格雷厄姆：
必须时刻按照自己的原则出牌
格雷厄姆在中国的知名度并不是很高，但是被我们所熟知的股神巴菲特正是格雷厄姆的学生，而巴菲特在投资界的声誉远远超过了他的老师。其实，巴菲特虽然因优异的投资业绩与巨额的财富而声名在外，但是他的投资理念几乎全部来自于他的老师格雷厄姆的学术精华。而且，就目前来看，巴菲特在投资理论方面的建树并没有超越他的老师格雷厄姆。
在60年以前，本杰明•格雷厄姆与大卫•陶德共同编写的《有价证券分析》一书就已经问世了，这本书也奠定了格雷厄姆“证券分析之父”的地位。在微观基本分析方面，巴菲特、彼得•林奇等传奇股王都是格雷厄姆的学生，所以格雷厄姆可以说是当今世界上最知名的投资大师的启蒙大宗师。巴菲特本人曾经真诚地说过：“在许多投资者的指南针上，格雷厄姆的投资理念就是到达北极的唯一正确指示。”
作为一位大师级的投资分析师及投资者，格雷厄姆在投资界享有崇高的荣誉。他在理论分析的同时也亲自参与了一些投资活动，在这些投资中格雷厄姆也赚取了大量的资本。但是就是这样一位宗师级的投资者，也无法避免在投资活动中马失前蹄。在格雷厄姆的投资生涯中，他也曾因为没有彻底地贯彻自己的原则而导致投资失败。
1929年的年初，美国华尔街股市突然大幅度上扬，年平均股价在很短的时间内就比1921年上涨了5倍之多。欣欣向荣的股票市场吸引了大批投资者和普通民众的注意，几乎全美国所有的人都不顾一切地涌入股票市场，希望能在迅速上涨的股票市场中赚上一笔。无疑，股票市场成了一个令所有人狂热追捧的投资场所。
在当时来看，股票的价格不断飞升的势头似乎永远没有尽头，所有的人对股市的未来都抱有超出理性范围之内的乐观情绪，这也推动着股市的成交金额不断地创出新的纪录。
格雷厄姆当时正在做一系列的投资，但是通过观察他发现当时股票的平均利润只有2%，但是道.琼斯工业指数的平均报酬率却已经达到了5%，股价的不断攀升是极不正常的。根据他以往的经验来看，这样疯狂的股市后面一定蕴藏着危机。而在格雷厄姆的投资原则中有一条，就是要及早远离那些几乎疯狂的市场。
当时格雷厄姆也开始考虑是否要趁着最后的衰退还没有到来就及早退出股市，但是面对每天从股票交易市场传来的振奋人心的消息，格雷厄姆又动摇了。毕竟股票市场目前的惊人涨幅是每一个投资者都梦寐以求的。如果在这个时候退出的话，就意味着退出这股疯狂的淘金浪潮，如果股市这样一直涨下去的话，那么自己就可能错失一个一生中最好的投资机会，也就等于错失了大笔丰厚的投资回报。
面对丰厚回报的诱惑，格雷厄姆放弃了自己一贯的投资原则，决定在股市中赌一把。可以说，当时的格雷厄姆已经被疯狂的股市引诱得丧失了自己的原则。因为像他这样一个杰出的股票分析师，不可能对未来股市的走势没有一个大概的预判。而他还如此执著地停留在股市，一方面是因为受到了股票疯狂上涨的感染，另一方面是因为他对自己的投资能力相当自信，认为自己可以预判股市最后衰退的时间，从而在衰退来临之前退出股市。
但是，真正的衰退要比所有人想象的来得更早。1929年的9月5日，华尔街股市在一曰之间一落千丈，而投资者的信心也在这一天彻底崩溃。他们开始迅速撤出股市，虽然当时美国政府不断发出鼓舞人心的信息，但是仍然不能阻止人们放弃对股票的投资。在之后的9月、10月两个月中，股市仍然呈现迅速下跌的趋势。到10月24日的时候，华尔街股市突然再次大规模崩溃，在短短数小时之内很多股票狂跌50点之多。后来虽然略有回升，但弱势已成。因而，震惊世界的华尔街风暴就此拉开了序幕。
而此时的格雷厄姆因为没有及时地从股市中抽身，仅仅是按照他自己的避险策略进行避险，虽然避险计划给格雷厄姆挽回了一些损失，但是格雷厄姆在这一系列的股市大崩盘中遭受的损失仍然是相当严重的。可以说，这位世界级的投资大师呑下了一个因为不坚持原则而酿成的苦果。
这次失败也给格雷厄姆敲响了警钟，他曾经说：“一个投资者在任何时候都必须坚持自己的原则，因为在投资活动中到处都充满了惊人的诱惑，如果没有自己的原则就很有可能受到这些诱惑的干扰而给自己造成损失。就像我在华尔街风暴中那样。”
格雷厄姆吸取了教训，在后来的投资活动中他特别注意坚持自己的原则。所以，在他之后的投资生涯里充分体现出了一个大师级投资者的实力，也为他自己赚取了可观的收益。
对于普通投资者来讲，更需要坚持自己的原则。因为就连格雷厄姆这样的投资大师在股市中一旦丧失了自己的原则都会失去方向，更何况是普通投资者了。
一般来讲，人在面临诱惑的时候才会丧失原则，而对于投资来讲，越是诱人的地方就越是充满了危机。西方投资者常说一句话：“上帝欲使人灭亡，必先使人疯狂。”而丧失原则就是疯狂的开始。所以，在任何时候投资者都必须坚持自己的原则，使自己远离疯狂。
在1930年的经济危机中，格林厄姆1年就损失掉了自己20%的财产。那个时候，他认为最危险的时刻已经过去了，于是又开始贷款投资股票。但是后来股市仍然不断地下跌，这给格林厄姆造成了巨额损失。用他的话讲，当时是“一个噩耗接着一个噩耗，糟得越来越糟”。到了1932年，格林厄姆的账面上已经损失了70%的资金，濒临破产。
但是，这次损失对于格林厄姆和整个投资界来说并不完全是一件坏事,因为格林厄姆所著的《有价证券分析》就是在这种背景下出版的。它其实是对1929年资本主义大萧条深刻反思的产物，凭借此书格雷厄姆在有价证券这一行创立了一整套卓有成效的理论，这本书也成为华尔街的《圣经》。
