自20世纪80年代，新兴国家对外投资的不断扩张，新兴国家的海外并购得到人们越来越多的关注。邓宁在其发表的投资发展周期论中指出，吸引外资注入的同时，也帮助了新兴经济体自身对外的直接投资，这也是政府“资源攫取”的战略。吴彬（1997）、冼国明（1998）等提出两阶段模式和学习模型理论，认为新兴国家对外投资应将中心放在学习发达国家的技术和经验之上。刘建丽（2009）认为，中国不能仅仅从“经济最大化”的角度对外投资，特定战略实现的可能性也是重要考虑的因素，通过学习国外先进的技术和经验，获取战略性资源，可以帮助提高这种实现的可能性。国内外学者并不看好中国国企海外并购的短期绩效，认为相较于短期企业的经营绩效，实现中长期战略发展意义，股东的中长期利益，显得更为重要。
Aybar和Ficici（2009）通过调查研究发现，1991-2004年，58家来自新兴国家的海外并购的433宗案例均以失败告终，并购后不但没有为企业创造价值，还严重损害了企业的绩效。Morcketal（2008）认为，中国在海外投资的过程中，政府的激励政策和国有企业关键作用是毋庸置疑的。2006年，政府废除了海外投资总额的额度限制规定，同时出台了帮助企业拓展海外投资的支持性政策，为中国企业的“走出去”战略提供了扎实稳定的基础。国有企业在中国企业境外并购中的作用是有目共睹的。Harris和Ravenscraft（1991）认为，新兴国家并购国外发达国家的相关产业，对其来说是一项巨大的挑战。大部分的学者不看好新型经济体的并购绩效。Aybar和Ficici（2009）的研究结果表明，新兴经济体企业的相关产业并购和并购绩效呈负相关。
（1）泡沫并购
自2013伊始，中国海外并购的纪录不断地被刷新，中海油以151亿美元收购加拿大的尼克森公司，创下中国并购的最高纪录。中国今日“钱多”的现象和当时的日本如出一辙。日本楼市不断地挑战着民众的极限，股市一片飘红，持有大量的货币资金。种种现象滋生了日本蛇吞象的自负心理，日本先后收购了哥伦比亚和纽约洛克菲勒中心等美国著名企业。走出去、扩大知名度，是当时日本主要目的。为了达到目标，日本为此付出了高昂的代价。但是，随着日本经济在1990年的泡沫破灭，日本不得不抛售大量海外资产，泡沫破灭使日本不得不低价出售海外资产，这无疑是雪上加霜。直到现在日本也未能完全走出泡沫破灭的影响，股市指数不到泡沫时的1 /3。若中国走出去的战略依据是折算比国内便宜，那就是“泡沫收购”，这样的战略收购对战略是无助的。
在海外收购中，不能仅看重目标企业的知名度，要从真正意义上的经济效益来衡量收购的价值和意义。仅看重目标企业的知名度而进行收购，真正有能力经营和延续好这个品牌吗？如果有一天我们把香奈儿收购了，5年后、10年后香奈儿的品牌影响力还会像今时今日一样吗？中国企业，尤其是国有企业，应该吸取借鉴日本“泡沫收购”的经验，应该站在全球化的视角下，理性收购，注重品牌和自身素质的融合，实现收购价值。
（2）缺乏核心竞争力和国际化经验
北京大学光华管理学院经济学教授张维迎认为，中国企业并购高失败率的原因，在于尚未形成真正的核心竞争力，缺乏人力资源、管理等方面的充分全面准备。中国海外并购虽然自20世纪的前十年，已经走过了很长的一段时间，但仍然欠缺经验，尤其是在区位选择、风险规避、并购对象的选择和文化法律等方面冲突的解决能力上。春华资本创始人胡祖六认为，不论从国际化竞争的新格局、产业链的角度，还是中国经济的高外向度看，中国企业的国际化道路是必然之势，所以中国企业应该具备国际化的视野。充分了解国际市场，目标企业所在国的法律、政治、文化等商业游戏，是并购成败的关键组成部分，与此同时，并购后的管理也是至关重要的。并购的整合过程中，在质量和成本、长期回报和短期回报、灵活性和可预测性方面，中国企业的“走出去”道路注定不会一帆风顺，企业必须增强深层和核心竞争力，经受得住严峻考验。
（3）并购定价的不合理
对目标企业价值的合理估算并以此作为交易的底价，是并购成功的基础。对自身未来自由现金流量和时间的合理预测，是合理确定并购定价的重要基础。信息不对称在并购过程中是不可避免地存在的，并购方期望的被并购方的资产，可能在并购完成后才发现是一文不值的资产，对并购的定价是严重的高估溢价，进而造成严重的经济损失。并购过程中不依据市场价值规律，而很大程度上依靠人的主观性，也是导致产生并购股价风险的主要原因之一。过高的支付对价，意味着企业需要大量资金，进而使得融资风险大大提高。并购的融资决策不当，将对企业的资金规模、资本结构和财务杠杆产生严重不利影响。
（4）责任归集不明确
深究并购失败的责任，应由谁来对海外收购事件负责呢？在责任制度不明确不完善的环境下，国有企业建立EVA考核指标体系，存在着一定的必要性，既克服了传统业绩考核忽视成本的缺陷，也便于国有资产监管者更好更全面地了解和掌握国有企业的真实经营情况，有效地评价管理层的绩效，从而建立完善的责任制度，避免管理层存在不用承担后果盲目进行海外并购的行为。并购的完成仅仅只是一个开始，如何管理和消化目标企业，提升海外资产的价值，从而更好地实现企业自身的价值才是关键。以EVA指标的价值为导向，对最终形成完善国有企业EVA业绩考核体系，从而提升国有企业的价值创造能力和核心竞争力，具有深远且广泛的意义。把EVA引入国有企业，显得至关重要。
（5）企业价值评估准则体系有待完善
自1988年开始至今，我国的资产评估行业已有20多年的历史了。在这期间，资产评估行业得到了快速的发展，颁布了《资产评估准则—基本准则》、《资产评估准则—职业道德准则》、《企业价值评估指导意见（试行）》以及《资产评估准则—无形资产》，初步形成了资产评估准则体系，但仍需更加完善，急需相关准则的出台来完善企业价值评估准则体系。这将有利于规范资产评估执业行为、提高企业价值评估水平、加强资产评估师的职业道德规范建设。但是，该资产评估准则体系还不完整，l待进一步更好的完善。
