道琼斯是对美国股市运动造诣最深的学者之一，他注意到看似杂乱无章的市场运行中，存在某种重复与有序性的波动。尽管道氏还不能从时间与空间方面定量的研究市场运动，但他至少把握住了市场运动有有序性特征，因此道氏肯定如同皮古那样，深切地感悟到了控制市场运动秩序的那种人类与自然界的均衡的力量。道氏阐明了两个经受住历史考验的理论，并成为现代市场技术分析理论的基础。
道氏理论的优点
道氏理论的第一个理论是，市场在其主要上升趋势中以三次向上的摆动为特征。
他将第一次摆动归结为从前面主要跌势的价格过度悲观开始的反弹；
第二次向上摆动与企业和利润的改善联动；
第三次，而且是最后一次摆动是价格与价值的背离。
氏理论的第二个理论是，在每个市场摆动—无论是上是下—的某一点，会有一个将这次摆动抵消3/8或更多的反向运动。尽管道并未有意将这些法则同人类因素的影响联系起来，但市场也是由人创造的，而且道曾经注意到的延续和重复必然源自于此。后来的艾略特在这个基础上更进一步，把道氏理论具体化、形象化了一些，提出了波浪理论，并运用了一些具体的如费氏数列、黄金分割理论等来定量研究市场运动，但这仍只能是一个初步的、大致的推演，在定性方面的成就更大于定量方面的成就。
