在早期，投资组合提供了一个教训，当你持有它股票的一家公司被收购时，应该怎么做。在五月中旬， SAWTEK,已有惊人的表现(上涨高达50%),被一家名为TriQuint半导体的公司提出要约收购。当一家公司要约收购另一家公司时，它们通常报出一个比现有股票价格高的溢价(如30% 左右)。
这是一个诱因以便获得董事会和股东的认可。正如你所期望的，这通常会导致目标公司的价格相应提高，因为许多投资者现在考虑用这个报价去确定目标公司的价值，并且他们变得愿意在接近估值的价格买进目标公司的股份。
我说“接近”，是因为通常目标公司的股票价格并不完全达到要约收，购的价格。这反映出投资者对交易可能不通过的风险认可。SAWTEK的董事会可以拒绝它，监管机构可以阻止它，或者其他什么事情都可能出问题。
向SAWTEK发出的要约引起它的股票爆发性向上追赶报价，它们以前所未有的速度向上奔跑，无论如何这是相当不错的。最终，相比我当时的买入价格， SAWTEK将达到一个涨幅达90%的价位，就在短短的几个月里。
然而， TriQuint公司的报价并不都是利好消息，据介绍至少有三个主要的不确定性：
1、这一要约是以TriQuint的股份成交，而不是现金。换句话说， TriQuint是利用股份作为货币。这意味着该要约的实际价值会随着TriQuint的价格跳动而不断变化。此外，由于TriQuint的现有股东对管理层这一举动进行评估， TriQuint的正常波动可能被收购要约本身所加剧。如果他们认为这是愚蠢的，他们可能会抛出TriQuint的股票，降低其价格，从而降低了要约的价值。TriQuint的波动基本上成了SAWTEK的波动。
2、我对TriQuint一点也不了解。如果持有SAWTEK不放直到交易结束，那么我将成为TriQuint的持有者。SAWTEK将会消失。(相反，假如以现金要约，我将只收到资金。)因此，没有在我的监测范围内的TriQuint,必须被彻底检查。它可能是一家被高估的糟糕公司。另一方面，它也可能是一家被公平估值的优秀公司。在你做完研究之前，你不能得出任何结论。
3、这项交易可能会失败。如果发生这种情况，那将使SAWTEK的价值很值得怀疑。它是否真的值得要约报价?前者的价格是正确的吗?在两者之间吗?风险是SAWTEK价格可能暴跌。考虑到所有这些，合理的做法是对SAWTEK收紧止损以至少保护一些未预料到的来自于要约的账面收益。我将其从40%收紧到了25%。
这个想法仍然是为“正常”的波动性以及价格进一步上升留出足够的空间，因为如果有另一个追求者介入则有可能爆发竞价大战。几天之后，我有机会调查TriQuint公司，我不喜欢所看到的：它是一个具有很多债务的半导体公司。然后不约而同地在一天传出有关半导体产业和关于TriQuint的坏消息。
新TriQuint公司在未来三年里，继续稳步下跌，几乎一无所有。在写作本书时， 2006年2月，其价格约为5美元，远低于在2000年时的高于50美元的价格。这是一个90%的下跌，当泡沫破裂之后，在泡沫股身上什么事情都有可能发生。
有没有其他的方法能使我可以掌控好这个局面呢?当然有：
1.当我听到有关收购的消息时，本可以立即卖出SAWTEK,但我设置止损的想法是， SAWTEK可能会上涨更多。并且在一段时间也确实上涨了，一度上涨了几千美元。
2.当我听到有关收购消息时，本可以就在(或非常接近) SAWTEK当时的价格处设置一个止损单。这将会在消息公布后给我带来任何可能的上涨的收益，但如果它开始下降，则会使我退出该股。这就是我现在会做的事情。
经验教训：在你持有股票的收购要约公告之后，就在急剧上升的价格之下，立即设置一个止损单。这实际上保护了从要约中得到的所有收益，而又使你持有这支股票以防止一些情况使它进一步上涨(比如，一旦市场发现你的公司在“被求购中”，而出现来自于另一家公司的竞争要约。)
