新三板开闸扩容以来,各类企业“闻风而动”,甚至连一些原本在 IPO排队的企业在“等待无望”的情况下,也将目光投向准入门槛较低的新三板市场。
全国股转系统的调查显示,截至2015年5月底,已经有770多家企业在新三板挂牌,排队家数则超过300家,新三板俨然成为吸引中小企业奔赴资本市场的热土。
虽然新三板的准入门槛很低,但低门槛不意味着没门槛,也不代表所有的公司都适合在新三板挂牌。
企业在新三板挂牌,必须结合企业自身的发展战略规划,深刻认知新三板的特点和市场地位,才能真正发挥新三板的挂牌价值。从目前新三板市场的特点看,除满足新三板挂牌的最基本要求外,以下八类企业最适宜在新三板挂牌。
1.技术含量高、处于初创期的企业
高科技企业在成长过程中往往伴随着高风险,很多诸如生物医药、互联网、信息技术等行业的企业,初创时期是不赚钱的,没有一定的资金支持,企业往往在初创期就天折了。如果这类企业挂牌新三板,就能通过定向增资募集到扩产所需的资金,从而进一步打开公司的经营局面,实现盈利。
如果企业发展潜力较好,还能通过新三板的公众平台吸引更多创投资金,为后续发展打下坚实的根基。
2.具备一定盈利能力却有发展瓶颈的企业
企业经过初创期后,要经历三至五年的发展期。这一时期的企业具有相对稳定的市场地位,在面临良好的市场机遇时,企业的发展诉求非常强烈。而这种诉求一方面源自资金,一方面源自战略转型。
这类企业挂牌新三板市场后,一方面可以通过定向发行股票、优先股、私募债、可转债等融资手段募集实现规模化扩张的资金,从而扩大市场份额。而另一方面,这类企业也可以以新三板挂牌为契机,规范企业内部运作,履行公众公司信息披露义务,让公司迈向新的成长阶段。
3.未来两至三年有上市计划的企业
一方面,计划上市的企业在新三板挂牌后,能提前规范企业的财务、业务、公司治理等问题,并在充分披露信息的基础上,择机转板。
另一方面,挂牌后的企业可以成为公众公司,其财务数据和经营状况更早地暴露在媒体和公众面前,这有利于公司树立阳光、透明的公众形象,为公司未来成功上市赢取“印象分”。
2013年12月国务院颁布的《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》(国发 [2013] 49号文)则明确提出在全国股份转让系统挂牌的公司,达到股票上市条件的,可以直接向证券交易所申请上市交易。
4.受IPO政策限定暂时难以上市的企业
对于一些发展较为稳定,也具有较强的盈利能力,但由于行业属性等原因,如城市商业银行、担保公司.小额贷款公司. PE管理机构等.因受IPO政策的限定,暂时难以上市,但这类企业又希望借助资本市场的平台,来提高企业产品品牌、影响力和知名度。这类型的企业,即可借助挂牌新三板谋求进一步发展的机会。
5.寻求并购和被并购机会的企业
美国著名经济学家斯蒂格勒评价美国企业的成长路径时说:“没有:一个美国大公司不是通过某种程度、某种形式的兼并成长起来的,几乎没有家公司主要是靠内部扩来成长起来的。”美国企业的成长历史,实际上也是企业不断被并购的过程。
随着国内经济的发展和产业升级转型,兼并收购和产业整合的新浪潮已经不可避免。企业除了增强自身的市场竞争力外,还可以通过并购重组的方式来实现自身业务驱动的外延扩张或攀附上市。
这类企业在新三板经过挂牌辅导后,其治理结构、财务规范程度都比普通企业要强得多,并购重组耗费成本因而相对低廉。
6.尚未盈利的互联网企业
由于A股估值总体比境外高,这对互联网企业来说是重大利好,更多互联网企业可以通过新三板挂牌在境内上市,获得较高的估值,而投资机构也多了个退出通道。
党的十八届三中全会提出的要健全多层次资本市场体系,随着《证券法》的修改、股票发行注册制的改革以及“做市商”制度的推行,我国的资本市场未来将迎来更好的发展机遇,新三板作为我国多层次资本市场的重要组成部分,在中国经济转型和创新驱动的背景下,将展现出不可替代的战略价值,其发展前景值得期待。
7.拟进行股权激励的企业
“阿里巴巴纽交所上市诞生数千名富豪员工”的神话让无数人对“别人家的公司”眼红不已,也让“股权激励”一词进入了企业家们的视野。
特别是对初创期中小企业而言,普遍存在薪酬水平低、对人才依赖度高的问题,这类企业更需要借助“股权激励”来留住人才。
而这类企业挂牌新三板,首先为员工股权提供了流动性,只有企业上市了、可以交易了,员工手里的股权才是有价值的、可变现的。
此外,相比A股而言,新三板挂牌下企业所持股的计划实施灵活性更高,由于没有专门的员工持股规定,挂牌公司主要还是遵循公司法、证券法及股权系统的相关规定,除了模拟上市公司实施期权激励、限制性股票激励的员工持股外,还可以通过定向增发实现员工持股。因此,对于有股权激励计划的企业,登陆新三板是不错的选择。
8.有较强品牌宣传需求的企业
对于企业面言,可借助挂牌的契机进行一番品牌宣传, 挂牌之后,就会有业绩说明会、定增路演等各类畏示企业形象的机会。所以对那些有着强烈品牌宜传需求的企业来说,挂牌新三板尤为适合。