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其他折现现金流:“激进”的增长公式

2018-04-09 16:16:38  来源:公司价值的衡量与管理  本篇文章有字,看完大约需要2分钟的时间

其他折现现金流:“激进”的增长公式

时间:2018-04-09 16:16:38  来源:公司价值的衡量与管理

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对收敛公式的不正确理解产生了另一个变形公式:这个公式假定在连续价值计算期内回报会以某个比率增长,而且这个比率常常为通货膨胀率。因此,结论就是回报应该用真实的加权资本成本而不是名义的资本成本来折现。公式如下:

“激进”的增长公式

“激进”的增长公式

这里g为通货膨胀率。这个公式实际上高估了连续价值,因为公式假定NOPLAT可以在没有任何增量投入资本的情况下实现增长。这是不太现实的(或者说是不可能的),因为任何增长通常都需要新增流动资本和固定资本。

为了说明这个公式和关键价值驱动因素公式的关系,我们假设新投入资本的回报率趋于无穷大:

新投入资本的回报率趋于无穷大

新投入资本的回报率趋于无穷大

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