股票投资原理：亏得起，才能赢
曾有一则媒体报道：“2008年4月1日，愚人节，但今天发生的事情却不是玩笑，今天下午两点半，在齐鲁证券威海滨海北路营业部里的300多人集体失声痛哭，起先只是几个人掉眼泪，哭着哭着就哭出了声音，这声音瞬间就感染了股票交易大厅里的所有人，于是这三百多男女老少，一起痛哭起来。
300多人失声痛哭，这是怎么了？不仅仅是因为在股市稀里糊涂亏了大钱，更多的是因为想不明白，之前半年还稀里糊涂赚了很多钱，数量堪比几年的工资，可是不到半年的时间，却连本带利全部折进去了，有的人甚至赔了一生的积蓄！之所以会这样，最主要的原因是：这些投资者根本没有丝毫的资金管理和风险控制的概念！就像开着一辆没有刹车的汽车去兜风，顺风顺水固然爽快，可是一旦遇到紧急情况，就傻了眼。如果这些投资者有基本的资金管理、仓位控制、风险管制手段，就是亏损，也不至于如此严重，这就是资金管理的重要性所在。
什么是资金管理？印象中好像只有数以亿计的大资金运作才会涉及资金管理，对于中小散户，用得着资金管理吗？其实不论资金量大小，来到股市都有两个共同的目的：保证资金安全，追求最大化收益。没有基本的资金管理策略，资金的安全性就无从保障，就更不用谈收益了。
资金管理其实没有什么神秘的，就比如考虑做一项生意，我们要考虑的几个问题是：做什么行业或类别的生意，这个生意值不值得做？值得做的话，你准备投入多大？倾全家之财力，还是投入一部分，抑或是还要贷款全力投入？简言之，就是投不投，投多少资金的问题。股市投资也是一样，拿多少钱入市，选什么股票，买不买，买多少，这个“拿多少钱来玩，买多少”就是资金管理。
下面聊一聊资金管理的两个战略层面的问题和一个战术层面的仓位控制策略，谈谈笔者对广泛流行的“倒金字塔”建仓方式的思考。
我能亏得起多少
这是做任何投资都要首先考虑的问题，拿你亏不起的钱去玩，你不可能贏。因为在亏不起、输不起的钱面前，你的心态肯定十分糟糕，没有了好心态，一切都无从谈起。很多人看好股市便压上所有积蓄，甚至抵押房屋，当然股市中不乏这样的成功事例，但是我们不要期望这样的事情会大概率地重复发生。要看到，因此倾家荡产、妻离子散的也有不少。很多人玩自己“亏不起”的钱，不仅亏了钱，还搭进去了自己的生活和家庭，甚至生命。我早些年被“剃光头”的惨痛教训至今仍记忆犹新。2007年的财政部半夜发布增加印花税事件，几天之内使大盘连续大跌，而这期间我的操作也是连续挨耳光，先是所持股票（巴士股份，现在为华域汽车）在三天内经历三个跌停板，使我陷人极大的恐慌，在第四天大幅低开时杀跌岀局，结果该股票下午就拉到了涨停板，后面两天都是大幅反弹。如果说前面还是账户市值下跌让自己沮丧的话，“卖出就涨”则是让自己的心理挫折严重加大。类似走势的股票那一段时间内有不少，而我则因为恐慌杀在了地板上。
更可悲的时候，因为股市投资的失败，导致我想通过权证来挽回败局。大概是2007年6月初的几天，我开始炒中集集团的认洁权证，想扳回前期的投资损失，结果在认沽权证直线跳水的走势中又损失了接近一半的资金。
这就是我的惨痛经历！在股市天天涨的大环境下，使我产生一种错觉，认为股市就应该常态化地涨涨涨，怎么会跌呢？结果第一次大跌就是如此惨痛！投入股市的血汗钱就这样几天就没有了，此时，我才初步认识什么叫“股市”！
后来的两三年我都没有悟出来，一度认为我错在了“炒作和技法”上。再过两年之后，我才突然明白，当时的我确实错在炒作的心态上，但更多的是错在“资金管理和风险控制”上。不论是“5·30”后面的几个跌停板割肉，还是中集认沽权证的“坑杀”，我都是满仓进出，一来一去两个回合，就被杀得干干净净。比较幸运的是，那时候我还在学校，资金量并不大，后果就是生活过得紧巴一点。如今回想起来则很害怕，如果当时我的资金量不是几万而是几百万，估计今天我已经不能在这里敲键盘了。
不能孤注一掷去豪赌
孤注一掷，比喻在危急时用尽所有力量做最后一次冒险，通常不被大家认可，主要在于它的高风险性。我们制定的计划若是孤注一掷型的，执行起来只要有一个环节出现问题，计划就有可能满盘皆输，根本没有修正和调整的余地，更不会有第二次机会，这样的计划显然是不可行的。
一直以来，人们对于孤注一掷的感觉都是错综复杂的，因为高风险往往与高回报联系在一起。而冒险和赌博似乎是人类最大的天性，使得孤注掷变成了一种充满感情色彩的行动，分外引人注目。人们既怀有对孤注掷后果的恐惧，却又抵制不住孤注一掷回报的诱惑。然而从理性的角度上说，孤注一掷是危险和偏激的。
在股市里，孤注一掷的满仓式玩法，好处是押对了，资金迅速增加，但隐患是，即使做对了十次，只要一次做错了，也会一无所有。就像战争，玩“闪电战”，打“突击战”，都是出奇制胜的法宝，但是，如果把全部兵力都压上，孤注一掷，根本没有想好退路和后路，那么结果通常都是悲壮的。
索罗斯在自传中谈到投资的风险问题时坦言，“对于该承担多少风险，下注多少一直是个头疼的问题”，解决这个问题并无任何捷径，只有靠你自己在实践中摸索对风险的承受力，不要超出这个界限。什么是你对风险的承受力呢？最简单的方法就是问自己睡得好吗？如果你对某只股票担忧到睡不着，表示你承担了太大的风险。此时，应该卖掉一部分股票，直到你觉得自己睡得好为止。
2008年底，我在逐渐恢复元气之后，重新带着资金和梦想入市。回过头来看，那个时间点是很好的，全球股市都在“金融危机”之后迎来了大幅度的反弹，恒生指数和上证指数在不到一年的时间内基本翻番。可是在2008年到200年的大好行情下，我依旧是没有赚到钱。总结失败的教训，问题主要出在买卖股票的方式不对，导致心态混乱——每次都是在股票“火箭发射”的时刻追高进入，而且还是满仓，通常都是当天就在追高回落中产生浮亏，第二天低开低走，承受不了这一早一晚的损失，就“止损”了。更可气的是，止损之后，股价通常就迅速回到更高的位置，似乎市场总是在和我开玩笑。由于是满仓追进去，收盘的当晚，心里十分紧张，忙着去股吧看评论，忙着看美股是涨是跌，吃饭吃不下，睡觉睡不踏实，盯盘连厕所都舍不得上，生怕自己的账户亏钱，这样的心态怎么可能在股市生存呢？就这样，2009年又在蛮干中度过。这期间我承受了巨大的心理压力，止损，止损，还是止损，我被砍怕了，资金像割腊肉一样，越割越少，要不是大盘形势好，我肯定又得亏光所有的钱。
从那之后，我开始反省自己的错误，给自己的投资定了一个标准，那就是是否吃得下饭、睡得着觉、笑得出来。如果不是，那么自己就承担了过大的压力和负担，开始反省是不是仓位太重，交易太频繁。
做好仓位控制
仓位控制是比较具体的风险控制、资金管理手段，其核心思想也是上面提到的两点：一是不能承担自己输不起的风险，二是不能孤注一掷豪赌。仓位控制理解起来很简单，主要难在执行。大家都知道一个道理，鸡蛋不要放在一个篮子里，原因很简单，一摔就全部摔坏了，所以鸡蛋要分开放摔坏了一个还有另外一个。这个道理同样适用于股市投资。资金管理其实包括两个方面内容：是你不能把所有资金一次性全部投进去，另一个是你不能只买某一只股票，押一个宝。投资股票不能有赌徒心态，因为十赌九输。稳健的资金管理就是消灭赌徒心态，比如现在这个位置，你认为大盘企稳，股票价格已经合理了，那么你可以选择几只股票分散投资，并且分批买进直到完成建仓。当你决定买一只股票而又把握不是很大的时候，可以先买一点点试试水。这样有的人可能会问，如果买进去就涨了呢？那也可以加仓。做股票切忌贪，千万不要去追求短期利益的最大化，真正能在股市里活下来并赚到钱的人，一定是有一个长期稳定的获利模式，积小胜为大胜。我的仓位管理策略是：结合基本面和图形，评估一个有安全底线的位置，同时又是可能发动有效攻击的位置，开始建立第一笔仓位，单只股票的仓位不超过总资金的三成，单只股票的第一笔仓位在五成左右，这也是一个试错的仓位，总的思路是“倒金字塔”方式，如图3-8所示。
图3-8仓位管理示意图
在仓位管理中，最重要的是第一批兵力的部署—找到一个好的时间点和一个有力的突击位置，既要很好地保护自己，又要有利于快速打击敌人。这个时间点和位置要符合以下三个条件：
首先，行业基本面和企业基本面要出现“预期要素”的兑现，而且要在股价没有反应之前，不论是外延式并购，还是内生性增长，抑或是产品价格上涨等因素，基本面预期要素即将兑现的前夜，既是好位置，又是好时点，这是从“预期兑现”的角度来考虑问题。这个环节难度很大，也是整个投资战役的核心，既要熟悉产业情况，又要深入了解企业的价值和安全边际。把握这个层面之后，基本就过滤了大部分风险，这也是为什么第一笔仓位敢于给到单只股票五成的原因。
其次，根据基本面选好位置，图形上面还要挖好一个战壕，确保看错的时候，有个掩护自己的位置。基本面的“预期要素”还没有被市场大规模认识之前，个股的成交一般很清淡，成交量稀少，人气低迷，甚至是长期低迷，可能在一个支持和阻力位置附近长期徘徊，成交量上具备完美的缩量形态，只待K线图上出现进攻的信号，那么主攻就开始了，此时就开始介人第二笔、第三笔资金。
再次，每攻克一个阻力位和成交密集区，可以视情况加上剩下的仓位，也可以视情况适当减仓。总体思路是，这个阶段要保持已有战果并及时扩大战果，视具体情况而定。这样既能避免错失大牛的行情，又能避免看错股票，及时锁定既得利润。
资金管理离不开对风险的认识和心态的控制。资金管理的实质就是心态的把握，不要豪赌，不要孤注一掷，不要玩输不起的游戏，如此就会有一个好的心态，在此基础上，做好仓位控制，基本就能够在股市生存。当然，知易行难，再好的心态和策略，也要严格执行才行。
