表2-7展示的是迈尔•斯塔特曼（Meir Statman） 1987年所做的一项研究（1）的结果。此项研究观察了随机分组的各种规模的股票组合，测定向一个组合增加股票只数而获得的边际分散数。每只股票的波动率由其收益的标准差测算得出。经计算，单只股票的平均年度标准差为49.24%—一个很大的数值。研究显示，把10只随机选择的股票组成一个投资组合，它的波动率下降了一半多，达到23.93%。而含有10只股票的组合的波动率不比含有1000只股票的组合的波动率大多少。
表2-7 多少只股票能构成一个多元化的组合？
基于这些结果，我们看到一个投资组合很容易实现多元化。我们并不需要往一个组合里塞进几百只股票，才能充分实现多元化—多数研究建议只要有20-25只股票就足够了，当然，组合里的股票必须在不同行业中挑选，以降低资产的相关性。只有选择具有不同非系统风险的股票，组合才是多元化的，才不会因股票都属同一或类似行业而导致股价齐涨齐跌。
把投资分布在众多证券上的分散投资虽然控制了风险，但也限制了收益。如果把资金集中在少数几只强股上，收益会大得多，但是，把大多数财富都拴在风险很大的股票上，要么一飞冲天，要么跌到破产，这样的风险你能承受得了吗？你在2004年发掘出一只业绩将像20世纪90年代的微软、戴尔和思科一样棒的新股，这个概率有多大呢？恐怕不大可能!
分散投资不会让你成为比尔•盖茨（Bill Gates）或沃伦•巴菲特（Warren Buffet）他俩都集中投资，从而富甲天下），但如果你厌恶风险，因损失而受到的打击大过因赚钱而获得的快感，分散投资就是必由之路。
