跨品种套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。
由于不同期货品种对市场变化的敏感度又是不同的，交易者根据对它们发展趋势的预测，可以选择做多头或空头交易。由于跨品种套利策略中的资产间却只具备一定程度的相关关系。这种关系来源于上市品种间的相互替代性或因处于同一产业链受成本和收益约束而形成，跨品种套利正是利用这种相关性在不同品种合约分别做多和做空，以期在有利时机对冲所持有的合约获利。
LLDPE和PVC期货跨品种套利LLDPE与PVC价格变动规律分析
PVC期货自2009年5月上市之后，其价格走势与LLDPE期货表现出高度的相关性如图1-2所示，两者中长期走势基本相同。
通过一年多的运行，PVC期货与LLDPE期货之间的价差也呈现出明显的规律性，如图1-3所示，两者价差走势与LLDPE及PVC期货价格本身的走势基本相同。
四顾PVC期货上市之前两者现货价格走势，如图1-3所示，PVC现货价格与LDPE现货价格的中长期走势也基本相同，LLDPE价格波动比PVC价格波动更为剧烈。在制定跨品种套利策略时，不仅要分析品种相关性的机理，还要考虑相关性的影响因素。
一是替代性因素，上市品种如果在功能上存在替代性，价格将会反映出一定程度的相关性，当品种间相对价格( 价格之差或价格之比)发生偏差时出现套利机会;二是品种产业链因素，处于同一产业链上各品种的价格因受成本和利润约束也具有一定程度的相关性，LLDPE 和PVC期货间套利就属于此类。
从PVC和LLDPE两个期货品种的用途来看，PVC主要用于管材、型材和薄膜等领域，LLDPE主要用于薄膜和注塑等领城。因此，PVC和LLDPE在薄膜的使用上具有替代性，从而导致两者在需求影响因素方面具有相关性。就整个需求链而言，PVC与LLDPE两个品种的相关性是比较强的。(应该提醒的是，品种间的相关性往往无法准确定量影响因素较多，投资者在操作时也是通过对商品之间价差分析来判断，随机性强，风险大，可操作性不足。)
PVC和LLDPE的期货主力合约的相关系数高达0.944,两者关联度是相当高的。并且PVC现货，无论电石法还是乙烯法，与LL-DPE现货的相关系数也都是略高于0.93。
跨品种套利策略:两品种间的价差变化是由其变化波动不一致造成的，当价格上涨时, LLDPE增加的绝对量比PVC要大，所以价差就会扩大;当价格下跌时，LLDPE减少的绝对量比PVC要大，所以价差就会綰小。
短期内由于美元大幅下跌，国际油价呈现上涨趋势，由此对其下游产品影响加大。这对于UDPE影响较大，而对国内PVC影响较小，因此两品种间，LLDPE略显强势，而PVC则以弱势振荡为主。
基于此种市场行情，建议采取买强抛弱操作策略，即买LLDPE卖PVC。
以上对与LLDPE与PVC跨品种交易的分析，主要是基F理论分析。在实际操作中应注意行情变化和操作时机选择，避免单边行情中存在的操作风险。投资者应十分谨慎，深人研究当前时段两品种间的价格关系，尽力降低操作风险,获得预期利润。
与其他三种套利模式相比，跨品种套利具有三个特点:套利组合中资产品质不同，不能以实物交割的方式平仓;资产间的相关性对套利策略的成功与否更为重要;不存在无风险套利的可能，套利的收益率也无法在策略制定时确定。
