要获得高的收益必须承担高的风险，通常的投资建议会使我们对这一点确信无疑。这意味着向上的波动-收益被相等的向下的波动-风险给平衡掉了。这种观点认为风险和收益是对等的。这是完全错误的观点，因为每个交易中很多因素限制了潜在的股价下跌的风险。只有在我们不去管理风险的时候，高收益才伴随着高风险。基于股价图特征的止损方案能限制风险并减少下跌波动的影响。
设定止损点的另一个方法是根据波动。这在短线交易中通常被应用，但它也用在时间长一点儿的趋势文易中。这种方法是完全研究股票的波动，它不用去辨认支捧水平。交易者用某些指标例如倒数线或者平均真实波幅(Average Ture Range)来计算股票的平均波动，这个数字以几分钱来表示，用来设定第二天潜在的价格波动范围。
图19-4显示了波动的计算.交易者在如图19-4所示的位里入场，并使用基于波动的止损，选择波动的最低点作为止损点，低于这个水平的收盘价就是退出信号。他不太可能会看到退出信号，因为波动计算描述了第二天波动的极限.在第二天结束时，一个新的基于波动的计算会完成，止损点会上移。在交易者评估动t驱动交易时，这种基于波动的止损的应用是有效的，因为这些指标是专门用于这种类型的交易机会的。而在其他类型的交易中就不一定有效，因为在这些交易中，波动受到附近的支撑水平的限制。
图19-4
减小波动风险
图19-5是有助于我们理解风险和收益之间关系的好方法。这个例子中我们夸大了波动的范围以说明问题，波动止损的位里明显低于基于股价图做出的支撑水平。我们想要问的关键的问理是:哪一条支律线更有效，是基于波动计算的止损线还是支撑水平线?对这个问越的回答提供了在任何条件下设定严格止损的关键。
图19-5
我们从检验基于股价图的强的防御型支撑水平开始。原先的阻力水平在很长时间里限制着股价上涨。一旦股价突破阻力线，我们有理由相信原先的阻力水平会变成强的防御型支排水平。把这条线与基于波动计算的止损线作一下比较，大多数波动计算都是羞于3, 5, 15或20天的波动运动。它代表的是短期的支排水平。它们在动量驱动交易里是很重要的，但在具有稳定趋势或趋势持续的交易中的作用就不太明显。
如图19-6，如果我们以预期的入场点买入股票，我们会预估明天的下跌幅度会是多少呢?结果依赖于股价的形态。风险并不等于收益。从基于股价图的支撑水平就可以明显看出来。图中股价明显受到长期支撑线的支撑，它对股价运动有重要的影响。股价波动不太可能跌破长期支撑线。高的收益伴随的是低的风险。
图19-6
图19-7
如果股价下跌我们期望它会在支撑水平反弹，股价运动由图19-7中的粗线表示，支撑线不太可能被跌破，因此波动止损线变成了备用的支撑线。当强的基于股价图的支律线存在时，股价不太可能跌穿这条线而以波动止损线作为反弹点，支撑线和阻力线的心理学解释是在这个水平有很多交易者重新进入市场。长期市场行为强于短期波动行为。股价主要的特征是支撑水平，而不是波动范围。当价格下跌时，股价会受到长期支撑线的支撑，所以短期波动不太可能跌破长期支撑线。这使得我们能以较小的损失及时撤退。在这个例子中，高收益的取得却伴随很小程度的风险。
尽管有很高的波动性，我们仍然在收盘价接近支撑水平时入场。我们期望任何股价下跌都会止于支排水平，而不会继续跌到波动极限。在支撑水平和波动水平的比较中，支撑水平往往会是真正的支撑点，这使我们在一旦辨认出有效的荃于股价图的支撑水平时能设I更严格更有效的止损点。
