交易差价
投资者只要平常稍为留意报章的黄金行情，不难发现黄金的现货价格总是低于黄金的期货价格。这种期金价与现货价之间的差额通常称为延期交易费。这个差价包括资金成本、保险费用、储存费用在内，而此等费用全部由买家支付。下面举例说明如何在期货投资中正确对待延期交易费的问题。
假设你购入一批金条已一年，期间所需的资金成本、储存与保险费用(即延期交易费)是黄金购入价的10%。即是说一年后交付的期金价格是现货价再加上10%的溢价。溢价中,大概有9.5%是属于资金成本(相当于存银行的利息),其余的0.5%就是储存与保险费用。资金成本会随着利率的变动而增减，但储存和保险费用就较为稳定。按此推算，如果当前的现货价格是每盎司500美元，那么一年后交付的期金，其价格会是550美元(现货价500美元与延期交易费500×10%美元之和)。
如果年底的期金价格只为530美元，低于550美元，自然，持有大量黄金的人会在现货市场上以每盎司500美元的。价格卖出黄金，同时以每盎司530美元购入同等数量的期货合约。然后立刻把以500美元单价卖出的黄金款存入银行(利率以9.5%计算),并且按一年的定期存单收取利息。一年之后，交易者手中的现金,以每盎司计算,已增加到547.5美元(500美元本金加上500×9. 5%的利息),扣除以530美元买入的期金合约成本，可得每盎司17. 5美元的利润，同时这些黄金资产,并不需要支付保险费与储存费。
由此看出，当现货与期货的差价缩小时，可及时在黄金市场上卖出现货而买入期货，进行套戥获利。不过，通常现货与期金价格的差价很少脱离常轨太远，一般的波幅都在1美元以内，因此如果要利用交易差价进行套载活动，一定要动用大量资金，但事实上只有银行与大交易商才可随时动用数以千万美元计的黄金。正因为市场上存在这种套戥活动,才使得现货金价通常总是低于期金价。
零与游戏
期货市场的投机交易活动中,每个赢家都必然有一个与其相对应的输家，即是说买卖双方经过场内交易过程后，彼此的收支金额相互抵销。引用一句数学术语来说，期货交易是一种“零与游戏”。
为了进一步说明这种“零与游戏”的现象，我们先来认识期货交易中利用价格波动牟取暴利的两种最基本的方式:买空与卖空。
在期货市场上,如果预测黄金价格在一定时期将要上涨，投机者就买进黄金期货,以后如果金价上涨，就卖出现货，以办理先前买入的期金合约的交割，从中取得金价差额。.这种预计市场行情看涨，先买后卖的行为，就叫做“买空”或“多头”。另一方面，如果预测金价在一定时期将要下跌，就在市场上卖出期金合约，将来金价下跌时，就买进现货,以办理先前卖出的期金合约交割，从中获取利润。这种预计市场行情看跌，先卖后买的交易活动，叫做“卖空”或“空头”。
事实上，每一项期金交易都牵涉买空者与卖空者两个方面，而买卖的项目只不过是一份合约。合约内订明卖方承诺于既定的日期交金，而买方则承诺收金，结果，期货市场内每一位胜利者的诞生，必然伴随着一位失败者。换句话说，一人之所得，必定是另-人之所失。因为买空与卖空者的收支均相等，只不过其方向刚好相反罢了。可是，如果把交易佣金费用也列入考虑之列，则买卖双方都可能同时是输家。
举例说，甲预计金价在三个月后会上涨，于是在期货市场上买入3个月的黄金期货合约，而乙则预测的方向相反，认为金价在三个月后不但不会涨，反而会下降，于是他在期货市场上卖出与甲相同数额，同样价格3个月的期货合约，做空头交易。三个月后，金价果然上涨，于是甲卖出昂期、乙买入昂期，双方办理先前交易的期货合约的交割，此时，甲所获利润刚好是乙所损失的金额，双方总体收支相等，相互抵销。
期货市场里“零与游戏”的现象说明:在黄金期货交易中，每天都有嫌钱与赔本的事情发生，有一个买者，就会有一个卖者;有一个赢家，就会有一个输家。因此，投资黄金期货前，你必须知道你的风险，了解这种投资的复杂因素。在这种“游戏”中，鹿死谁手基本取决于各自对市场预测的准确程度。
