看跌期权可视为看涨期权的对立面。正如看涨期权赋予持有人以固定价格购买股票的权利那样，看跌期权赋予持有人以固定的执行价格出售股票的权利。
看跌期权在到期日的价值
由于看跌期权赋予持有人售出股份的权利，所以确定看跌期权价值正好与看涨期权相反。我们假设看跌期权的执行价格是50美元，并且到期日股价是40美元。看跌期权的持有者有权以超过价值的价格卖出股票，显然有利可图。即他能以40美元的市场价格购买股票并随即可以以50美元的执行价售出，获得10美元利润。因此，该看跌期权的价值一定是10美元。
如果股价更低的话，利润会更高。例如。如果股价只有30美元，期权的价值是20美元（=50美元-30美元）。事实上，期权到期日股价每下降1美元，则看跌期权价值上涨1美元。
然而，如果期权到期时，股价是60美元—或者任何高于50美元的价格，看跌期权的持有者就不会行权。毕竟当公开市场股价是7.01美元而以50美元卖出的话会不合算。实际上，理性的看跌期权的所有者会放弃期权，即任由期权过期。图22-2描绘了对应标的股票所有可能价值的看跌期权价值。每当股价高于执行价格时，看涨期权是有价值的；而每当股票价格低于执行价格时，看跌期权是有价值的。
图22-2 看跌期权的到期日价值
例22-2看跌期权的损益 悲观女士相当肯定地感觉到，BMI股票目前每股160美元的价格将会下肤。于是她钩进看跳期权。她的看涨期权合约赋予她今天起1年内以 150美元价格售出BMI股票的权利。若在到期日BMI股票的价格是200美元，她将因她的看跌期权合约毫无价值而撕效它。即她将不愿按150美元的执行价格售出价值200美元的股票。
另一方面，若BMI公司在到期日的股价为100美元，在这种情况，下她将会执行该期权，她可以在市场上按每股l00美元的价格购进BMI股票，转而以每股100美元的执行价格售出这些股票，她将获利50美元（=150美元-100美元），因而看跌期权在到期日的价值将是50美元。
