经常和投资者在一起探讨指标，但是很多时候，对于这些指标只不过是照本宣科，没有深入的去理解。最近静下心来，也想仔细的研究一下这些指标，并且挖掘出这些指标本身能够给予我们的信息。今天先来聊聊最常见的指标之一，市盈率。

市盈率

对于市盈率大家并不陌生，在介绍相对估值时，曾多次提到。不过有部分投资者对于市盈率并没有进行深入的研究，指标能反馈给我们的信息也并不清楚。小马仔细的研究了一下这个指标，并用自己的理解向大家再次进行介绍。由于是个人理解，与官方解释相比并不全面，旨在让大家更轻松的理解市盈率，若有遗漏还望大家见谅。

要理解市盈率，必须知道什么是市盈率。市盈率分为静态市盈率和动态市盈率，一般我们参考的是静态市盈率。这里我们也只分析静态市盈率，动态市盈率是在静态市盈率的基础上乘以动态系数，而动态系数的计算具有极大的预测性，预测数据的准确度会影响结果的准确性，这里我们就不进行介绍，有兴趣的朋友可以自行了解。

静态市盈率=市场股价/每股年收益

投资者不可能等到年底再去计算市盈率，这样市盈率指标的参考意义就不大了，所以对于每股年化收益，也有几种不同的算法。现行市盈率用过去四个季度的每股盈利计算，而预测市盈率可以用过去四个季度的盈利计算，也可以根据上两个季度的实际盈利以及未来两个季度的预测盈利的总和计算。如果加入预测成分，那么就可以通过市盈率的变化评估股价是否被高估。

通过收益预增减判定是否低估

从公式中我们可以知道，市盈率主要由两个部分组成，市场股价和每股年收益，如果市盈率是一个确定值，那么市场股价与每股年收益正相关。也就是说，要维持一家公司的市盈率，市价和收益同增或同减。

当然市场不是计算公式，相对来说股价的变化频率明显高于每股年收益，主要是因为大部分企业一个季度才会公布一次财报，每股年收益会有滞后性。这也给了大家做企业预期的可能性，如果下一季度收益高于去年同期，那么每股年化收益就会增加，要保持市盈率不变，那么股价也要同时增加，当然如果预减，股价也要同时下降。市盈率不变是一个理想状态，但是在市场相对稳定的时期，市盈率的变化区间是有限的，并不影响我们通过收益增减来判断预期股价。这是一种市盈率的横向应用。

同行业市盈率对比判定是否低估

市盈率属于一种相对估值指标，所谓相对就是要有参照物才能发挥作用。通过收益预增减判定未来股价是现行市盈率与预测市盈率的对比，属于一种横向的对比，既然有横向当然就有纵向。

在同一行业进行市盈率的对比就是一种纵向的应用。一般来说同一行业的市盈率应该趋同，因为从行业本身来说差异性并不会太大，因此我们就要选择一个比较的参照物。算平均值的方式很多，算数平均、加权平均、几何平均等，大家可以通过这些方式去计算出行业平均市盈率。但如果权重较大的企业，泡沫也较高很容易造成结果的偏差。因此小马很少去计算平均，我的参考指标是中位市盈率。简单举例，比如该行业有100家企业，按照市盈率排序，选择第49和50家企业计算算数平均值就是中位市盈率，如果企业为99家，那么第49家企业的市盈率就是中位市盈率。这样大家应该清楚了吧。最后，就是用你投资标的的市盈率与中位市盈率进行比较，看是否被低估或高估。

当然这种方式也有一些弊端，如果你选择的是一个成长性企业很有可能行业整体低估或高估，那做这样的比较就没有多大意义。

市盈率高低对于企业投资的参考

投资者很喜欢用市盈率的高低来评价一家企业的优劣，很显然这是一种错误的认知。有人喜欢投资低市盈，有人却喜欢投资高市盈，这是因为大家考虑的方向不同。

市盈率低，证明企业运营相对稳定，盈利能力很强，但同时大幅上升的可能性低，整体变化不会太大。市盈率高，证明企业处于成长期，虽然现阶段盈利能力尚不稳定，但是有足够的预期，企业会高速的发展，在短时间实现大幅盈利，从而降低市盈率。所以，投资不同市盈的投资者，有不同的考虑角度，也就是大家时常争论的是投资价值还是成长。当然市盈率的高低也会有一个限度，这个没有具体的数值可以参考，我个人一般界定30倍以下为低市盈，30-100倍为高市盈，超过100为泡沫。

上面介绍的这些，就是小马对于市盈率再次学习后得到的结果，减少了长篇大论，写出的都是自己的一些理解，希望能够帮助大家更好的理解这个指标。

市盈率虽然只是一个数值，但给出了很多的信息，大家如果能够充分的去理解这个指标，还能发现更多不一样的信息。一般来说，相对估值指标，都是在一个变量和一个相对定量之间寻找一种比值关系，多数都是股价和财务指标的关系，为的就是简化财务分析。这些指标只能作为我们投资的辅助参考，不能作为投资的核心指标，因为一种财务数据也无法确定企业的优劣。