[凯恩斯看股市]老窖跌停，茅台再跌，美的140亿的巨额回购，市盈率不高
今天是2月24日，A股三大股指纷纷微幅高开，开盘后市场震荡下挫集体翻绿，核心资产下滑，尤其是以茅台为首的消费板块下滑严重。
上午半导体芯片上涨，在2月8日走出相对低点以来，近8个交易日涨幅超10%。牛年开始，全球芯片缺货愈演愈烈，行业景气度持续高升。虽然行业景气度高，但半导体成份板块百余只个股中，超六成个股录得下跌，只有三分之一个股上涨。牛年这两个月半导体芯片板块走势一直在调整，一些个股业绩不错但股价不好，还有些个股业绩翻番上涨但股价下跌近20%，股韦尔股份预计2020年实现净利润同比增长超4倍，今年上涨超过27%；闻泰科技预计分别实现全年业绩同比翻番，今年上涨超过9%。而中微公司、紫光国微虽然都预计2020年实现业绩翻番，但分别跌去12%、17%。能看出板块分化很明显。
美的集团巨额回购，拉升股价
美的集团推140亿回购计划，股价高开5.67%。此前近期伴随着白马股的大幅杀跌，美的集团回调幅度也相当大，牛年开始后的四个交易日，美的集团股价跌幅超过15%，并且2月18日及2月22日两个交易日，该股的跌幅均超过7%，调整非常大。而23日公布的大手笔回购让饱受大跌困扰的投资者看到一丝曙光。
昨晚，美的集团发布公告称，拟砸140亿回购股票，大手笔的回购估计是A股迄今为止最猛的一份回购计划。根据美的集团称，截至2020年9月30日，公司总资产约为3504.43亿元，货币资金约为664.90亿元。假设此次回购金额按照上限140亿元，回购资金约占公司总资产的3.99%、约占公司归属于上市公司股东净资产的12.40%。140亿元的股份回购金额上限，不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响。
虽然美的是机构抱团的股票，和其他机构抱团的个股一起下跌是共性，但美的和别的机构喜欢的个股有些不一样，美的集团目前的动态市盈率并不高，美的集团2020年前三季度扣非净利润206.2亿，同比还增长了0.09%，美的集团的动态市盈率是21.81倍，表面看起来美的集团估值较高，但结合处于增长的业绩来看，美的估值是较低估的。而且过去几年，美的集团平均业绩增速都处于20%左右，这个增长速度不算差，20倍到30倍的市盈率是合理的，也都能接受。
市场上由于大宗商品涨价，也给这些家电企业的成本带来压力。今年2月22日，家电上游大宗原材料铜、铝的价格大幅上涨，铜价涨3760元/吨至67060元/吨；铝价涨320元/吨至16730元/吨。此外，美的、格力、奥克斯、海信等多家知名家电品牌近日纷纷向经销商发布涨价通知书。原材料成本的提高会让产品售价的上涨，这对于产品销售的影响是负面的。但这不仅仅针对的是美的，而是全部家电行业，在铜价格上涨下，大家都会面临成本上涨问题等。但与行业中其他家电企业相比，美的集团的规模以及产量算是大的，美的集团具有自己的核心竞争力和成本控制力优势，所以即便成本上涨，大家都会上调产品价格，美的市场份额受影响程度不高。
