行业的生命周期分析
行业的生命周期指行业从出现到完全退出社会经济活动所经历的过程。行业的生命发展周期主要包括四个发展阶段：幼稚期（也叫初创期）、成长期、成熟期、衰退期。下面分别介绍产业的不同发展阶段的情况。
图1-2为行业生命周期特征图。表1-2为行业生命周期特征表。
图1-2行业生命周期特征图
表1-2行业生命周期特征表发展阶段
（1）幼稚期。由于社会、经济的发展，科学技术的进步，新技术、新思想、新观念的涌现，随之产生了新的社会需求，或可能是新社会需求激励人们去革新或创造新技术，新的行业将不停地代替旧的传统行业。一般地，在行业发展的初期，基于以下诸多原因，行业利润较低甚至亏损，并承担巨大的风险。
①产品研制、开发成本高。
②企业创设成本高。
③开发、技术不完善，功能与消费要求存在差距，不能激发人们的普遍需求。
④基于技术上和生产经营决策上的原因，人们对新技术、新产品的接受有一个过程，需求亦较低。
⑤社会对新行业了解不多以及习惯定势作用，需求意识不强烈。
⑥新行业的组织、运营机制不完善，尚在摸索之中，效率可能较低。
⑦新行业是否真正反映人们当前的需求取向，是否与人们消费水平相适应等尚待证实。
基于上述原因，这些公司财务上可能不但没有盈利，反而普遍亏损。同时，较高的产品成本和价格与较小的市场需求还使这些公司面临很大的投资风险，还可能因财务困难而引发破产的危险，因此，这类企业更适合投机者而非投资者。
针对初创行业，投资者要对该行业的性质和社会、经济发展形势做出综合分析，从而预见该行业未来的发展状况和生命力，不要局限于眼前行业的盈利或亏损。初创期，行业的股价因为暂时的低利润、高风险以及人们极少关注和了解而偏低，这时投资，一旦行业发展到下一阶段，将获得高额的股票差价收益。
（2）成长期。在幼稚期后期，随着生产技术日趋成熟，市场需求扩大，生产成本不断降低，利润不断上升，新行业便逐步转入成长期。在这一阶段里，新产业的产品经过广泛宣传和消费者的试用，逐渐以其自身的特点赢得了大众的欢迎或偏好，市场需求开始上升，新产业也随之繁荣起来。与市场需求变化相适应，供给方面相应地出现了些变化。由于市场前景良好，投资于新产业的厂商大量增加，产品也逐步从单一低质、高价向多样、优质和低价方向发展。因而新产业出现了生产厂商和产品相互竞争的局面。这种状况的继续将导致生产厂商随着市场竞争的不断发展和产品产量的不断增加，市场的需求日趋饱和。生产厂商不能单纯地依靠扩大生产量、提高市场的份额来增加收入，而必须首先追加生产投资，提高生产技术，降低成本以及研制和开发新产品来争取竞争优势，战胜竞争对手和维持企业的生存。但这种方法只有资本和技术力量雄厚，经营管理有方的企业才能做到。那些财力与技术较弱，经营不善，或新加入的企业（因产品的成本较高或不符合市场的需要）则往往被淘汰或被兼并。因而，这一时期企业的利润虽然增长很快，但所面临的竞争风险也非常大，破产率与合并率相当高。在成长期的后期，由于产业中生产厂商与产品竞争优胜劣汰规律的作用，市场上生产厂商的数量在大幅度下降之后便开始稳定下来。由于市场需求基本饱和，产品的销售增长率减慢，迅速赚取利润的机会减少，整个产业开始进入成熟期。
（3）成熟期。行业的成熟期是一个相对较长的时期。在这一时期里，在竟争中生存下来的少数大厂商垄断了整个产业的市场，每个商都占有一定比例的市场份额。由于彼此势均力敌，市场份额比例发生变化的程度较小。厂商与产品之间的竟争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售后维修服务等。行业的利润由于一定程度的垄断达到了较高的水平，而风险却因市场比较稳定，新企业难以打入成熟期市场而降低。公司股票在这一时期稳定上升，投资者只要适当选择时机购进股票，则他们将共享公司增长的利益。
在实际经济生活中，通常在成熟期的后期，许多行业的增长率会由于市场需求量的日趋饱和而减慢，但这时如果产品的需求由于政府的大量采购或国外市场的开辟而提高，则该行业的厂商数量、产品的销售额和利润增长率都会重新升高，从而相应地延长了产业的成长期。在这方面，典型的例子便是美国的军火工业。它由于美国政府庞大的国防开支和世界武器市场需求的不断增加经久不衰。
（4）衰退期。由于市场饱和，行业生产规模成长受阻，更有新产品和大量替代品的出现，原行业市场需求和产品销量开始萎缩，行业内部为求生存，竞争较激烈，多数企业免不了因该行业市场总份额缩小而逐渐被淘汰，有些厂商则及时将资金转移到其他行业，因而整个行业厂商数量日益减少，行业利润逐渐下降。至此，整个产业便进入了生命周期的最后阶段。在衰退期里，厂商的数目逐步减少，市场逐渐萎缩，利润率停滞或不断下降。当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个产业便逐渐解体了。
从衰退的原因来看，可能有四种类型的衰退，它们分别是：
①资源型衰退，即由于生产所依赖的资源的枯竭所导致的衰退。
②效率型衰退，即由于效率低下的比较劣势而引起的行业衰退。
③收入低弹性衰退，即因需求一收入弹性较低而衰退的行业。
④聚集过度性衰退，即因经济过度聚集的弊端所引起的行业衰退。衰退行业的股票行市平淡，或者逐渐下跌，某些公司因倒闭而使其股票一文不值。因而投资于衰退行业往往不仅收益低，风险也很大，投资者应在适当时期售出股票，将资金转向其他成长中的行业。上述行业生命周期四个阶段的说明只是一个总体状况的描述，它并不适用于所有行业的情况。行业的实际生命周期由于受行业性质政府干预、国外竞争和能源结构的变化等许多因素的影响复杂得多。有些行业由于创业投资需要量小，产品比较符合消费者需要，因而幼稚期可能很短，甚至一开始就可能盈利。这些行业如投资少、见效快的轻工或手工产业。尽管如此，上述有关行业生命周期的说明概括了众多行业的增长形态，以便投资者在选择投资行业时做仔细的审度和慎重的考虑。
在分析行业生命周期时，投资者应特别注意处于成长期的行业。一般来说，值得投资的行业，其生产和销售的增长至少应与国民生产总值、消费者可支配收入以及以其他指标表示的经济增长率保持同步。但是仅有高速增长未必能产生即时高收益。早期增长阶段过后，较长的成熟期可能提供稳定的收益。从投资的角度看，增长不仅指销售、资产、雇员等数量，而且要看投资收益率以及股票市场价值的增长。这一时期，由于销售量的持续增长引起收益的持续增长，从而带来较高的投资收益率；大量利润再投资以及大部分收益投人研制和开发新产品。这些特点使处于行业增长期的公司股票价格以高于平均收益倍数的价格出售。
增长的基本标志我们可以举出以下指数：就地理位置和产品而言的市场扩展，劳动生产率的增长，以单位成本表示的工作效率的提高，投资持续增长而收益并不减少等。
