有一种期权策略,可以限制损失,减轻恐惧,并且无论市场如何波动,都会让你睡一个安稳觉。这种策略被期权老前辈们称为配对看跌期权。该术语是指两种不同购买一标的股票以及相同股票的看跌期权一的结合。它也被称为保护性看跌期权。
对短线或日间交易者来说,这绝对不是合适的策略。但是,如果你计划中线或长线持有该股票,尽管会出现短线波动,这种策略仍然有效。
配对看跌期权投资者保留了所有股票持有者的好处,在看跌期权存续期间,他保证自己的股票不受难以接受的股票价值下跌的影响,并且他会限制、预先确定下行市场风险。为该看跌期权支付的期权费,等于为保险契约支付的费用。在该期权存续期间,无论标的股票价格下降多少,投资者都有得到保证的股票卖出价格,即看跌期权行权价。如果标的股票市场价格出现突然的、大幅的下跌,那么看跌期权持有者就会有充足的时间作出反应。
买人配对或者说保护性看跌期权,包括为每100股已经持有或同时买人的标的股票,购买一份看跌期权合约。这种看跌期权保证持有者的权利,而不是义务,在期权到期日之前,在任何时间以行权价卖出这些股票.无论这些股票价值下降到多低。就像保险的其他形式一样,投资者为这种保护支付期权费一为看跌期权支付的期权费。
只要标的股票价格持续上涨保护性 看跌期权上行潜在利润就是无限的。然而,购买保护性看跌期权实际上增加了该股票的净购买价值,由于要为期权合约支付期权费。当标的股票最终卖出时,无论是在股票价格下跌后执行该看跌期权,还是在股票上涨后只是卖出这些股票,所收到的净价格就是卖出价减去所支付的看跌期权费。在到期日,该策略的盈亏平衡点可能预先计算为该股票买人价格加上支付的看跌期权费。
保护性看跌期权的另一项好处是投资者可以完全控制受保护股票的卖出。所提供的这种保护是多头期权头寸,因此,它完全取决于投资者是否执行该看跌期权,以及是否卖出该标的股票。如果标的股票在到期之前,已经下跌到看跌期权行权价下方,并且该看跌期权是价内期权,具有内在价值,那么该看跌期权可能会被卖出,而不是行权,并且会保留股票。不考虑投资者在期权到期时的决策在看跌期权合约存续期间,只要投资者持有标的股票,他们就会持续获得支付给股东的股息。