三个故事告诉你，中国会发生金融危机吗？
如果普通人无法认识到风险意识是一堂必修课的话，那么下一次危机的来临还会远吗？
贸易战在上半年疯狂刷屏，许多人第一次知道，原来国与国之间的战争还可以这样打。
有人说，其实也无非是你加一点关税，我加一点关税，如果真是这样，也没啥太可怕的。
最让人担忧的是，贸易战这个黑天鹅很有可能引爆债务问题，最后酿成一场全国性的金融危机。
恰好最近看了一部关于2008金融危机的纪录片《热钱暴走—从次级房贷到石油》，虽然已经过去10年，但是里面的视角还是很有趣，今天就想和大家分享一下。
关于金融危机，相信大家最大的疑惑还是，为什么我们不断的经历金融危机，金融危机却仍然会一次又一次的重演？
这到底是命中注定，还是因为人类本身就是健忘的动物？看完纪录片里的三个故事，我们再来好好聊聊。
金融大亨的一天
故事一
（图左为罗斯）
这位金融家如今是特朗普的入幕之宾，美国商务部部长罗斯。在当时，他是赫赫有名的投资并购家，此次前往中东只有一个目的，那就是筹钱。
从飞机上看，此次的目的地阿联酋别有一番风光。
在2008年，因油价大涨，这个中东小国迎来异样的繁荣，千亿美金持续流入，富得流油的阿拉伯人为钱太多而发愁，他们需要可靠的投资家。
而这正对上罗斯的胃口。
在去洽谈投资的路上，罗斯无不羡慕的说：在油价15美元的时候，阿联酋就富得流油，现在115美元，已经无法想象这个国家到底有多少热钱需要落脚。
反观美国，在经济危机后，资产价格大幅缩水，房价每个月下跌近8%，这意味着如今谁手里的钱越多，谁能捡的便宜就越多。
很快，罗斯到达目的地ADIA—阿布扎比投资局，该投资局管理阿联酋近万亿美元资金，由总统担任总裁，按照国家意志进行投资。
在金融危机后，罗斯在中东地区积极活动，他和中东各国的关系熟稔，赢得不少中东领导人的信赖。
这位王子就是罗斯的忠实粉丝，表示一直以来都把钱交给他管。
毫无意外，一个多小时的会谈结束后，罗斯和他的伙伴们表示非常顺利，每个人脸上都洋溢着笑容。
钱轻松筹到，但是接下来的问题是，这笔救命钱到底投给谁？
在这天下午，罗斯接到一个历史性的电话。对方问他，有没有兴趣收购世界上第五大投行，贝尔斯登。
这个投行是日后美国命运的转折，在金融界的地位相当于互联网界的小米，同样紧随巨头之后。救与不救，决定了金融危机是否会继续蔓延。
很可惜的是，罗斯显然对这桩赔本买卖并不感兴趣。他礼貌的表示，这的确可能是个好买卖，但这次还是算了。
最后，贝尔斯登在美国政府的救助下，被投行巨头摩根大通收购，收购价仅为当时市场价的7%。
然而随后几年里，摩根大通多次表示这是个烂摊子，自己在这笔交易上亏了百亿美元。
不管怎么样，金融危机里的罗斯并没有很难过，他成功筹到钱，并且逃过一笔烂买卖，在日后，更是因为惊人的破产并购能力，成为美国的商务部部长。
很巧的是，在罗斯离开中东的几个月后，油价迎来史无前例的大崩盘，从最高点近150美元一路跌至不到40美元。
买房人的最后一天
故事二
第二个买房人的故事，要从2000年，小布什当选美国总统说起。
小布什上台的几年里，是房地产的黄金时代。他提出著名的美国梦——居者有其屋，希望所有美国人都能住上自己的房子。
在政策的号召下， 美国人受到鼓舞，咬咬牙成为房奴，大量热钱像涌入原油市场一样，涌入美国房地产市场，房价不断上涨，美国很有钱。
不过这场美国梦只维持不到8年，2008年，次贷危机爆发，刚满30岁的墨西哥移民普里德一家第一个受到冲击。
普利德一家“美漂”了16年，2006年，为了让妻子和孩子住上大房子，他按揭次级贷款。
刚开始搬来的时候他们很开心，漂泊多年，终于不用看房东脸色，在美国安家，两个小孩因为有了自己的房间欣喜若狂。
为了这难得的美国梦，他们每个月把为数不多的收入都拿来还房贷，但是2年过去，房贷利率却在不断的上升，他们开始还不起。
为了继续保留房子，他们办理了转按揭，转按揭以上涨后房屋价格贷款，这样就可以拿到一笔额外的钱，来还现在的贷款，俗称以贷养贷。
大家都知道的是，以贷养贷总有一天会被戳穿。终于在某一天的清晨，清退房屋的人还是来了。
无奈之下，一家人同意收取1300美金作为搬家费，在规定的时间内，他们要迅速搬离这个家。
在搬家的最后一天，曾经拥有自己房间的小胖子，郁郁寡欢的躺在房间角落。
父亲普利德故作轻松问他怎么了，他没有说话，心情有些沉重。
小胖子的母亲和清算的人聊起未来的打算，他们打算存一些钱来应付可预见的艰难生活。
罗斯在次贷危机后捡下便宜的资产。而这些寻求安居之所的人，却不得不带着勉强的微笑重新出发。
那些承受经济危机苦果的人，究竟是谁？罪魁祸首，又是谁呢？
林芝博士的成功
故事三
为什么金融行业总是给人逼格很高的感觉？
因为行业当中，有着许多看起来很唬人的人物，以数理化见长的林芝博士就是其中一个。
林芝博士原来的专业是航空工学，主要任务是管理航空风险，避免坠机。但是在华尔街工作之后，他开始为金融机构设计金融产品，当然，也是利用数理能力管理风险。
他对这两种风险的比喻很有趣，他说：“管理金融风险和掌握飞机的气流如出一撤，如果管理不当，飞机会上下颠簸，金融产品也会价格不稳定。如果管理得当，哪怕是巨大的风险两者都可以安全着陆。”
次贷就是曾经看起来管理得当的金融产品。
其实这是非常危险的两个字，因为次贷就是次级贷款，其借款人通常都是信誉不好收入不高的人。
按理来说，这样的投资并不值得投资者去追捧，因为违约风险相当大。
但是“林芝博士们”却想到了一个好主意来出售次贷，他们将次贷和其他低风险的金融产品打包，一个包里有无数种不同风险的产品，再通过技术手段将打包产品评级到最高级3A，一个打包的次贷产品说明书高达200多页。
这种处理手段最直接的结果就是，就连金融管理当局也无法识别风险点在哪里。
于是，看似安全的次贷被投资者源源不断的买入，可谁也不知道自己的钱究竟去了哪儿。
直到“坠机”这一刻到来，用数学原理为金融产品安全性撑腰的林芝博士才发现，问题并不会因为掩饰而不存在，艺术的背后是赤裸裸的现实。
本来脆弱不堪的金融产品被华丽的外壳包装后，普通人彻底丧失识别风险的能力。
每一个人都在问：风险在你哪里吗？
然而每一个人都回答：不在。
所有人都乐观的相信来自评级的背书，风险找不到出口，直到最后一刻，来个你死我活的大爆发。
或许从这个角度上来说，林芝博士确实是优秀的金融专家，他瞒过了所有人。
中国会发生金融危机吗？
这三个故事或许都很平平无奇，但是仔细去看，会发现他们从不同的角度反映了金融危机发生的必然性。
第一个故事，是热钱的流动。
热钱到石油到中东，不断的追逐高价资产后，泡沫总会产生。这时热钱逃离，金融家们带着钱，走进下一个循环。
从IT泡沫到次贷危机再到石油暴跌，不过是换了一个战场。
第二个故事，是普通人的盲目。
无论是炒股还是买房，我们都是散户，习惯于追涨杀跌。
追涨杀跌或许没有错，但是散户最大的痛苦在于，自身实力不足，风险承受能力差，这种情况下发生危机，第一个就会被清洗。
第三个故事，是危机的不断进化。
融界以高薪吸引着全世界最聪明的头脑，不管是普通人还是监管当局，对于风险的判断只会越来越困难，这是我们健忘的某个原因，因为总有更聪明的人在下套。
那么作为一个严监管国家，中国有可能爆发大规模金融危机吗？
实际上，我们也曾经和死神擦肩而过，只不过谁也不曾留意。
或许稍微对比一下银行理财和被“林芝博士们“打包的次贷，就可以发现惊人的相似。
除开都是资金流入楼市，最大的相同点就是，两者的风险都十分不透明。买入银行理财的人，对银行理财也一无所知。
银行理财当中的钱，最终会以极高的利率流出金融系统，但是高利率之下则是高风险，买理财的我们不以为然，因为所有人都相信银行理财=零风险=保本保息。
在这种错觉之下，通过银行理财吸收的钱就像涌入美国房地产的热钱一样，不断增加，但是房子并不会永远涨下去。
一旦风险超过临界点，随之而来的就是大规模崩盘，这也是监管为什么要对银行理财实施严监管的原因。
前央行行长周小川在卸任前，苦口婆心一而再再而三的表示，中国要重点防止“明斯基时刻”的到来，希望警告市场上过于乐观的情绪。
随后的大规模整顿也遏制了银行理财的发展，从某种程度上，监管层正在不断修正金融运营的轨道，期望与危机再度擦肩而过。
但是，如果普通人无法认识到风险意识是一堂必修课的话，那么下一次危机的来临还会远吗？
余永定：中国并未面临“明斯基时刻"
央行货币政策委员会原委员余永定反驳了国外一些金融机构的言论。他表示，中国并未面临“明斯基时刻”。
目前，有国外金融机构认为中国已经面临着所谓的“明斯基时刻”。“明斯基时刻”主要的表现是资产价格大幅度下降，继而引起一系列的金融反应，最后形成金融危机。
在余永定看来，一个国家要发生全面的金融危机，必须有这三个方面：一个是金融机构的资产价格暴跌，一个是货币市场流动性枯竭，还有一个是资本金无法得到补充。如果在任何一个方面能够阻止它进一步恶化，金融危机就不会发生。
对于中国而言，余永定认为，尚未到“明斯基时刻”。在金融机构的资产价格上，余永定引用了一组数据：2016年银行间市场的公司债违约规模是279亿元，违约发行人13家，交易所的公司债违约金额涉及4.58亿，违约发行人6家。而2017年10月底，当时相应的违约规模是32亿元，违约发行人3家。
余永定说：“结合一些其他数据，可以发现，债券的资产价格不会大幅下跌。另外一个重要的方面是看银行：去年房地产贷款余额占各项贷款余额的1/4。按揭贷款支持了债券和证券。如果房地产的价格不暴跌，虽然银行所发放的和房地产发展相关的贷款比重相当高，但是也不至于使银行的资产严重恶化。”
他补充道，还有一个是银行不良率。在上世纪90年代末期、2000年代初期，不良率估计是20%、30%、40%，跟现在不可同日而语。而其他一些有关的数据，比如不良债权的拨备率以及资本的充足率等，基本上都不错。
在货币市场的流动性上和资本金的问题上，余永定也持乐观态度：在中国，由于央行吸收了各国丰富的经验，能够保证货币市场利率的稳定性。与此同时，国内银行给自己建立了各种各样的安全保障，和国际相比，还是相当稳健的。另外，最重要的是，中国政府相对而言有良好的财政状况，过去还曾经使用外汇储备给银行注资。总而言之，对银行的资本金也不必太担心。
余永定也表示，最担心的是资本外逃问题，只要资本外逃这条道路被切断了，金融危机的可能性就大大地消除了。
那么，为了防范“明斯基时刻”要做什么呢? 余永定说：“首先，要完善跨境资本的流动管理，别把正常的资金往来也给扼制住了。其次，抑制企业杠杆率上升。”
他补充道，也要防止地方政府债务失控的问题，这需要通过各种各样的改革遏制地方政府拼命借贷的倾向。同时，要加强金融监管、压缩影子银行套利空间。
