周四收评，7月13日以后至今，创业板再也没有超过这点的高点。相反，基本上是震荡走低，连续调整。从高位到现在，最高跌幅已经超过10%。
与此同时，主板市场表现抢眼。沪指8月以来最高上涨超4%，而且指数多次冲击7月份的年内高位，近期也是于高位震荡。而在此过程中，保险板块指数已经迎来2008年以来的新高，钢铁、煤炭、房地产等均有不同程度的上涨。很显然，低估值品种在近期是完胜的。
那么，为什么7月以来，创业板会持续走低呢？而主板强势之下，还能否带领指数再创新高？
创业板的持续下跌，有几个核心的因素：一方面，高位题材股高估值的消化。尤其是科技、医药等品种，连续大涨之后很多标的已经处于估值的历史高位，在中报业绩集中公布周期，也有很大的消化需求，股价出现较大波动也给创业板带来抑制。而这其中，很多疫苗股权重比较大，大幅下挫之下对创业板形成拖累。
另一方面，机构资金调仓换股的影响。上半年强势的题材股，连续上涨之后面临获利了结以及调仓换股的需求。而近期低估值品种的不断表现也能发现，部分资金是已经开始了适当的调仓换股，从创业板题材股中转换到主板权重股当中，从而也对创业板造成了一定的拖累。
至于为什么这个时候低估值板块的启动，实际上也有两方面的原因。首先是经济不断复苏在企业业绩回升的提振；尤其是经济熟不不断向好下，企业经营回升对业绩贡献较大，也在一定程度提振股价；其次，中报业绩集中公布的时间窗口影响。对于此前连续大涨的题材股，业绩窗口期是个重要的考验，而很多虚高标的近期的大幅回落，其实恰恰是部分资金流向低估值板块的主要因素。所以，低估值板块以及周期股的表现，貌似合情合理。而在基本面以及流动性的支撑下，这些低估值的权重股也或将带领指数迎来新的高点。
当然，我们需要注意的是，从央行相关负责人的表态来看，下半年货币政策依然会保持流动性合理充裕，这将成为A股市场中长期向好的重要支撑。而在这种支撑下，市场结构性机会也比较明显。上半年成长类标的持续走强，而三季度以来风格向周期类标的小幅转换。但是宏观经济背景之下，这种风格也难以全面转换。在新兴经济以及消费升级下，科技和消费仍是未来的主旋律。
因此，我们继续看好市场整体向好的大格局。而短期结构性行情下，投资者可适当关注风格小幅转换的低估值以及周期类品种，但中期看，仍建议回归科技以及消费等成长性标的中。当然，此前我们也提出，下半年适合做均衡配置，并阶段性调仓换股。毕竟，三季度往后，即便是主旋律的科技和医药，全面上涨的概率也在降低，更多的，板块中低估的，具备安全标的的品种，或许会更受欢迎。文章仅供参考！
