就单个投资项目而言,典型的PE投资流程主要包括三个阶段,以下分别简要介绍。
1.第一阶段:从获得项目信息到签署购买协议(Sales & Purchase Agreement)
PE的项目团队在获得项目信息后,首先进行初期筛选。那些明显不符合PE的投资标准( Investment Criteria)的项目将被淘汰。
对看起来有吸引力的项目,PE的分析人员会开展市场调查与公司调查。如果目标公司所在行业的特征.公司的市场地位、公司的估价、公司管理层的愿景等关键条件符合PE的投资标准,则PE的分析人员会精心准备一份投资备忘录。
投资备忘录将提交投资委员会( Investment Comittee)审查。 如果投资委员会经过论证认为该项目有投资价值,则会批准PE成立项目小组并由项目小组组织尽职调查(Due Diligence)。
PE的项目小组组织第三方实施尽职调查。尽职调查工作必须得到目标公司管理层的配合。调查结束后,第三方调查机构出具尽职调查报告。
PE项目小组与第三方调查机构、目标公司管理层等就尽职调查报告所反映出来的重要问题进行讨论,澄清所有疑点。尽职调查报告提交投资委员会,PE项目小组与投资委员会讨论报告披露的重要问题，商讨最佳解决方案。如果投资委员会论证认为项目仍有投资价值,则会批准PE项目小组开始合同谈判。
PE项目小组在律师等专家的帮助下设计交易结构(Deal Structure),并与目标公司的企业主及管理层就关键问题进行沟通。
PE项目小组在律师的帮助下,就条款清单(Term Sheet)的细节内容与目标公司业主谈判协商,直至达成一致。
在律师的帮助下准备与收购有关的各项法律文件,并签署相关法律文件。
在律师的帮助下完成收购所需的各项行政审批。
PE投资流程的第一阶段如图2.1所示。
2.第二阶段:从签署购买协议到交易结束( Deal Closing)根据收购方式的不同,第二阶段的交易流程会有些差别。
资产收购
在过渡阶段(从签约到交割的期间),PE项目小组派驻代表进驻目标公司，监督目标公司日常运作,监督目标公司业主与管理层是否进行了重大资产处置或购置、对外担保、抵押等活动;
在律师的帮助下,PE完成离岸控股公司( Off-shore Holding Company)的设立等相关法律事宜;
在律师的帮助下,PE与新公司的其他股东(通常是原企业的业主与管理层)起草新公司章程等文件,指定新公司的董事会成员及法人代表的人选，完成投资东道国内的新公司的设立等相关法律事宜;
PE项目小组组织、实施补充尽职调查,即在此前全面尽职调查的基础上，主要对过渡期内的企业财务状况进行调查,确认目标公司的资产负债状况未发生实质性变动;
支付收购价款,完成交割。
股权收购
在过渡阶段,PE项目小组派驻代表进驻目标公司，监督目标公司日常运作,监督目标公司业主与管理层是否进行了重大资产处置或购置、对外担保、抵押等活动;
在律师的帮助下,PE完成离岸控股公司的设立等相关法律事宜;
在律师的帮助下,PE与目标公司的其他股东(通常是原企业的业主与管理层)修订公司章程等文件,指定新一届董事会成员及法人代表的人选,完成投资东道国内的公司变更登记等相关法律事宜;
PE项目小组组织、实施补充尽职调查;
支付收购价款,完成交割。
PE投资流程的第二阶段如图2.2所示。
3.第三阶段:从交易结束到退出(Exit)
收购结束后, PE获得了企业的控股权及董事会中的主要席位。此后,PE将致力于通过多种手段提升被收购企业的核心竞争力和市场地位,以及考虑在适当的时候退出以实现投资回报。
建立项目协调小组,全面负责收购后整合工作的计划与实施;
聘请并任命优秀的CE0和CFO进驻被收购企业, 与原企业的管理层一道，共同负责企业的日常管理事务,保障企业平稳运营;
帮助企业的新管理层完善与实施拟定的发展战略;
帮助企业在行业内整合资源,包括寻找可以产生协同效应的收购目标、引进人力资源、加强与主要供应商及客户的联系等;
帮助企业开辟海外渠道、进入海外市场;
根据市场状况,计划并实施退出方案。
