程度的影响。除了国内与国际市场外,我们还要关注债券市场、外汇市场、商品市场以及房地产市场,因为各个投资品种之间有一定的相互替代作用,资金的流向会对市场产生冲击。
