债券的税后成本反映出公司在债务市场上以现行收益率借款的成本，它的数值要扣除公司经营融资利息所减免的税款。
这里重要的一点是在计算公司的加权平均资本成本时要采用现今的收益率或利率，因为它们反映出对出资人借款给公司的相对机会成本的最佳预期。相反，既往成本或者隐没成本体现的是公司借款或发行优先股时的息票利率和原始收益率报价。这些过去的利率不会影响企业的投资决定或是公司加权平均资本成本的计算。
因为一个公司的债券属于危险的投资（虽然风险小于它的普通股票），债券的税后成本函数包含三个变量，即同期无风险债务的当前收益率、公司具体债务的延迟风险、公司的所得税率。
对债务成本所要做的最后调整是考虑所得税的影响。因为利息支出（和利息增值）可以抵扣公司税款，所以要对加权平均资本成本做相应调整，以反映出公司的税务结余。公司的所得税率越高，债务的税务结余越大，债务的税后成本越低。
利息支出抵扣税款帮助降低了公司债务融资成本，这个抵扣等式为：税后债务成本=税前债务成本X（1-公司税率）
例如，如果无风险利率为4.25，统一爱迪生债券与国债的利差为l%，它的税率是35%，那么它的税前债务成本为4.25%+1%=5.25%
税后债务成本为：
统一爱迪生税后债务成本=5.25%X（1-0.35）=3.41%税后债务成本及债券发行量：我们的建议
通常，我们很难获得公司债务的市场价值数据，难以计算它的市值。但我们发现，如无明显信用风险，债务的市场价值不会过于偏离它的账面价值。所以采用债务的账面价值不会严重影响估值程序，故而我们在估值案例中就采用账面价值。
总之，在ValuePro软件里与债务成本有关的数据是：（1）公司长期债务的当前收益率，反映为与国债的利差；（2）公司的税率；（3）债务总量。为了简便，如果找不到债务的市场价值，那就采用它的账面价值。
税后债务成本及债券发行量—统一爱迪生
统一爱迪生所处行业稳定，经营风险水平相当低，且没有多少债务。根据它的资产负债表，它的总债务的账面价值为55.012亿美元，我们在ValuePro 2002软件里输入的就是这个数字。我们测算出它与国债的利差是1%，所得税率将采用公司税率的最大值-35%。
