持有某只优质股票，必须有充足的理由。如果你对这家公司十分了解，并且对其远景有些想法，那么借以坚守这一信念的原则就十分必要了。你要运用建立在知识之上的原则。如果这家公司的管理言行一致，并因此印证了你对这家公司的看法，那么你理性的、建立在信息之上的信心就会增强，并能对它在未来一段时期内的表现作出合理的预期。为企业表现设立甚谁时，你需要寻找的是什么呢?
从增长开始，寻找度量指标。收益的增长会让投资增长，这些指标可以表明公司的BASM是如何为投资者发挥作用的。所有的公司都应该践行自己的承诺。销售与收益增长超过竞争对手，占领更多的市场份额并有可能成为行业老大。利润资产比或资本回报率(ROC,等同于资产回报率)是衡量公司表现或预示未来增长的重要指标。也有人关注股本回报率(ROE),但这一做法没有考虑债务融资，因此我把ROO和ROE结合起来观察。还有一个指标可用于判断某公司相对于同类公司的表现，即边际利润率，包括毛利润率与净利润率。不要使用公式，只要学会对比同类公司即可。因为一切都是相对的，你要找的是贏家与最佳赌注，而不是绝对数字。
读一下年度报告，你也会发现经理们定下的指标。比如，同店销售额可以说明一段时期相对于前期相同时间内的经营状况。其他指标还包括银行系统的借贷数据、交通數据，以及航空公司的乘载率数据等。你可以找到此类信息，随着你对某公司了解的加深，你就可以应用这些信息，进而判断这家公司是否健康。操作指标就像櫸球比赛中的击球和奔跑，所发生的一切都清楚地呈现在你面前。好公司会让这个了解过程变得很简单。
使用这些指标的意义在F对某公司的潜力作出有信息根据的判断，进而展望其未来。对一家公司的赢利能力的展望是决定持有其股票的关键，这种知识让你相信自己拥有的是一家卓越的公司，还是家有一定竞争力或管理优秀的公司。CircuitCity在1982年还算不上一家卓越的公司，但它率先提出了专业化电子零售的概念。电子零售扩展到了传统立体系统以外,涵盖了大范围的产品。这意味着CircuitCity公司是一家崭露头角的行业领先公司，潜力巨大。
这就是你需要获取知识、获取信心，进面明白是否该耐心等待的时刻。投资者担心1982年的经济袞退会影响CircuitCity的发展，而事实上这正是该公司战略即将产生重大成果的时刻。如果花些时间牢牢把握最基本的指标一刚才描述过的ROC和ROE,你或许能预测到即将到来的增长势头。
CircuitCity作出了一些很重要的预想，首先是设想顾客任何时候都希望能在市场上买到令人激动的新电子产品，并且他们会在某一个拥有最多品种的店铺购买。CircuitCity必须让人们相信自己有更多的品种,井且价格更低。为此它投入财力开展广泛，深入的研发，并且认定只要能够对流行产品降价，顾客在购买任何电子产品的时候都会选择CircuitCity。在这种情况下，顾客实际所购买的会超出他们的本意。就是说，他们会随便看看，但随后会发现许多产品让他们爱不释手，然后就买了本来没有想过要买的东西。
维持如此深度和广度的大批量研发代价高昂，小零售商无法企及。CircuitCity赌赢了，它的设想是正确的，并且形成了借以赢利的庞大规模。
1982年经济衰退期间，我和许多基金经理都增持了那些看上去便宜的股票，比如CircuitCity.许多人抛出，导致它在几个月的时间里下滑了至少50%。然而其收益并没有长期下滑,很快就迅猛回升。这就是经营有方的崛起中的公司的美妙之处。人们依然购买CircuitCity,它的BASM、执行和产品选择都很棒。经过对这家公司一段时间的调研，我对它有信心，因而也就有耐心。
实际上,它的股票价格在公司赢利的情况下出现过下跌,所以完全有理由预期更出色的表现，这跟所有具备BASM的公司的情形完全一致。不到一年，这只股票的价格增长了3倍;24个月以后，投资者见到了5倍于其投资的收益。如此下去，13年之后，长线投资者会赢利百倍。当然，整个过程中不乏下滑，所以投资者要再次选择是在不妙的情形下抛出，还是买人进而在数年之后实现翻番或者更多增长。
老练、成功的投资者知道，股价的波动和金融媒体的大标题常常会瓦解投资者的耐心，并且把他们卷人选择市场时机的旋涡中去——企图判断市场的短期走向。我和其他优秀的选股专家都深信，判断市场时机不但是不可能的，而且会让人们失去本来可以让他们富有的股票。
股市短期的变动受到诸多变幻莫测的经济与金融因素的影响，同样也是投资者心理和感知变化的结果。这些因素都太复杂，无法预测。所以，尽管总是有人声称可以通过图表，电脑，或者其他什么途径预测股市，然而我所认识的最优秀的选股专家却从不允许自己相信这些东西。我们关注的是股票，而不是短期市场的回旋变动。后面的章节还将对此有更多的论述，因为选择市场时机的企图很普遍——而且对投资者很有害。
在第四章论及的买卖原则，作为7步法则的组成部分，是另一个帮助投资者保持耐心的工具，它还可以让投资者避免选择市场时机，坚持持有优秀股票，并且关注股票本身而不是股市的动态和媒体的标题。
屡见不鲜的是，投资者会碰到许多行业前景光明、未来潜力巨大的小公司上市。但是，没有适当的衡量指标与基准，或者认识不到这些公司的管理和经营模式，等等，投资者就会被那些靠动听的故事和价格因素支撑的热门股票蒙骗。如果公司不是靠一流的经营支持高位股票价格，那么其股票就只能归于平常，并且把早先积累的利润损失殆尽。
从长远来看，带来成功与巨额收益的不是热门产品，而是循环往复地给顾客和投资者信心的产品周期。记住这一点很明智，大多数技术公司起初都有些热门产品，并从投资者那里弄到一些钱，但很少有公司能够通过新产品开发与执行力将开局的成功重复下去。
为数不多的公司能够复制其产品周期，要完全归功于BASM。跟踪优秀公司的各项指标最容易，因为他们发布的金融财务报告里到处都是典型的成功案例。
许多投资者都很有规律地买入一堆热门股票,快速获取利润,然后撒出。他们为短期赚到的30%、50%，或者100%的利润而扬扬自得，但他们靠的是运气和感觉，缺乏做长线的知识和理智。对于管理平平的公司而言，热门股票可以一夜变冷，这一点，他们理解不了。他们或许能够快速赚到一些利润，但打造真正的财富需要时间。
