南航认沽权证2007年6月21日上市，本月20日行权并到期，是2005年以来33只股改权证中最后一个到期的认沽品种，行权价7.43元，行权比例1：0.5。备受关注的南航JTP1今日进入最后一个交易日。南航JTP1的谢幕意味着因股改产生的认沽权证明起全面退出历史舞台，所有33只股改权证也仅剩处于行权期的深发SFC2一只。
公开信息显示，2005年股改以来，共有29家公司的股改方案部分采用了权证，其中11家股改方案采取了认沽权证，另有4家公司同时发放了认沽、认购权证。此外，截至目前国内市场已出现的18只分离交易可转债权证均为认购品种。6月12日，南航JTP1高开低走，开盘上涨11%后几乎单边下扬，市场普遍认为，这是末日轮行情的提前预演。截至收盘，南航JTP1报0.103元，下跌0.069元，跌幅40.12%。
同一天，南航JTP1的正股南方航空也随大盘下跌，截至收盘，该股跌2.6%报8.61元。即使今日南方航空跌停，其结算价格也不可能低于7.43元。因此，市场人士认为南航认沽权证已不具有任何价值。
平安证券认为，昨日南航认沽权证大幅下挫，爆炒不再，针对仅剩下今日一个交易日的南航认沽权证，如果再盲目参与其炒作，则无异于火中取栗。
南航JTP1是最后一个因为股改而存在的认沽权证，从成立以为一直受到投资者的高度关注，成为沪深两市存续时期最长，创设数量最大同时也是争议最多的一只认沽权证，创设南航认沽权证给券商创造的利润约为204亿元。在权证市场的“零和”游戏中，这些钱全部来自于权证投资者的亏损。
南航认沽权证
从2014年5月13日到6月2日，短短15个交易日中，南航认沽权证先是从最高点0.47猛跌到0.305（21日），创下历史新低，跌幅35%。随后开始了凶猛的拉升，至6月2日达到阶段高点1.35，创下9个交易日涨幅343%的奇迹。与此过程相伴的，是曾经创设了123.48亿份南航认沽权证的26家券商，在14个交易日中（数据截止5月30日）回购南航认沽权证92.21亿，注销81.41亿。创下了中国证卷史上的一个史无前例的事件。
1．6月2日南航正股报收10.84，距离南航认沽权证的行权价7.43尚有31%的下跌空间，而距开始计算前十个交易日的首日6月5日之前，只剩下2个交易日。而要使行权具有价值，还需要扣除南航认沽权证的买入成本。以6月2日南航认沽权证的收盘价0.819计算，至少前十个交易日的收盘均价要低于7.43-0.819*2=5.792元才有利可图。
2．如果有某集团要打压南航正股，需要高买低卖，其间损失也将数以十亿计。
3．打压南航正股涉及估值体系的转变。如果没有大盘的急转之下，没有五大航空股的整体估值体系急剧下移，如何应对买方的抵抗。
4．常识告诉我们，打压需要足够的筹码，而筹码永远是有限的。抵抗打压需要足够的资金，而资金相对筹码而言是无限的。创设券商只需要注销20亿就可以获得74. 3亿保证金，足以支撑南航正股的全部10亿流通盘在7.43以上。由于事件过后，南航正股还可能上涨，券商没有任何损失。
5．粗略估算券商的回购花费了54亿左右，收回的保证金300亿左右。而如果象其它认沽那样最终归零，券商在20天之后，也可以拿回全部保证金，根本没必要为提前20天而耗费18%的费用。
股票南航认沽权证中的警示有哪些？
南航认沽权证作为A股市场的最后一只股改权证,自上市以来便进入多事之秋:先是券商上百亿份天量地创设权证,股价即将归零前的疯狂一跳;随后是券商集体注销创设权证,交易所频繁地临时停牌,投资者集体上访维权。在南航JTP1落幕之时,有必要从制度上就这些事件进行反思,认真总结经验教训,以利于我国资本市场健康、有序地发展。
不仅南航权证，所有的认沽权证都是个巨大陷阱。在牛市的时候搞认沽权证，不是给散户设置一个巨大的陷阱吗？中国的散户本来就不成熟，南航权证又赶上市场的转折期，招行、盐湖钾肥(000792行情,股吧)的认沽权证纯粹是骗老百姓，骗散户。在牛市市场中弄一个认沽权证。这是重大错误，它没有价值，根本不应该创设，你还要创设这种权证，推出这个权证以后，一开始有人炒了之后，散户就跟风，让券商就无限量地创设。
券商一是无限量创设，而且不需要平仓，不需要回购，这是重大的陷阱。做期货还得平仓，券商不可以平仓，不是完全的抢钱行为吗？注销是自动注销的，是自己判断它有风险才注销的，不是券商自己主动要求注销的。这是一个天大的不公正，是对散户公开的掠夺，是无耻地抢钱行为。这是管理层纵容大机构抢小散户的钱。当然不乏里面有人在恶炒。
但是，多少散户在里面倾家荡产，几百亿几百亿没了，不平仓，不注销绝对错的。前一段说有盐湖钾肥认沽权证有“义庄”，那是扯淡，什么叫“义庄”？那是管理层让他在一毛钱买回来，谁创设谁买回来，别弄一个零，不让散户彻底损失掉。弄了一个“义庄”在网上瞎炒，然后管理层说查，说没有问题。当然没有问题了，是你让他买回来，怎么会有问题呢？要求谁创设的，最后谁以一毛钱买回来？这太不公平了。
南航认沽权证的行权价为7.43元，行权比例为2：1，而其正股南方航空的股价近期一直在10元以上，认沽权证处于深度价外，内在价值几乎为零，可以预期，在几个交易日之后它将变成一张“废纸”。而该权证却从5月23日起连续上涨，换手率甚至超过1000%，6月2日最高上冲至每份1.35元，当日振幅超过70%，暴露出极大的风险。更令人担心的是，有一批新投资者在这几天里买入了南航认沽权证。从该权证最近这两天的走势来看，这些新投资者很可能已蒙受重大损失。
面对这种情况，还是有必要提醒投资者注意买者自负的原则。买者自负是证券市场正常运行的基础和底线。早在股改权证推出初期，交易所就明确要求券商在为投资者提供权证交易服务时，必须与投资者当面签署风险提示书，向投资者充分提示权证交易的特点和风险。投资者只有在对权证产品及其风险有明确认识后，才被允许进入权证交易市场。
随着南航认沽权证临近结束交易日，相关上市公司、券商和交易所都在不同场合提醒投资者注意权证到期风险。在这种情况下，投资者特别是新入市的投资者盲目买入，幻想分享所谓“末日轮”“最后的疯狂”，不是显得太不理性了吗？此前，有个别投资者在参与权证交易或在最后交易日买入权证而蒙受损失之后，不肯面对买者自负的基本原则，不愿意为自己的行为承担责任，而采取某些做法，期望通过改变市场规则来寻求利益或补偿损失，显然是一种不切实际的想法。因为如果改变市场规则，对其他合法参与权证交易的投资者，就是一种最大的不公平。对此，投资者不应抱有侥幸心理。
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