多头对敲是买入看涨期权和看跌期权，如果将来股价大涨，那么看涨期权行权，看跌期权不行权，此时组合净损益为到期日股价-执行价格-期权价格（看涨期权和看跌期权成本合计），此时净损益才可能大于0；如果大跌，那么看涨期权不行权，看跌期权行权，此时净损益为执行价格-到期日股价-期权价格（看涨期权和看跌期权成本合计），此时净损益也有可能大于0；如果市场价格没有较大变动，那么购入的看涨期权和看跌期权无法行权，此时损失掉购买看涨期权和看跌期权的手续费。
空头对敲正好相反，是卖出看涨期权和看跌期权，收取期权费。当市场价格不剧烈波动时，对方的看涨期权和看跌期权都不行权，此时赚得期权费；如果股价大涨，那么对方看涨期权就要行权，此时空头方就要按照市场价买入标的资产，然后按照执行价格卖给期权持有方，净收入和净损益都可能为负；如果市场价格大跌，看跌期权行权，净收入和净损益也可能为负。
多头对敲的特点
最小净收入＝0
最大净损失＝期权购买成本
组合净损益＝｜S－X｜－期权购买成本
【特点】股价偏离执行价格的差额>期权购买成本，才有净收益。适用于预计市场价格将会发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低。
空头对敲：
①最好的结果是到期股价与执行价格一致，投资者白白赚取出售看涨期权和看跌期权的收人。
②只要股价偏离执行价格的差额小于期权出售收入之和，空头对敲就能给投资者带来净收益。
③适用于预计市场价格将相对比较稳定的情况。
空头对敲是同时售出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。
组合净收入和组合净收益的关系：
空头对敲的组合净收益
＝组合净收入＋期权出售收入之和
＝组合净收入＋（看涨期权的价格＋看跌期权的价格）
最好结果
空头对敲的最好结果是股价等于执行价格，此时组合净收益最大，等于期权出售收入之和，等于（看涨期权的价格＋看跌期权的价格）；此时的组合净收入也最大，等于0。
获利区间
只有当股价偏离执行价格的差额小于期权出售收入之和时，空头对敲才能给投资者带来净收益。
