在此时此刻越大谈所谓市场化,就越证明根本没把投资者放在“心”上,因为在现在买卖双方严重不平等的情况下,越市场化股市会越畸形。更为可怕的是,现在建议用规则保护投资者却被很多人认为不市场化。
要真想解决问题,就必须从扶植买方,重建资本市场生态体系着手,具体路径为:
一、在买卖双方地位达到平衡之前,出台保护买方(投资者)的规则、制度,尤其是保护存量投资者的规则和制度。
1.这点在征求意见的新股发行体制改革方案中有涉及,比如:限制大股东(建议最好包括全部原始股东,必须含PE)减持价格和期限,对投资者,新股全部或部分市值配售(建议股票型基金按市值配售,社保没必要单独配售,社保通过购买股票可获市值配售)。
2.对新股上市首日及一定期间交易设限,至少不能比老股交易更自由。改革老股交易制度,交易T+0,取消涨跌停板限制,制定更合理的盘中临时停牌机制。
3.暂时不能把发行节奏交给市场,因为市场买卖双方地位并不平等。
二、大力引进并培育可与卖方相抗衡的机构投资者(买方)
1.引入敢说真话的、能切实关注投资者利益的、有实力的机构投资者,比如QFII、RQFII等。
2.扶植独立的长线资金管理机构(私募基金),接受长线资金(比如养老金、企业年金等)管理。
3.推动制度变革,切实消除长线资金入市障碍。
4.允许成立投资者自律组织(协会)。
其实只要把心放在投资者心上,一切问题都将迎刃而解。
T+0交易