1.引导投融资对接
新三板分层管理的目的之一是引导投融资对接。由于新三板准入端的包容度高,在静态上,企业间的差异大,包括规模,盈利能力、股本等,在动态上,企业发展的速度和进度也有很大异同。采用分层模式,就有利于投融资的对接。从企业自身来讲,很容易就能找到自己需要的“对家”;从投资者角度来讲, 可以大大降低搜集成本,同时缩小投资搜寻的时间和范围,因而对引导投融资更为精准、效率更高。
2.差异化的制度安排
新三板分层管理的目的之二是差异化的制度安排,既是监管的要求,也是服务的要求。 由于企业的成长阶段不同,特色不同,通过分层以后,就可以在交易制度、发行制度、信息披露的要求等制度供给方面,进行差异化的安排。新三板实施分层管理的影响及优势
新三板实施分层管理具有以下影响及优势
1.有助于多元化的融资选择
新三板覆盖面广,包括盈利能力较强的成熟企业、处于成长期的微利企业和初创期的亏损企业。分层管理更有助于对应挂牌公司多元化的融资选择,未来在推出公司债、可转债、优先股等一系列新型融资工具时,可在不同层次的内部市场分别予以考虑。
2.融资优势
2015年,新三板挂牌企业共融资1216.17 亿元,这一融资规模已超过2015年的创业板融资。当分层制推出后,挺进创新层的数百家公司将受到更多的融资关注。对企业成长来说,融资是重中之重,一旦正反馈形成,与其在创业板排队,分流至新三板的企业会越来越多。
3.有助于降低信息的不对称性
新三板扩容迅速,挂牌公司的小规模、高科技、初创期、细分行业等特征,令其投资难度较高,而分层归类有助于降低信息的不对称性,能让不同的投资者甄选合适的投资标的,提升市场流动性,规避投资风险。
4.显著改善流动性
与企业融资问题类似,分层制的推出不仅能有效降低投资者搜集企业信息的成本,更能显著改善流动性。对流动性的期待来自多方面,对混合做市的期待,对公募基金入市的期待,对新三板做市商扩容的期待,更有终极的投资者门槛降低的期待,这些都是长远解决新三板流动性的重要步骤。
5.制度优势
挂牌优势已经让新三板远超创业板,而在分层后的差异化制度服务上,分层制将有不少制度红利。正如监管部门所说:“未来分层实施后,全国中小企业股份转让系统将进一步跟踪研究和评估相关制度机制,按照权利义务对等原则,逐步丰富和完善不同层级挂牌公司的差异化制度安排。”
新三板不是任何市场的预备,企业从新三板转板不外乎是企业想从转板过程中获得更高的估值、更好的流动性、更方便企业未来的发展规划,而新三板分层以及后续一系列制度安排都将是对企业最大的吸引力,使其留下来见证新三板的辉煌成长。