我观察到，这种波动性指标运用在债券市场时，可以显示利率已经触底。我的假设是，如果利率趋势触顶，债券价格开始上涨，那么不久之后，股票应该会跟着上涨。
上图所示，是波动性指标运用在债券市场的周线图。我们的交易规则是要在债券市场周线图收盘高于波动基准点时，寻找买进股票的时点。这种情形应该在股价已经下跌一段期间或是空头市场已经存在时发生。我们现在是利用债券价格趋势作为购买股票的指引，债券价格周收盘超过波动基准点时，代表购买股票的时点出现。
接下来的几张图，显示从1982年起运用这种系统操作的成绩，你可以自行判断结果如何。请注意，这个指标只能用来作为进场指引，不是放空指标。
1982年8月13日星期五，债券价格收盘超过波动基准点，表示股价即将开始上涨。问题是涨势是否真的开始了？你只要看看在同一周里，股价触底，开始人类史上规模最盛大的多头市场，就知道结果如何。
如图所示，1984年空头开始横行华尔街，股价一直跌到这一年的8月。投资人都很担心，新的空头市场已经开始了？这种情形是不是股价持续下跌的开端？
从华尔街的董事会会议室与酒吧间到一般人家的卧室，大家都为这些问题争论不休。在股价持续下跌期间，只要看一看债券市场的表现就可以解决这些争论。1984年夏季，债券价格开始上涨，接着在8月3日截止的这一周，债券收盘价格超过波动基准点，一周之后，空头市场最低点出现！这个波动基准点规则预示主要多头市场重新展开。以这么简单的指标而言，这种成绩的确不差，但是下次还会发挥作用吗？
如图所示，到1986年下半年，股市陷入困境，虽然股价没有大幅下跌，却停滞不前，使投资人纷纷产生疑问：这个时候应该买进还是应该卖出?
如果你把注意力从报纸标题转向债券市场，你就会注意到，在1986年12月5日截止的这一周，债券收盘价格再度超越波动基准点，显示当时应该买进，是应该乐观而不是悲观的时候。这个买进信号催生了中期大规模涨势，股价在1987年涨到空前新高。接着，这一年股价崩盘，股市创下了美国证券史上单日最大跌幅的纪录（参阅图）。这次惨跌造成了真正的恐慌，证券经纪公司倒闭，投资人的财产一扫而空，共同基金的资产规模突然缩水1/3，这一切都在片刻之内发生。华尔街上血流成河，投资人恐慌之至，不知道该怎么办，就拼命卖出，造成大规模的卖盘，个股价格纷纷崩跌。这次惨剧影响深远。
在崩盘这一周，我到东非草原参加狩猎探险。等到一天下跌600点的消息传到我住的肯亚山猎俱乐部时，恐慌已经扩大，大到只有1929年的历史性崩盘可以媲美。不到几小时，这家豪华度假村超过2/3的人都在收拾行礼，改变航班，准备回家控制损失。女性在餐厅哭泣，脸色苍白的先生陪着她们。这种情形不好看，不过话说回来，亏损根本就不是好看的事情。
这些投资人只要花点时间研究债券市场，应该就会看出很多让人难以相信的多头信号。1987 年10月23 日星期五，债券市场收盘再度超越波动基准点。崩盘来得快去得也快，崩盘之后，股市开始整理，随着新多头市场开始，市场恢复控制力量，展现新生命。到底是什么因素促使新多头市场开始，大家会争论很多年，但是有一点很确定：我们利用的债券市场指标当时正处在低点！知道这一点的投资人可以随心所欲地大买股票，在别人惨遭屠杀时，大赚一票。
股票投资人的顺境一直延续到1990年。根据我们的十年型态，这时正是跌势要开始的时候，毕竟尾数为0的年份股票都下跌。知道这一点很好，但是更好的是知道在什么时候买进。投资人如果利用我们这种以债券市场为基础的股市买进信号，应该会注意到，债券价格在 1990年11月9日那一周，一直低于波动基准点，只比股市触底、创下低点的时间晚4周（参阅图），当时股价还没有开始上涨。随着新的涨势开始，在这种低价位买进股票的投资人很快就获利。你现在看出这种指标的效用了吗？
接着一切顺利发展。到1994年，股市开始停顿不前，振荡起伏，似乎失去方向（参阅图）。投资人投入股市随时可以致富的时期结束，空头再度出现。投资人担心受怕，不知道会不会再发生像1978年一样的崩盘。
让人痛苦的横盘走势是会恢复生气，还是会逐步减少？
到1994年12月23日，股价已经反弹3周。过去有很多类似的反弹之后，股价进一步下跌，但这次有一些不同。这一周国库公债收盘价突破波动基准点，发出买进信号，告诉投资人利率很可能下跌，股价很可能上涨。
