最近，地产回暖，一系列利好政策密集推出。
比如放宽地产公司再融资条件，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制，另外，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”。
在地产以及建材等相关产业链里，有一个龙头公司北新建材很有意思。
在公司的前十大流通股东里面，出现了比尔盖茨的基金会和重量级的外资投资机构阿布达比投资局。
比尔盖茨的基金会成立于2000年，基金的主要公众人物是比尔·盖茨、梅琳达和巴菲特。盖茨基金对北新建材已经持有较长周期，目前持仓1207.14万股。
北新建材是国企背景，控股股东为中国建材。公司是全球最大的石膏板生产商，目前，业务延伸到防水材料、涂料等领域。
在今年这个行情下，北新建材的股价走势十分不错，目前的估值在15倍左右。
北新建材股价高增长的背后是公司实打实的业绩。
近几年，北新建材的营收都是保持较快的增长，受到下游房地产景气度下降影响，2022年的营收为199.34亿元略有下降。但是在今年上半年恢复明显，公司实现营业收入114.01亿元，同比增长8.84%；归母净利润18.96亿元，同比增长15.58%。
在上半年地产行业整体景气度非常差的大背景下，北新建材中报业绩却创下了最近5年最好记录，公司的业绩表现十分有韧性，明显好于市场预期。北新建材的高增长都源于自身强大的核心竞争力。
第一，从工业品到具备消费品属性
很多人都觉得北新建材只属于建材，是工业品。其实，对于北新建材来说，它是具备消费建材的典型特征。
但是，由于公司的B端占比太高，制约了市场对其的认知。未来随着家装的应用，以及公司内部品牌的理顺，市场对石膏板的理解和应用加强，都会将其消费建材的属性持续加强，有利于公司未来的发展。
第二，高研发投入，打造品牌效应
2018-2022年，北新建材的研发投入从3.66亿元提高到8.61亿元，远高于营收、利润增长速度。这是公司核心竞争力的最主要来源。
北新建材的高研发投入，也是前面所说的公司将石膏板的商业模式从工业品转向消费品的表现。
公司通过不断的高研发投入，节约了公司大量的成本，大大提高了产品质量，慢慢建立起非常强大的品牌度，拥有了对市场有较高的溢价权。
北新建材目前旗下有“龙牌”和“泰山”等多个知名品牌，是国内房地产开发企业的首选品牌，2023年公司的品牌价值高达1,005.7亿元。
目前国内石膏板高端市场的销量约为全国市场的近40%，其中龙牌市占率为34%、泰山占37%、两家外资品牌占29%，也就是说北新建材合计占据高端市场70%左右的份额。
第三，多年ROE超15%
2017-2022年，北新建材的ROE表现一直不错，多年来都维持在15%以上。只有在2019年的时候和美国打了一场官司支出了21亿，造成当年ROE只有3.15%。
通过对北新建材ROE的拆解，可以发现北新建材的高ROE是由自身高净利率驱动的。
近十年，北新建材的毛利率基本维持在30%左右，净利率却能够稳定在15%左右。这都来自于北新建材自身强大的成本控制能力。
北新建材自身优秀的品牌效应带来宣传优势，这意味着公司可以更好地控制销售费用。
2011-2022年，北新建材的销售费率保持在4%以下，2022年为3.7%，多年来均低于东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎等同行可比公司。
第四，全球最大，具有规模优势
北新建材引领我国石膏板行业从实现国产替代到世界领先，2022年公司石膏板产能高达33.6亿平米，位居世界第一，在国内石膏板行业市占率超过60%。
2013-2022年，北新建材的产能由16.5亿平米增长至33.6亿平米，虽然单位成本由3.57元/平米增长至4.15元/平米，但其单位毛利同样由1.59元/平米增长至2.23元/平，增速大于单位成本。这背后的原因是公司产品单价持续提升以及公司通过生产成本的优化，使得成本的涨幅低于价格的涨幅。
北新建材在石膏板主业具备强大的产能规模以及成本领先优势，有望进一步提升市场份额。
第五，一体两翼，多元化发展
北新建材实行“一体两翼”的战略，一体是指“石膏板+龙骨”，两翼指“防水+涂料”。
北新建材的核心业务是石膏板，公司是国内石膏板领域的绝对龙头，今年上半年石膏板业务收入70亿，占收入的比例达到60%。
北新建材的其他业务合计收入41亿，保持20%左右的增速，这些业务也是拉动公司收入增长的主要力量。
在 “一体两翼”战略业务中，北新建材的石膏板业务行业第一，防水业务行业前三，只有涂料业务相对偏弱。
值得注意的是，北新建材在半年报里首次将涂料业务的业绩数据单列，这说明涂料业务地位有所提高，并且公司将在“涂料翼”有大的动作。
9月20日，北新建材发布公告，公司有意收购嘉宝莉化工集团股份有限公司的控制权，并与嘉宝莉的第一大股东就股权收购事宜达成了初步意向。
作为收购目标集团的嘉宝莉，创建于1993年，截止2022年底嘉宝莉集团零售终端覆盖全国3000多个县镇市场，门店超2万家，经销商数量超4000名，2022年销售收入约44.7亿元，排名行业第八。
嘉宝莉涂料业务基础夯实，产能规模、品牌影响力及市占率均靠前，北新建材收购嘉宝莉有利于进一步补强公司建筑涂料业务竞争实力，加速推进一体两翼业务。
最后总结一下，
目前来看，北新建材的石膏板业务在国内基本没有对手，基本盘稳固。70%的高市占率带来的强话语权使得公司在面对市场不确定时更具防御力，公司打造的两翼防水和涂料业务增长潜力不小，未来看点十足。
